📉 Kesimpulan

Tantangan terbesar dari Strategi saat ini bukanlah utang, tetapi hilangnya kemampuannya untuk secara efektif mengumpulkan modal untuk membeli lebih banyak Bitcoin.
Dengan mNAV yang turun ke hampir 1x, pasar tidak lagi bersedia membayar premi tinggi untuk MSTR seperti sebelumnya. Ini membuat penerbitan lebih banyak saham untuk membeli bitcoin:native menjadi jauh kurang efisien.
Sementara itu, produk preferen seperti $STRC, $SRF, dan $STRK diperdagangkan di bawah atau mendekati nilai nominal, menunjukkan bahwa investor mulai menuntut hasil yang lebih tinggi untuk mendukung Strategi.
Secara pribadi, saya percaya risiko terbesar bagi Bitcoin bukanlah Strategi menjadi penjual, tetapi bahwa Strategi tidak lagi menjadi pembeli terkuat di pasar.