Bookmaker warisan sedang mengejar pasar prediksi yang sudah memperdagangkan miliaran setiap bulan

DraftKings memberi tahu investor pada 9 Juni bahwa bisnis pasar prediksi mereka berkembang pesat, dan pasar menyukai apa yang mereka lihat. Formulir 8-K perusahaan melaporkan bahwa volume konsumen tahunan yang diakumulasikan dalam penawaran Prediksi meningkat 24% dari bulan ke bulan menjadi $1,3 miliar, sementara volume total yang diperdagangkan tahunan naik 34% menjadi $3,1 miliar. Saham DraftKings melonjak sekitar 10% dalam perdagangan awal setelah berita tersebut.

Angka-angka tersebut sangat besar untuk lini produk yang baru berumur kurang dari enam bulan, karena DraftKings baru meluncurkan Prediksi pada Desember 2025. Dilihat dari kategori yang lebih luas, bagaimanapun, angka-angka ini menunjukkan sebuah perusahaan yang datang terlambat ke pasar yang prediksi-nya sudah dibangun oleh platform-native menjadi sesuatu yang jauh lebih besar.

$3,1 miliar tersebut adalah tingkat tahunan yang diakumulasikan, yang berarti sekitar $258 juta dalam volume nyata di bulan Mei. Kalshi, sebagai perbandingan, memproses $17,9 miliar hanya di bulan Mei.

Kesenjangan antara $258 juta DraftKings dan $24 miliar pasar prediksi

Pasar prediksi memungkinkan orang untuk memperdagangkan kontrak yang terkait dengan hasil dari peristiwa di masa depan, apa saja mulai dari pemilihan umum dan data inflasi hingga hasil olahraga dan harga kripto. Setiap kontrak membayar $1 jika peristiwa terjadi dan $0 jika tidak, dan harga di antaranya berfungsi seperti indikator probabilitas langsung: kontrak yang diperdagangkan pada 65 sen berarti trader secara kolektif memberi peluang 65% bahwa hasilnya akan terjadi.

Anda dapat menahan sampai peristiwa selesai atau menjual lebih awal dengan harga saat ini, sama seperti Anda dengan saham. Struktur ini pada dasarnya membuat platform ini berperilaku seperti bursa keuangan, dengan buku pesanan dan harga yang terus bergerak, yang merupakan salah satu alasan mengapa begitu banyak perusahaan berlomba masuk.

Ini juga membantu untuk mengurai satu bagian dari akuntansi dalam pengumuman DraftKings. “Tahunan” berarti perusahaan mengambil satu bulan aktivitas dan mengalikannya dengan 12, yang merupakan cara standar untuk menunjukkan momentum tetapi membuat angka utama 12 kali lebih besar dari apa yang sebenarnya terjadi.

Jika dihilangkan, DraftKings menangani sekitar $258 juta perdagangan di bulan Mei. Platform yang sudah mapan beroperasi pada skala yang berbeda sama sekali. Volume perdagangan bulanan gabungan di Kalshi dan Polymarket, dua nama terbesar, meningkat dari kurang dari $5 miliar pada September 2025 menjadi sekitar $24 miliar pada April 2026, menurut analisis Pew Research Center.

Data Mei, yang dirilis setelah studi Pew, menunjukkan kedua platform bergerak ke arah yang berlawanan: Kalshi mencatat rekor bulanan ke-9 berturut-turut sebesar $17,91 miliar, sementara Polymarket turun menjadi $7,08 miliar, penurunan bulanan kedua berturut-turut.

Sebagai gambaran, semua sportsbook legal di AS secara gabungan menerima sekitar $14 miliar taruhan per bulan sepanjang 2025. kategori pasar prediksi yang baru dimasuki DraftKings sudah memindahkan lebih banyak uang daripada industri dari mana DraftKings berasal.

Namun, penting untuk dicatat bahwa setiap platform mengukur volume secara berbeda. Robinhood melewatkan dolar sama sekali dan melaporkan jumlah kontrak yang diperdagangkan, angka yang terdengar luar biasa karena kontrak hampir selalu berharga kurang dari satu dolar masing-masing.

CEO-nya, Vlad Tenev, mengatakan lebih dari 12 miliar kontrak diperdagangkan di platform tersebut pada 2025 dan memprediksi bisnis ini akhirnya bisa mendorong “triliunan” dalam volume tahunan, sementara Deutsche Bank menghitung lebih dari 16 miliar kontrak sejauh ini di 2026. Ukurannya bervariasi, tetapi setiap versi perhitungan mengarah ke tempat yang sama: volume Mei DraftKings kira-kira setara dengan apa yang Kalshi pergerakkan dalam seminggu.

Olahraga adalah mesin yang mendorong semua ini ke depan, yang menjelaskan mengapa sportsbook merasa perlu untuk muncul. Olahraga saja menyumbang sekitar 80% dari volume Kalshi, dan bersama politik serta kripto, telah mendorong sekitar 91% dari aktivitas Kalshi dan 90% dari Polymarket sejak Juli 2024, sebagaimana dilaporkan CryptoSlate.

DraftKings menyesuaikan pengungkapannya dengan baik, tepat di hari-hari menjelang Piala Dunia 2026 dan tepat setelah Final NBA, dan satu perkiraan memperkirakan potensi aktivitas pasar prediksi Piala Dunia bisa mencapai $2,5 miliar.

Apa yang sebenarnya dikejar oleh sportsbook

Setiap sisi dari pertarungan ini memiliki senjata yang tidak dimiliki pihak lain. Sportsbook membawa jutaan pelanggan yang sudah ada, merek terkenal, infrastruktur pembayaran, anggaran pemasaran besar, dan pengalaman bertahun-tahun dalam menentukan odds langsung.

Platform-native prediksi membawa kumpulan trader yang dalam dan siap mengambil sisi lain dari kontrak apa pun, menu acara yang jauh lebih luas, dan, yang sangat penting, struktur hukum yang memungkinkan mereka beroperasi di tempat sportsbook tidak bisa.

CEO DraftKings Jason Robins memberi tahu investor bahwa perusahaan bermaksud untuk menetapkan posisi kepemimpinan dalam prediksi olahraga sebelum akhir tahun, dan perusahaan telah meningkatkan perkiraannya tentang total pasar yang dapat mereka jangkau menjadi antara $55 miliar dan $80 miliar.

Struktur hukum ini adalah alasan utama mengapa kategori ini ada. Taruhan olahraga di Amerika diatur negara bagian demi negara bagian, dan setiap sportsbook membutuhkan lisensi di setiap negara bagian tempat mereka beroperasi. Kontrak acara mengikuti jalur hukum yang berbeda: mereka diklasifikasikan sebagai derivatif, instrumen keuangan yang diawasi hanya oleh CFTC, regulator yang sama yang mengawasi futures minyak dan jagung. Lisensi federal berarti satu persetujuan mencakup seluruh negara. Inilah cara DraftKings meluncurkan Prediksi di 38 negara bagian, termasuk beberapa di mana taruhan olahraga online masih ilegal.

Apakah jalur ini akan bertahan adalah pertarungan hukum utama di Amerika saat ini. Pengadilan banding federal memutuskan pada 6 April bahwa kontrak olahraga Kalshi kemungkinan besar berada di bawah yurisdiksi federal eksklusif, melindungi mereka dari penegakan hukum perjudian New Jersey.

Sepuluh hari kemudian, pengadilan banding lain yang mendengar kasus Nevada tampaknya cenderung memutuskan sebaliknya. Jika pengadilan terpecah, Mahkamah Agung biasanya harus menyelesaikannya, dan trader pasar prediksi sendiri mematok peluang 64% bahwa mahkamah tinggi akan mengajukan kasus sebelum akhir tahun.

Sementara itu, penegakan hukum terus meningkat di kedua arah: CFTC menggugat Arizona, Connecticut, dan Illinois pada April untuk menghentikan mereka dari menindak Kalshi dan Polymarket, pengadilan di Maryland dan Massachusetts memihak regulator negara bagian, Kalshi menghadapi lebih dari selusin gugatan federal, dan laporan CryptoSlate menunjukkan ketegangan yang sama menyebar ke luar negeri, dari penyelidikan pengguna di Korea Selatan hingga blokir platform di Brasil.

Ruling berikutnya yang harus diperhatikan datang dari Sixth Circuit, di mana Kalshi sedang mengajukan banding terhadap keputusan Ohio yang menolaknya, dan koalisi yang berlawanan terhadap perusahaan di sana semakin besar.

Mantan Ketua CFTC Gary Gensler, yang menjalankan lembaga tersebut saat Dodd-Frank diberlakukan pada 2010, mengajukan amicus brief pada 11 Juni yang berargumen bahwa Kongres tidak pernah bermaksud agar lembaganya menjadi regulator taruhan olahraga nasional, dan bahwa taruhan olahraga bukanlah swap berdasarkan undang-undang yang dia bantu tulis.

Dia mengajukan bersama American Gaming Association, 30 suku asli Amerika, Indian Gaming Association, dan Better Markets. Dalam kasus paralel di Massachusetts, 38 jaksa agung negara bagian sudah mendukung negara bagian tersebut.

Perpecahan ini juga terjadi di industri sportsbook itu sendiri. DraftKings dan FanDuel keluar dari AGA pada November 2025, beberapa hari sebelum DraftKings meluncurkan Prediksi, setelah asosiasi tersebut bergerak untuk melarang anggota yang mengoperasikan pasar prediksi. Asosiasi yang sama kini berargumen di pengadilan bahwa produk yang baru saja dibangun DraftKings adalah perjudian ilegal.

Ada satu hal lagi yang perlu dipahami sebelum mempercayai angka-angka ini sepenuhnya: volume adalah berapa banyak uang yang berpindah tangan, tetapi pendapatan adalah bagian kecil yang tetap di platform. Bagian ini berasal dari biaya beberapa sen per kontrak, jadi satu miliar dolar dalam perdagangan mungkin hanya menghasilkan beberapa juta dalam pendapatan nyata.

Seluruh sektor menghasilkan sekitar $31 juta dalam biaya pada April, dan Polymarket mengumpulkan $29 juta dari jumlah tersebut meskipun tertinggal jauh dari Kalshi dalam volume, karena tradernya memasang taruhan yang lebih besar. DraftKings belum mengungkapkan berapa banyak volume Prediksi mereka menghasilkan, jadi tingkat run-rate $3,1 miliar hanya mengukur daya tarik, dan pertanyaan keuntungan tetap terbuka.

Pertumbuhan pasar prediksi DraftKings sangat besar, dan lonjakan 34% per bulan adalah angka yang bisa menggerakkan saham. Tetapi poin yang lebih penting adalah bahwa sportsbook warisan mengikuti kategori yang mereka sendiri tidak ciptakan, di mana Kalshi, Polymarket, dan Robinhood sudah menunjukkan bahwa kontrak acara bisa menghasilkan miliaran dalam volume bulanan dan telah menghabiskan bertahun-tahun membangun kedalaman perdagangan serta argumen hukum untuk membelanya.

Apakah DraftKings bisa mengubah audiens olahraga mereka menjadi trader seperti bursa sebelum platform-platform tersebut menjadi terlalu cair untuk dikejar, adalah pertanyaan terbuka, dan jawabannya akan banyak mengatakan tentang apakah model sportsbook menyerap pasar prediksi atau sebaliknya.