#我的Gate交易时刻 Pasar saham AS, dua sinyal bahaya muncul!

Belakangan ini, pasar saham AS mengeluarkan dua sinyal yang patut diwaspadai: di satu sisi, raksasa teknologi mengurangi bahkan membalikkan pembelian kembali saham karena investasi besar dalam AI, di sisi lain, "Indikator Buffett" yang mengukur valuasi pasar secara keseluruhan mencapai level tertinggi dalam sejarah.
Tren pembelian kembali saham berbalik
Menurut Financial Times Inggris pada 10 Juni, selama beberapa dekade terakhir, perusahaan-perusahaan AS sering melakukan pembelian kembali saham, dan gelombang pembelian kembali sejak 2016 secara langsung mendorong kenaikan pasar saham AS lebih dari dua kali lipat, kini tren ini benar-benar berbalik. Data Goldman Sachs menunjukkan bahwa pada tahun 2026, jumlah pasokan bersih saham AS (jumlah saham baru yang masuk pasar dikurangi saham yang dibeli kembali atau dikurangi melalui privatisasi) akan hampir sama, mengakhiri pola negatif yang berlangsung lebih dari dua puluh tahun sejak 2003.
Sementara itu, seiring berakhirnya periode penguncian saham perusahaan yang terdaftar tahun ini, pasokan saham baru di pasar saham AS pada 2027 akan meningkat secara signifikan, menekan tekanan pasokan saham terus meningkat.
Faktor utama dari perubahan pasar kali ini adalah, raksasa teknologi AS secara besar-besaran memperkuat langkah mereka di jalur AI, dengan fokus dana yang benar-benar beralih. SpaceX, Anthropic, OpenAI secara berturut-turut melanjutkan rencana pencatatan saham, dan perusahaan teknologi papan atas di Wall Street pun mengajukan skema penggalangan dana sebesar miliaran dolar, menginvestasikan dana besar untuk mendukung pengembangan AI dan penataan industri. "Perusahaan menginvestasikan dana besar ke jalur kecerdasan buatan, dana yang tersisa untuk pembelian kembali saham sangat sedikit, dan banyak perusahaan teknologi besar di AS telah beralih dari pembelian kembali saham menjadi penerbitan bersih saham," kata kepala riset global Barclays, Ajay Rajadhyaksha. Pasar saham AS sedang mengalami perubahan struktural yang mendasar.
Saat ini, minat pembiayaan ekuitas di pasar saham AS telah mencapai level tertinggi dalam fase ini. Data dari penyedia statistik Dealogic menunjukkan bahwa, setelah mengeluarkan perusahaan blank check (SPAC), tahun ini sudah 60 perusahaan di AS yang selesai melakukan pencatatan saham, dengan total dana yang dihimpun mendekati 40 miliar dolar, mencapai rekor tertinggi sejak 2021.
Goldman Sachs bahkan memprediksi bahwa, dengan banyak perusahaan besar yang akan go public secara berturut-turut, total dana IPO tahun ini di AS akan meningkat menjadi 225 miliar dolar, mencatat rekor sejarah. Di antaranya, SpaceX milik Elon Musk akan melakukan pencatatan saham pada Jumat ini, dengan rencana penggalangan dana hingga 86 miliar dolar.
Pelarian dana! Nilai pasar "Tujuh Saudari" di AS menguap lebih dari satu triliun
Dibandingkan dengan pencatatan saham baru, peningkatan besar saham perusahaan teknologi papan atas yang sudah terdaftar memiliki dampak yang lebih dalam dan langsung menyebabkan penyesuaian valuasi aset inti di pasar saham AS. Analis dari Bespoke Investment Group, George Pikes, menunjukkan bahwa perusahaan induk Google, Alphabet, minggu lalu menyelesaikan penerbitan saham sebesar hampir 85 miliar dolar untuk memperkuat bisnis AI, ini juga merupakan kali pertama dalam 11 tahun terakhir perusahaan tersebut berbalik menjadi penerbit bersih saham.
Tak kalah, raksasa teknologi Meta juga sedang merencanakan skema penggalangan dana dengan skala yang sama, untuk memperkuat posisi di bidang AI. Pembiayaan ekuitas yang besar terus mengurangi likuiditas pasar, memicu efek migrasi dana yang jelas. Sejak SpaceX mengajukan permohonan pencatatan saham, total nilai pasar dari tujuh perusahaan teknologi terbesar di AS (dikenal secara umum sebagai "Tujuh Saudari") telah menguap lebih dari 1 triliun dolar.
Aliran dana pasar menjadi jelas: investor menjual saham teknologi unggulan di posisi tinggi, dan mengumpulkan dana untuk berpartisipasi dalam penawaran saham baru. Analis dari Federated Hermes, Jordan Stewart, mengatakan bahwa semua orang sedang mengejar "Tujuh Saudari" berikutnya, dan dana utama keluar dari "Tujuh Saudari".
Seorang kepala pasar modal dari bank investasi internasional menyatakan, "Tak diragukan lagi, IPO besar ini akan menyedot likuiditas besar dari pasar. Skala pencatatan saham sebesar ini belum pernah terjadi sebelumnya, melibatkan dana yang sangat besar."
Laporan menyebutkan, beberapa manajer dana memperingatkan bahwa pengalaman sejarah menunjukkan bahwa penggalangan dana secara intensif sering terjadi di puncak pasar: para internal perusahaan menjual saham saat valuasi tinggi untuk mengunci keuntungan, dan masuknya banyak saham baru ke pasar juga dapat membebani pasar secara berlebihan.
Chief Investment Officer dari Richard Bernstein Advisors, Richard Bernstein, menyatakan, "Skala penerbitan saham baru di pasar saham AS yang mencapai rekor adalah sinyal khas dari gelembung pasar. Bahkan setelah memperhitungkan inflasi, total dana yang dihimpun dari tiga IPO besar ini jauh melebihi total dana yang dihimpun selama gelembung internet 1999-2000."
Indikator Buffett dalam kondisi "Jelas Overvalued" Selain perubahan dalam pola permintaan dan penawaran, valuasi keseluruhan pasar saham AS juga menunjukkan tanda bahaya. Indikator Buffett, yang disebut Warren Buffett sebagai "indikator tunggal terbaik untuk mengukur valuasi pasar," baru-baru ini mencatat rekor baru, mengungkapkan risiko overvaluasi secara menyeluruh.
Menurut data terbaru dari GuruFocus, indikator Buffett saat ini sekitar 232,5%, naik tajam 13% dari titik terendah 30 Maret. Sejak GuruFocus mencatat indikator ini pada 1970, nilainya belum pernah setinggi ini. Dengan tingkat saat ini, indikator ini berada di zona "Jelas Overvalued."
Data publik menunjukkan bahwa indikator Buffett adalah rasio antara total kapitalisasi pasar saham AS (Indeks Wilshire 5000) dan GDP tahunan AS, yang merupakan ukuran utama dari kelebihan pasar saham global. Indikator ini menjadi terkenal berkat Warren Buffett dan kolumnis tetap majalah Fortune, Carol Loomis, yang mempublikasikan artikel tentang hal ini di majalah Fortune pada 2001.
Secara umum, jika indikator Buffett kurang dari 50%, pasar saham dianggap sangat undervalued; antara 75% hingga 90% menunjukkan valuasi yang cukup wajar; lebih dari 115% menunjukkan overvalued secara serius. Warren Buffett pernah mengatakan, "Ketika rasio ini berada di antara 70% dan 80%, membeli saham kemungkinan akan memberikan hasil yang baik, tetapi jika mendekati 200%, seperti pada tahun 1999 dan sebagian 2000, itu seperti bermain api."