Morgan Stanley sebuah laporan riset mengungkapkan kekhawatiran paling nyata di industri AI: batasan ekspansi daya komputasi bukan lagi chip, tetapi listrik. Siklus pengiriman transformator yang sebelumnya 12 minggu kini diperpanjang menjadi 128 minggu, skala penumpukan jaringan energi baru di AS melebihi kapasitas terpasang lebih dari dua kali lipat, kekurangan 300.000 teknisi listrik, 43% pusat data berada di wilayah dengan tekanan sumber daya air yang tinggi—angka-angka ini lebih layak untuk dipelajari secara mendalam daripada kurva pertumbuhan daya komputasi mana pun.

Ketika pusat data beralih dari 「cocok untuk pembangunan data center」 ke 「wilayah dengan akses listrik yang cepat dan stabil」, logika pemilihan lokasi telah berubah secara menyeluruh. Perusahaan AI mulai langsung terlibat dalam investasi aset listrik, solusi off-grid (turbin gas, penyimpanan energi, sel bahan bakar) menjadi pilihan cadangan. Ini bukan lagi masalah pendukung, melainkan batasan inti infrastruktur.
Bagi pasar kripto, sinyalnya lebih halus: kelangkaan daya komputasi semakin diperkuat, peserta yang mampu menyediakan daya komputasi yang stabil dan dapat diserahkan akan mendapatkan kekuatan penetapan harga yang lebih besar. Tetapi ini juga berarti, antusiasme narasi AI mungkin semakin cepat dialihkan ke aset terkait energi, bukan hanya tetap di tingkat token.
Risiko kebalikannya adalah: jika hambatan listrik terus melebihi ekspektasi, hal ini dapat memperlambat keseluruhan ritme infrastruktur AI, sehingga menekan valuasi premi pasar terhadap tema AI. Di sisi lain dari ketidaksesuaian penawaran dan permintaan adalah peningkatan disparitas ekspektasi.