#我的Gate交易时刻 SpaceX上市首日收涨19.22%，市值达2.1万亿美元，还会涨吗？

Tidak fokus pada teknologi keuangan dan lebih suka bermain dalam penerbangan siber yang meningkat, Elon Musk adalah Santa dari Musk!
SpaceX (SPCX) dari pembukaan melonjak 29%, mencapai kenaikan tertinggi 30.3%, kemudian penutupan naik 19.22%, mengalami proses pencocokan perdagangan yang panjang, akhirnya diperdagangkan pada pukul 11:46 waktu Beijing, harga awal 160 yuan dari pencocokan sebelumnya tetap menjadi harga penutupan hari itu, volume perdagangan harian lebih dari 85 miliar dolar, lebih dari 4 kali volume Nvidia, jika berlanjut, akan memberikan tekanan signifikan pada seluruh sektor saham AS dan dana, apalagi ada dua perusahaan bernilai triliun yang akan segera上市!
Namun, keberhasilan上市 adalah pesta kekayaan, tidak hanya karena skala penggalangan dana mencapai 75 miliar dolar, melampaui Aramco Saudi tahun 2019 yang sebesar 29 miliar dolar, menjadi IPO terbesar dalam sejarah manusia, dengan total nilai pasar mencapai 2,1 triliun dolar, Elon Musk menjadi miliarder pertama di dunia yang bernilai triliun dolar.

Yang lebih penting lagi, 4400 karyawan perusahaan semuanya menjadi miliarder, termasuk 400 manajer dan teknisi utama yang langsung masuk ke dalam daftar miliarder, tetapi dibandingkan harga aplikasi 135, keuntungan dari investor yang mendapatkan saham saat IPO juga cukup besar, satu-satunya masalah adalah para pemilik saham yang mendapatkan keuntungan besar ini, kapan mereka akan menjual di masa depan.

Satu, kenaikan besar hari pertama: kondisi stabil dari berbagai aspek dalam kondisi ini IPO SPCX hanya mewakili 4,2% dari total saham, meskipun terlihat besar, sebenarnya jumlah saham yang beredar bebas jauh lebih rendah dibandingkan perusahaan besar selevel, dan masih ada banyak investor ritel, yang diketahui, saat harga saham turun, mereka adalah kelompok yang paling mampu menanggung kerugian, dan berperan penting dalam stabilitas harga saham. Kemudian, sebelum上市, permintaan untuk IPO telah melampaui 300 miliar dolar, dengan tingkat oversubscription hampir 4 kali lipat, banyak institusi dan investor ritel tidak mendapatkan alokasi di pasar primer, dan beralih membeli di pasar sekunder, langsung meningkatkan premi pembukaan, terutama karena ekspektasi dari platform kripto juga meningkatkan kenaikannya. Selanjutnya, Nasdaq secara khusus mengubah aturan indeks pada Mei, mengizinkan saham baru dengan kapitalisasi pasar lebih dari 100 miliar dolar untuk cepat masuk ke indeks Nasdaq 100 dalam 15 hari perdagangan setelah上市, yang berarti akan ada dana indeks pasif sebesar 33-52 miliar dolar yang secara paksa dialokasikan, semakin memperkuat ekspektasi pasar yang bullish karena pasar menganggapnya sebagai penopang likuiditas.
Selain itu, tadi malam Menteri Luar Negeri Iran, yang menggantikan Trump, berbicara di X dan media berita tentang kemungkinan penandatanganan perjanjian Iran-AS, memastikan efek leverage dari dana risiko, aset risiko global tidak mengalami penjualan besar saat SpaceX上市, hal ini bisa dilihat dari tiga indeks utama AS, setelah SpaceX上市, ketiga indeks turun cepat dan berbalik merah, tetapi setelah pernyataan Menteri Iran dan Wans, pasar AS mulai rebound, meskipun tidak besar, tetapi menunjukkan stabilitas yang baik!

Akhirnya, mari kita bahas logika valuasi, SPCX saat ini bertransformasi dari "produsen ruang angkasa" menjadi "platform teknologi luar angkasa", di bawah slogan semua orang menjadi astronot, pasar sudah tidak lagi melihat SpaceX sebagai perusahaan peluncuran roket murni, melainkan sebagai perusahaan masa depan yang bernilai mendekati 20230, dan jauh ke 2045, mampu memimpin manusia membangun kota di bulan dan Mars. Jadi, valuasinya dibagi menjadi 4 bagian:
(1) Bisnis Starlink: Pada 2025, bisnis ini akan mencapai pendapatan sekitar 11,38 miliar dolar, laba operasional 4,423 miliar dolar, menjadi jangkar arus kas stabil saat ini, jumlah pengguna global telah melampaui 10 juta, tetap tumbuh dua kali lipat, dan menjadi pemimpin global yang tak terbantahkan.
(2) Bisnis Starship: Roket yang dapat digunakan kembali ini akan menurunkan biaya peluncuran hingga dua tingkat dan membuka pasar untuk pengangkutan luar angkasa, perjalanan berawak, pembangkit listrik, komputasi, dan militer.
(3) Bisnis xAI: Saat ini disebut sebagai infrastruktur AI luar angkasa, membangun sistem komputasi terdistribusi global melalui pusat data di orbit dan jaringan Starlink, Goldman Sachs memprediksi pendapatan terkait AI perusahaan akan mencapai 322 miliar dolar pada 2030, menjadi kurva pertumbuhan terbesar di masa depan.
(4) Ekspektasi penggabungan masa depan Tesla: Saat ini, perusahaan yang didirikan Elon Musk dengan dua platform mungkin belum mencapai nilai tertinggi, dan di masa depan sangat mungkin melalui penggabungan dan restrukturisasi untuk memastikan nilai pasar mencapai posisi nomor satu global.

Lebih menarik lagi,上市 ini juga akan menjadi uji tekanan terhadap preferensi risiko saham pertumbuhan di pasar AS, sebagai IPO teknologi keras bernilai triliun pertama sejak bull AI, performa hari pertama SpaceX dipandang sebagai indikator untuk IPO raksasa AI seperti OpenAI dan Anthropic. Setelah efek tarik dana ini, akan mendorong pasar AS ke level yang lebih tinggi, mewujudkan kenaikan valuasi aset dolar secara menyeluruh, atau seperti saham A-H, akan mengalami restrukturisasi lengkap, mengubah pasar AS dari pasar dengan rasio 70:30 menjadi 30:70, hal ini hanya bisa diketahui setelah saham tersebut dimasukkan ke indeks dan ETF besar. Tapi, seharusnya diketahui bahwa jika kemarin Iran tidak membantu, besar kemungkinan pasar risiko global akan turun, tentu saja, semua ini akhirnya akan disalahkan pada SpaceX. Jadi, ketika kekuatan pengendali pasar berasal dari Gedung Putih, apa lagi yang perlu dikhawatirkan tentang penurunan harga? Tapi, bagaimanapun, Musk memang Santa yang suci, sangat kaya, dan sangat inovatif, tidak beralih ke teknologi keuangan, adalah aura kesucian saat ini.

Dua, pengaruh terhadap likuiditas pasar saham AS: Dalam jangka pendek, efek tarik dana sudah mulai terlihat. Pada hari pertama上市, volume perdagangan SpaceX melebihi 850 miliar dolar, hampir 12% dari total volume Nasdaq hari itu, banyak dana mengalihkan dari sektor pinggiran dan saham berkapitalisasi kecil ke aset inti ini.
Sebenarnya, satu minggu sebelum IPO, sektor teknologi AS sudah mengalami koreksi sementara, yang secara esensial adalah aksi jual dari institusi dan investor ritel untuk menjual posisi yang ada dan menyiapkan dana untuk saham baru. Selanjutnya, menjelang masa pengakuan indeks, dana pasif harus mengurangi kepemilikan di saham indeks Nasdaq 100 lainnya untuk mengalokasikan dana ke SpaceX, dan perusahaan besar lainnya akan menghadapi tekanan jual jangka pendek dari pengurangan dana pasif. Tapi secara jangka menengah dan panjang, SpaceX akan mendorong rekonstruksi likuiditas sektor teknologi AS. Selain itu,上市 SpaceX akan mempengaruhi iklim industri terkait secara dua arah yang jelas!

Kita lihat kemarin di sektor antariksa komersial AS, efek "penyempitan" jangka pendek sangat nyata. Pada hari上市, indeks antariksa komersial AS turun 9,72%, saham Virgin Galactic anjlok lebih dari 30%, Rocket Lab, Intuitive Machines dan perusahaan lain turun lebih dari 10%! Dalam efek Matthew, logika pasar sangat jelas: sebagai pemimpin mutlak, SpaceX memiliki keunggulan dalam teknologi, biaya, dan pesanan, investor cenderung menjual saham perusahaan tingkat kedua dan ketiga, dan mengkonsentrasikan dana ke perusahaan terdepan, membentuk pola "pemenang mengambil semuanya". Tetapi keunggulan biaya dan inovasi ini akan menimbulkan tekanan kompetitif terhadap seluruh industri, bahkan terhadap perusahaan militer tradisional seperti Boeing dan Lockheed Martin, dan mendorong percepatan transformasi industri AS menjadi lebih komersial dan berbiaya rendah.

Mengenai berapa nilai sebenarnya SpaceX, mungkin dalam kisaran 115-190 dolar dalam jangka pendek, tetapi tidak menutup kemungkinan dalam suasana ekstrem, nilai pasar turun 1 triliun dolar, menjadi 1,2-1,3 triliun dolar, karena bisnisnya yang beragam, menunjukkan bahwa patokan valuasinya tersebar, dan setiap perubahan kecil akan mematahkan valuasi di atas PS 100, terutama setelah pelaksanaan saham terbatas selama 180 hari, di mana investor awal dan pegawai yang memegang saham akan melakukan penjualan besar-besaran, yang juga akan memberikan tekanan pasokan pada harga saham, sama seperti Tesla yang juga mengalami proses konfirmasi ulang valuasi serupa.