Ringkasan tentang logika dan alasan penurunan pasar saham AS dan pasar Asia dari tadi malam hingga hari ini:

1⃣ Ekspektasi kenaikan suku bunga merupakan faktor negatif untuk teknologi besar yang saat ini menghamburkan uang secara agresif dan menunda arus kas: seperti GOOGLE, AMZN, MSFT
2⃣ Performa cemerlang dari Zhipu membuat orang mempertanyakan apakah investasi besar dalam model bahasa besar itu perlu, sehingga meragukan apakah raksasa teknologi akan mengurangi pengeluaran, dan yang paling terdampak saat ini adalah Google yang tertinggal di Gemini (dikenal sebagai "kacang kedelai Amerika Utara")
Ini agak mirip dengan momen DeepSeek sebelumnya
3⃣ Sebelum laporan keuangan Micron, permintaan perlindungan risiko dari dana dan ditambah lagi dengan leverage besar di pasar saham Korea
4⃣ Rebalancing dana pensiun pada akhir Juni dan penjualan besar-besaran oleh CTA kuantitatif.
Analisis cermat terhadap beberapa faktor negatif ini.
1. Ekspektasi kenaikan suku bunga didasarkan pada pernyataan hawkish FOMC dan data CPI sebelumnya, tetapi masalahnya adalah kenaikan CPI disebabkan oleh harga minyak mentah, sekarang inti masalahnya sudah terselesaikan, saya rasa ini bukan masalah besar.
2. Mengenai Zhipu, menurut saya, keunggulan antara LLM sedikit rendah, begitu Anda sedikit kurang cerdas, pengguna akan berpindah hanya dengan mengganti API.
Saya berpendapat bahwa kerugian terbesar di sini adalah jika pendatang baru dapat dengan mudah mengejar melalui distilasi atau peniruan dengan biaya rendah, apakah investasi besar dalam eksplorasi frontier masih diperlukan? Akhirnya, apakah akan terjadi dilema tahanan di mana semua orang enggan lagi untuk berkompetisi dalam pelatihan model.
3. Mengenai laporan keuangan Micron, saya rasa tidak perlu khawatir, dari berbagai ekspektasi dan sumber informasi, laporan keuangan pasti akan double beat, tetapi reaksi pasar tidak selalu demikian.
4. Masalah dari sisi dana, setelah Juni akan lebih baik
Jadi, secara keseluruhan, kekhawatiran utama adalah bahwa pengeluaran modal tidak dapat dipertahankan lagi. Kemunculan Zhipu juga meningkatkan kekhawatiran, ditambah lagi dengan leverage yang meningkat. Tapi saat ini tidak ada bukti yang dapat membuktikan pengurangan pengeluaran, secara keseluruhan saya rasa ini adalah peluang untuk membeli saat harga turun.