Strive CIO mengatakan sebuah kebenaran besar: jika Bitcoin terus melemah, perusahaan dana kripto yang bergantung pada pembiayaan obligasi konversi akan menghadapi tekanan, dan integrasi industri mungkin akan mempercepat.

Kalimat ini berlatar belakang pada fakta bahwa Strive sendiri baru saja menambah kepemilikan 73 BTC dengan nilai 4,7 juta dolar AS, total kepemilikan 19.105 BTC, dan tetap berpegang pada model ekuitas murni, tidak menggunakan obligasi konversi. Di sisi lain, Strategy (MSTR) minggu lalu membeli 1.587 BTC dengan 100 juta dolar AS, total kepemilikan 846.842 BTC, dengan kerugian unrealized sebesar 7,979 juta dolar AS. Bitmine bahkan lebih ekstrem, dengan kepemilikan Ethereum sebanyak 5,62 juta, kerugian unrealized sebesar 9,327 juta dolar AS.
Di balik angka-angka ini terdapat masalah struktural yang sama: di bull market sebelumnya, banyak perusahaan menggunakan obligasi konversi dengan leverage untuk membeli koin, dan sekarang harga koin belum mencapai garis biaya, tekanan jatuh tempo utang sedang terkumpul. Strive menyatakan bahwa lembaga pemeringkat menilai konservatif terhadap valuasi kepemilikan Bitcoin adalah masalah utama industri—jika bank tidak memberi penilaian yang wajar terhadap aset ini, jalur pembiayaan akan menyempit.
Dalam jangka pendek, rebound Bitcoin dapat meredakan tekanan di buku, tetapi struktur leverage tidak hilang. Jika harga turun lagi, penjualan Bitcoin untuk pelunasan utang dan akuisisi serta restrukturisasi akan menjadi kenyataan. Akuisisi Semler Scientific oleh Strive adalah contoh.
Risikonya adalah, perilaku perusahaan dana ini sendiri akan mempengaruhi penawaran dan permintaan pasar. Penjualan besar-besaran akan membentuk umpan balik negatif, sementara penggabungan dan akuisisi mungkin akan membuat kepemilikan menjadi lebih terkonsentrasi. Bagi trader, selain memperhatikan harga, perubahan neraca aset dan liabilitas perusahaan dana ini adalah sinyal yang lebih mendalam.
$eth #btc #Blockchain #加密市场 #Crypto World