Mengapa Federal Reserve Tidak Berani Naikkan Suku Bunga? Sepuluh Alasan Menjelaskannya dengan Jelas

Kevin Wash akan memimpin pertemuan kebijakan moneter pertamanya minggu depan. Meskipun sebelumnya ada gelombang kenaikan suku bunga yang besar—data non-pertanian kuat, PCE tinggi, AI panas, harga minyak melambung… Mengapa? Sepuluh alasan utama
1. Inflasi terlihat tinggi, sebenarnya sedang melemah
KPI CPI keseluruhan Mei naik 4,2%, tetapi 60% didukung oleh harga minyak. CPI inti hanya naik 0,2% bulan ke bulan, di bawah perkiraan. Tekanan inflasi inti yang paling diperhatikan Federal Reserve terutama dari sisi pasokan (kerusuhan di Timur Tengah), kenaikan suku bunga sama sekali tidak berguna
2. Data non-pertanian adalah “pulsar”, bukan overheating
Penambahan pekerjaan bulan Mei sebanyak 172.000, tampak luar biasa, tetapi 73% berasal dari hotel dan pemerintah daerah—untuk hari libur dan Piala Dunia sementara. Industri keuangan, ritel, dan lainnya masih dalam penurunan
3. Harga minyak naik karena konflik geopolitik, kenaikan suku bunga hanya akan menambah kekacauan
Minyak Brent berfluktuasi antara 95-110 dolar, sumbernya adalah hambatan di Selat Hormuz. Pelajaran stagflasi tahun 70-an masih segar
4. Dasar ekonomi tidak cukup kuat
PMI manufaktur menurun, pertumbuhan GDP di bawah level potensial, properti terus lesu. AI sedang ramai tapi hanya sebagian kecil, jauh dari saatnya menggunakan kebijakan kuantitatif (kenaikan suku bunga) secara keseluruhan
5. Rakyat sudah sangat kesulitan
Harga minyak + suku bunga tinggi, tingkat keterlambatan kredit kartu meningkat, pengeluaran non-esensial dikurangi. Upah per jam hanya naik 3,4%, tidak cukup untuk menanggung beban
6. Bom waktu properti komersial belum meledak
Tingkat kekosongan gedung perkantoran tinggi, valuasi turun, bank regional memegang banyak piutang buruk. Tambah kenaikan suku bunga, biaya refinancing melonjak, hati-hati terulangnya krisis bank tahun lalu
7. Utang federal 39 triliun dolar, bunga lebih dari 1 triliun dolar
Suku bunga tinggi sudah membuat keuangan negara tercekik, kenaikan suku bunga akan memicu siklus buruk “bunga tinggi → defisit besar → suku bunga secara pasif meningkat”
8. Pasar sangat rapuh seperti kaca
Hanya dengan ekspektasi “kenaikan suku bunga”, pasar saham AS koreksi, hasil obligasi AS melonjak, aset risiko global berguncang. Jika benar-benar naik suku bunga, mungkin akan runtuh
9. Jika dolar naik, dunia akan menderita
Mata uang negara berkembang melemah, arus modal keluar, risiko utang meningkat. Ini adalah contoh “merugikan orang lain tapi merugikan diri sendiri”, akhirnya Amerika sendiri yang kena dampaknya
10. Efek penurunan suku bunga sebelumnya baru saja dirasakan
Kebijakan moneter memiliki lag 3-12 bulan. Efek penurunan suku bunga 2024-2025 baru terlihat dari perlambatan PCE inti dan CPI bulan ke bulan
Ringkasan: Inflasi disebabkan oleh pasokan, lapangan kerja bersifat sementara, ekonomi terlalu gemuk, pasar sangat rapuh. Penampilan perdana Wash kemungkinan besar akan memilih “menunggu”