Michael Saylor menginterpretasikan dua indikator inti Bitcoin dalam Strategi: BPS mencerminkan pertumbuhan, CEBE BPS mengukur eksposur risiko nyata

Deep Tide TechFlow berita, 14 Juni, Ketua Strategy Michael Saylor mengeluarkan pernyataan, melakukan penjelasan sistematis tentang dua indikator inti yang digunakan dalam analisis struktur modal perusahaan—BPS (Bitcoin Per Share, setiap saham berapa banyak Bitcoin) dan CEBE BPS.

Saylor menyatakan, BPS mengukur jumlah Bitcoin yang terkait dengan saham biasa sebelum dikurangi utang prioritas, lebih condong ke perspektif pertumbuhan jangka panjang perusahaan. Indikator ini mencerminkan pertumbuhan cadangan Bitcoin per saham setelah perusahaan terus menambah Bitcoin melalui penerbitan obligasi, penerbitan saham baru, dan metode pendanaan lainnya. Saat ini, indikator yang umum digunakan oleh Strategy, yaitu BTC Yield (hasil Bitcoin), didasarkan pada BPS untuk mengukur efektivitas operasi modal.

Sebaliknya, CEBE BPS menggunakan metode perhitungan yang lebih konservatif. Setelah dikurangi utang, obligasi konversi, saham preferen, dan semua utang prioritas lainnya, indikator ini mengukur risiko eksposur Bitcoin per saham yang akhirnya benar-benar dinikmati oleh pemegang saham biasa. Saylor mendefinisikannya sebagai indikator penting untuk menilai risiko.

Dia lebih jauh menunjukkan bahwa pentingnya kedua indikator ini sangat terkait dengan struktur jatuh tempo utang perusahaan. Jika utang memiliki jatuh tempo yang pendek, nilai referensi CEBE BPS lebih tinggi karena lebih mampu mencerminkan kondisi sebenarnya dari sisa hak pemegang saham biasa jika utang jatuh tempo segera; sedangkan jika utang memiliki jatuh tempo yang panjang, BPS menjadi lebih bermakna karena dalam jangka panjang, kenaikan harga Bitcoin berpeluang menutup biaya pendanaan serta bunga dan dividen yang terakumulasi.

Saylor menegaskan, investor tidak boleh hanya menilai nilai Strategy dengan membagi total Bitcoin yang dimiliki perusahaan dengan total saham beredar. Bagi perusahaan yang terus menambah Bitcoin melalui struktur pendanaan yang kompleks, analisis struktur modal adalah bagian penting untuk memahami hak dan risiko eksposur pemegang saham secara nyata.