Penambang kehilangan satu koin setiap kali menambang satu koin, tetapi pemegang jangka panjang semakin enggan menjual. Perpecahan ini adalah sinyal paling berharga yang saat ini perlu dibaca dalam Bitcoin.

Kesulitan penambangan Bitcoin baru saja turun 10%, ini adalah penyesuaian negatif terbesar kedua pada tahun 2026. Penambang yang tersisa dapat menambang sekitar 11% lebih banyak koin per unit kekuatan komputasi, tetapi berdasarkan harga saat ini, biaya total masih merugi. Penambang yang merugi dalam produksi adalah ciri umum di wilayah dasar sejarah, tetapi bukan satu-satunya kondisi.
Di sisi lain, data on-chain menunjukkan bahwa aliran masuk platform perdagangan tahunan dari pemegang jangka panjang (memegang lebih dari 6 bulan) telah turun ke level terendah sejak 2015. Meskipun dalam jangka pendek masih dapat menyebabkan tekanan jual mendadak, pengaruh jangka menengah dan panjang sedang melemah. Setelah ETF dan institusi masuk, struktur pemegang sedang berubah—uang lama lebih suka menimbun daripada menjual.
Standard Chartered saat ini menyatakan "musim dingin telah berlalu," dan mengutip pembaruan posisi yang akan dirilis oleh Strategy sebagai salah satu sinyal dasar. Tetapi kerugian penambang yang berlapis dengan keengganan LTH untuk menjual tidak berarti langsung berbalik. Sejarah menunjukkan bahwa setelah kombinasi ini muncul, pasar sering membutuhkan satu penjualan panik terakhir untuk membersihkan leverage.
Risikonya adalah: jika likuiditas makro terus mengerut (hasil obligasi AS tinggi, kemungkinan kenaikan suku bunga oleh ECB), skala penjualan paksa dari penambang mungkin melebihi kapasitas penampungan LTH. Dasar adalah sebuah rentang, bukan satu titik.
$btc #defi #ETF #链上数据 #Blockchain