Emas kembali ke $4300, mengapa "damai" justru membuat harga emas melonjak?

Setelah berita tercapainya kesepakatan damai antara Iran dan AS keluar, hampir semua aset risiko naik, secara logika, meredanya perang dan menurunnya permintaan lindung nilai seharusnya membuat harga emas turun. Tapi kenyataannya memberi semua orang tamparan keras: emas spot melonjak tajam, kembali ke level $4300, kenaikan harian lebih dari 2%, dan perak London juga naik hampir 5%.

Di balik keanehan ini, tersembunyi tiga lapis logika.

Pertama, pemulihan ekspektasi inflasi mendorongnya. CPI AS Mei naik menjadi 4,2% secara tahunan, tertinggi sejak Mei 2023, dengan kenaikan harga energi sebagai pendorong utama. Ekspektasi pembukaan kembali Selat Hormuz yang cepat mulai runtuh, mengurangi ketegangan pasokan energi, sehingga ekspektasi inflasi pasar secara signifikan menurun. Pasar pun menurunkan taruhan terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve—penurunan suku bunga riil mengurangi biaya peluang memegang emas dan memberi dorongan kenaikan harga emas.

Kedua, pasar belum sepenuhnya percaya pada kesepakatan tersebut. Emas spot seharusnya dijual dalam perdagangan risiko murni, tetapi tetap mendapatkan pembelian berkelanjutan di sekitar $4300, mengirimkan sinyal yang jelas: pasar belum yakin akan keberlanjutan kesepakatan ini. Kesepakatan yang belum ditandatangani menghadapi risiko pelaksanaan, setiap gejolak bisa memicu kembali permintaan lindung nilai, dan emas siap siaga untuk itu.

Ketiga, logika jangka panjang pembelian emas oleh bank sentral masih berlaku. Bank sentral China telah membeli emas selama 19 bulan berturut-turut, cadangan emas per akhir Mei meningkat menjadi 74,96 juta ons, dengan peningkatan selama 3 bulan berturut-turut membesar. Pembelian emas oleh bank sentral global tetap tinggi, cadangan emas dari tambang terbatas, dan permintaan fisik cukup resilient. Goldman Sachs memperkirakan harga emas bisa naik ke $5400 pada akhir 2026, menyarankan peluang pengaturan portofolio dari koreksi jangka pendek.

Dalam jangka pendek, ekspektasi penandatanganan kesepakatan yang mendekati mengurangi premi risiko geopolitik, ditambah penurunan ekspektasi inflasi, memberi kekuatan rebound bagi emas dan perak. Dalam jangka panjang, pembelian strategis oleh bank sentral, proses de-dolarisasi yang tak terbalikkan, dan defisit fiskal jangka panjang tetap menjadi pilar utama, menjadikan emas tetap memiliki nilai pengelolaan portofolio yang tak tergantikan dalam jangka menengah dan panjang.

Pergerakan jangka pendek emas mengikuti tren: posisi yang ada menggeser stop loss ke $4200 untuk mengunci keuntungan; posisi baru menunggu koreksi ke kisaran $4150-$4180 untuk membeli ETF emas atau batangan fisik secara bertahap. Logika besar emas masih terus ditulis, $4300 bukanlah akhir, melainkan awal yang baru.