Anggota Dewan Eksekutif Bank Sentral Eropa, Nagel: Inflasi energi memburuk, kenaikan suku bunga lagi di Juli tidak boleh dikesampingkan

Bank Sentral Eropa (ECB) Komite Pengarah Nagel menyatakan pada 12 Juni: Efek sekunder dari kenaikan harga energi terhadap harga lain semakin meningkat, ECB siap mempertimbangkan kenaikan suku bunga lagi pada Juli.
（Latar belakang: ECB kembali menaikkan suku bunga! Pertama kali dalam tiga tahun, kenaikan suku bunga sebesar 1 basis poin, konflik di Timur Tengah memicu rebound inflasi）
（Keterangan tambahan: CPI AS bulan Mei melonjak ke 4,2%! Harga energi melonjak menjadi penyebab utama inflasi, ekspektasi kenaikan suku bunga Desember ini mencapai 42,5%）

Daftar isi artikel

Toggle

• Di balik kenaikan suku bunga: Efek sekunder dari harga energi
• Baru saja menaikkan suku bunga 25 basis poin semalam
• Perbandingan dengan situasi di Taiwan
• Bagaimana pasar menentukan harga

Nagel, anggota dewan ECB, menyatakan pada 12 Juni: Tingginya harga energi semakin memperkuat efek tidak langsung terhadap harga lain, ECB siap melakukan kenaikan suku bunga lagi kapan saja pada Juli.

Nagel mengatakan dalam wawancara dengan Handelsblatt di Berlin: "Kami telah menyiapkan semua opsi untuk Juli, dan jika diperlukan, kami akan siap merespons lagi kapan saja."

Di balik kenaikan suku bunga: Efek sekunder dari harga energi

Fokus utama Nagel kali ini bukan pada harga energi itu sendiri, melainkan pada "efek sekunder" (second-round effects) dari biaya energi yang meningkat. Singkatnya, kenaikan harga minyak mendorong biaya transportasi naik, biaya transportasi yang meningkat kemudian mendorong harga barang dan jasa ritel, sehingga inflasi menyebar dari energi ke seluruh ekonomi.

Data membenarkan penilaian ini: Pada bulan Mei, inflasi keseluruhan zona euro telah naik menjadi 3,2%, dan harga energi meningkat tahunan sebesar 10,9%. Lebih penting lagi, inflasi inti yang tidak termasuk makanan dan energi juga naik menjadi 2,5%, menunjukkan tekanan inflasi telah merembes dari pasar energi ke tingkat upah dan biaya jasa.

Analis ekonomi Goldman Sachs, Sven Jari Stehn, dalam laporan akhir Mei menyebutkan bahwa sejak rapat Maret, indeks harga energi (rata-rata minyak dan gas) telah naik sekitar 12%. "Prediksi inflasi inti menjadi lebih menarik, terutama untuk tahun 2027, karena ini memberi tahu kita seberapa besar kepercayaan ECB terhadap keberlanjutan efek sekunder."

Baru saja menaikkan suku bunga 25 basis poin semalam

Pernyataan Nagel ini dilakukan kurang dari 24 jam setelah keputusan kenaikan suku bunga ECB pada 11 Juni. Ini adalah kali pertama sejak 2023 — suku bunga deposito naik dari 2,00% menjadi 2,25%, suku bunga refinancing utama dan suku bunga pinjaman marginal masing-masing naik ke 2,40% dan 2,65%.

Kenaikan suku bunga ini sesuai ekspektasi pasar, tetapi pernyataan Nagel menambah sinyal hawkish yang jelas untuk keputusan Juli. Menurut laporan Reuters pada 11 Juni, beberapa anggota dewan ECB telah mengunci Juli sebagai waktu kenaikan suku bunga berikutnya, meskipun beberapa pejabat cenderung menunggu dan melihat di bulan tersebut.

Perbandingan dengan situasi di Taiwan

Situasi inflasi di Taiwan memiliki kesamaan dengan zona euro: data dari Biro Statistik Nasional bulan Mei menunjukkan bahwa CPI Taiwan juga telah bertahan di atas 2% selama beberapa bulan berturut-turut, dan harga energi juga menjadi pendorong utama. Namun, Gubernur Bank Sentral Taiwan, Yang Chin-long, menyatakan bahwa inflasi diperkirakan akan "berangsur-angsur menurun" pada paruh kedua tahun ini, mengisyaratkan bahwa tidak perlu menyesuaikan suku bunga untuk saat ini.

Jika ECB melanjutkan kenaikan suku bunga pada Juli, sementara Taiwan tetap mempertahankan kebijakan, selisih suku bunga antara dolar Taiwan dan euro akan semakin menyempit, yang berpotensi mempengaruhi aliran dana asing ke pasar saham Taiwan. Investor dapat memperhatikan rapat kebijakan ECB pada 17 Juli dan sinyal dari Lagarde dalam konferensi persnya.

Bagaimana pasar menentukan harga

• Data dari London Stock Exchange menunjukkan bahwa pasar memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebanyak 3 kali sebelum akhir tahun
• UBS berpendapat bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga ECB sebanyak 2 kali tahun ini memiliki risiko naik — kemungkinan besar akan naik sebanyak 3 kali
• Deutsche Bank relatif berhati-hati, memperkirakan ECB akan mempertahankan jalur suku bunga yang sejalan dengan harga pasar secara umum

Pernyataan hawkish Nagel mendukung ekspektasi bahwa setidaknya akan ada 1-2 kali kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun. Jika harga energi terus naik pada Juli, ECB tidak menutup kemungkinan untuk melakukan kenaikan suku bunga kedua secara berturut-turut dalam waktu satu bulan.