SEC Berusaha Menghapus Aturan Perdagangan Utama untuk Meningkatkan Kompetisi

SEC bersiap untuk salah satu reformasi paling signifikan terhadap struktur pasar AS dalam dua puluh tahun. Pada 11 Juni, regulator mengusulkan penghapusan dua aturan yang telah mengatur perdagangan saham sejak 2005 Mereka berargumen bahwa perlindungan yang dibangun untuk era yang jauh lebih lambat tidak lagi diperlukan di pasar saat ini.

Usulan tersebut membawa implikasi yang jauh melampaui keuangan tradisional. Pendukung mengatakan ini bisa menghilangkan hambatan utama untuk perdagangan saham AS yang didigitalkan di jaringan blockchain. Itu menjadikannya salah satu cerita yang paling diawasi ketat dalam berita pasar kripto minggu ini.

SEC Menargetkan Dua Aturan Perdagangan yang Sudah Lama Berlaku

Usulan tersebut menargetkan Aturan 611, Aturan Perlindungan Pesanan, dan Aturan 610(e). Yang membatasi kutipan terkunci dan silang antara tempat perdagangan. Keduanya diperkenalkan di bawah Regulasi NMS pada 2005 untuk memastikan investor mendapatkan harga terbaik yang tersedia di seluruh bursa AS.

Aturan 611 mencegah sebuah tempat dari mengeksekusi pesanan dengan harga yang lebih buruk jika kutipan yang lebih baik ada di tempat lain. Aturan 610(e) membatasi situasi di mana harga bid dan ask tumpang tindih di seluruh bursa. SEC berargumen bahwa pasar saat ini jauh lebih cepat dan lebih terhubung daripada dua dekade yang lalu. Ini membuat persyaratan ini sebagian besar menjadi tidak relevan.

Mengapa SEC Menginginkan Perubahan

Agensi percaya bahwa kerangka kerja saat ini mungkin lebih banyak merugikan daripada menguntungkan. Regulator berargumen bahwa aturan tersebut berkontribusi pada fragmentasi pasar dengan mengarahkan perdagangan ke berbagai tempat secara tidak perlu. SEC juga memperkirakan bahwa penghapusan persyaratan ini dapat menghemat biaya kepatuhan broker antara $54 juta dan $77 juta setiap tahun.

Broker tetap akan beroperasi di bawah kewajiban “pelaksanaan terbaik” yang ada di FINRA. Artinya, klien akan tetap terlindungi, tetapi perusahaan akan mendapatkan lebih banyak fleksibilitas dalam cara mereka mengisi pesanan. Usulan ini kini memasuki periode komentar publik selama 60 hari sebelum keputusan akhir diambil.

Industri Kripto Melihat Peluang

Pengumuman ini memicu antusiasme nyata di kalangan berita pasar kripto, sebagian besar karena apa artinya bagi ekuitas yang didigitalkan. Banyak platform keuangan terdesentralisasi bergantung pada Automated Market Makers, yang menggunakan kolam likuiditas daripada pengaturan pesanan secara waktu nyata. Itu membuat kepatuhan terhadap Aturan 611 benar-benar sulit.

Penghapusan aturan ini bisa memungkinkan saham AS yang didigitalkan diperdagangkan lebih bebas di platform berbasis blockchain. Beberapa pengamat industri bahkan menyebutnya sebagai salah satu pembebasan regulasi terbesar untuk perdagangan ekuitas di blockchain dalam beberapa tahun terakhir.

Kritikus Memperingatkan tentang Risiko Investor Ritel

Tidak semua orang setuju. Kritikus memperingatkan bahwa pelonggaran perlindungan harga terbaik bisa mengakibatkan eksekusi yang lebih buruk bagi investor ritel. Tempat perdagangan mendapatkan lebih banyak kebebasan dalam cara pesanan diisi. Para ahli struktur pasar juga mengulangi kekhawatiran tersebut. Pendukung membalas, berargumen bahwa teknologi modern yang dikombinasikan dengan standar pelaksanaan terbaik yang ada sudah memberikan perlindungan yang cukup. Tanpa kerumitan tambahan yang diberlakukan oleh aturan saat ini.

Apa Artinya Ini bagi Pengembang dan Investor

Bagi pengembang, usulan ini membuka peluang penting untuk membangun produk saham yang didigitalkan dan sistem perdagangan terdesentralisasi. Mengatasi hambatan regulasi ini dapat secara signifikan mempercepat inovasi dalam ekuitas berbasis blockchain dan infrastruktur keuangan di blockchain.

Bagi investor, peningkatan kompetisi di antara tempat perdagangan dapat memperluas akses ke sekuritas yang didigitalkan meskipun kualitas eksekusi. Itu akan diawasi secara ketat jika aturan tersebut akhirnya dicabut.

Seiring dimulainya periode komentar, Wall Street dan industri kripto akan memperhatikan dengan saksama. Ini menjanjikan menjadi salah satu berita SEC yang paling berdampak hari ini. Dengan potensi untuk mengubah pasar tradisional dan keuangan terdesentralisasi selama bertahun-tahun ke depan.