Lembaga: Reformasi struktur pasar SEC AS bisa menjadi variabel pengawasan kripto paling penting tahun ini, menguntungkan saham tokenisasi dan perdagangan AMM

BlockBeats Berita, 15 Juni, bank investasi Benchmark dalam laporan penelitian terbaru menunjukkan bahwa Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat mengusulkan pencabutan Rule 611 dan Rule 610(e) dalam Regulation NMS, yang berpotensi menjadi "perubahan regulasi paling menentukan" yang mempengaruhi struktur pasar aset kripto dan tokenisasi pada tahun 2026.

Proposal ini diumumkan pada 11 Juni, dengan rencana membatalkan aturan perlindungan perdagangan dan pembatasan penawaran di pasar saham AS yang telah berlaku selama hampir 20 tahun. SEC menyatakan bahwa langkah ini bertujuan untuk menurunkan biaya transaksi dan memberikan ruang yang lebih besar untuk kompetisi pasar dan inovasi teknologi.

Analisis Benchmark berpendapat bahwa saat ini Rule 611 (aturan perlindungan pesanan) mengharuskan transaksi mengikuti harga terbaik nasional (NBBO), sementara Rule 610(e) membatasi fenomena "harga terkunci/penawaran silang". Mekanisme ini efektif dalam sistem pencocokan tradisional, tetapi membentuk kendala struktural bagi model Automated Market Maker (AMM) dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Laporan menunjukkan bahwa jika aturan terkait dicabut, akan secara signifikan menurunkan hambatan kepatuhan untuk saham tokenisasi dan sistem perdagangan on-chain, sehingga model perdagangan berbasis AMM akan lebih mudah diakses ke dalam sistem pasar modal AS.

Dalam hal penerima manfaat potensial, Benchmark menyoroti Securitize, menganggap perusahaan ini sebagai penyedia infrastruktur sekuritas tokenisasi yang paling langsung diuntungkan, sementara Coinbase dan Galaxy Digital juga akan mendapatkan manfaat dari ekspansi infrastruktur perdagangan, market making, dan custodial.

Namun, laporan juga menekankan bahwa penyesuaian aturan ini tidak menyelesaikan semua masalah inti, seperti sistem pendaftaran bursa, kerangka custodial dan penyelesaian, serta posisi hukum dari perdagangan native DeFi yang masih perlu diklarifikasi lebih lanjut. Secara umum, industri memperkirakan bahwa "mekanisme pengecualian inovasi" selanjutnya akan menjadi kebijakan pendukung utama. SEC saat ini telah membuka masa konsultasi publik selama 60 hari terkait proposal ini, dan pasar memperkirakan pemungutan suara akhir mungkin dilakukan pada awal tahun 2027.