#我的Gate交易时刻 Pasar saham AS, dua sinyal bahaya muncul!

Belakangan ini, pasar saham AS mengeluarkan dua sinyal yang patut diwaspadai: di satu sisi adalah raksasa teknologi yang mengurangi bahkan membalikkan pembelian kembali saham karena investasi besar dalam AI, di sisi lain adalah "Indikator Buffett" yang mengukur valuasi pasar secara keseluruhan yang mencapai level tertinggi dalam sejarah.
Tren pembelian kembali saham berbalik
Menurut Financial Times Inggris pada 10 Juni, selama beberapa dekade terakhir, perusahaan-perusahaan AS sering melakukan pembelian kembali saham, dan gelombang pembelian kembali sejak 2016 secara langsung mendorong kenaikan pasar saham AS lebih dari dua kali lipat, kini tren ini benar-benar berbalik. Data Goldman Sachs menunjukkan bahwa pada tahun 2026, jumlah pasokan bersih saham AS (jumlah saham baru yang masuk pasar dikurangi saham yang dibeli kembali atau di privatisasi) akan hampir sama, mengakhiri pola negatif yang berlangsung selama lebih dari dua puluh tahun sejak 2003.
Sementara itu, seiring berakhirnya periode penguncian saham perusahaan yang terdaftar tahun ini, pasokan saham baru di pasar saham AS pada 2027 akan meningkat secara signifikan, menambah tekanan pasokan saham di pasar.
Faktor utama dari perubahan pasar kali ini adalah dominasi raksasa teknologi AS dalam memperbesar jalur AI, dengan dana yang sepenuhnya beralih. SpaceX, Anthropic, OpenAI secara berturut-turut melanjutkan rencana go public, dan perusahaan teknologi terkemuka di Wall Street pun mengajukan skema penggalangan dana sebesar miliaran dolar, menginvestasikan dana besar untuk mendukung pengembangan AI dan penataan industri. "Perusahaan menginvestasikan dana besar ke jalur kecerdasan buatan, dana yang tersisa untuk pembelian kembali saham sangat sedikit, dan banyak raksasa teknologi AS telah beralih dari pembelian kembali saham menjadi penerbitan bersih saham," kata kepala riset global Barclays, Ajay Rajadhyaksha. Pasar saham AS sedang mengalami perubahan fundamental.
Saat ini, minat pembiayaan ekuitas di pasar saham AS telah mencapai level tertinggi dalam fase ini. Data dari penyedia statistik Dealogic menunjukkan bahwa, setelah mengeluarkan perusahaan blank check (SPAC), tahun ini sudah 60 perusahaan di AS yang melakukan IPO, dengan total dana yang dikumpulkan mendekati 40 miliar dolar, mencapai rekor tertinggi sejak 2021.
Goldman Sachs juga memprediksi bahwa, dengan banyak perusahaan besar yang akan go public secara berturut-turut, total dana IPO tahun ini di AS akan meningkat menjadi 225 miliar dolar, mencatat rekor sejarah. Di antaranya, SpaceX milik Elon Musk akan melakukan IPO pada Jumat ini, dengan rencana penggalangan dana hingga 86 miliar dolar.
Pelarian dana! Nilai pasar "Tujuh Saudari" di AS menguap lebih dari satu triliun
Dibandingkan dengan IPO baru, peningkatan besar saham perusahaan teknologi terkemuka yang sudah terdaftar memiliki dampak yang lebih dalam dan langsung menyebabkan penyesuaian valuasi aset inti di pasar saham AS. Analis dari Bespoke Investment Group, George Pikes, menunjukkan bahwa perusahaan induk Google, Alphabet, menyelesaikan peningkatan saham sebesar hampir 85 miliar dolar minggu lalu, untuk memperkuat bisnis AI, dan ini adalah kali pertama dalam 11 tahun perusahaan tersebut berstatus sebagai penerbit bersih saham.
Tak hanya itu, raksasa teknologi Meta juga sedang merencanakan skema penggalangan dana dengan skala yang sama, untuk mempercepat pengembangan AI. Peningkatan besar dalam pembiayaan saham terus mengurangi likuiditas pasar, memicu efek migrasi dana yang jelas. Sejak SpaceX mengajukan permohonan IPO, total nilai pasar dari tujuh raksasa teknologi (dikenal secara umum sebagai "Tujuh Saudari") di pasar saham AS telah menguap lebih dari 1 triliun dolar.
Aliran dana pasar menjadi jelas: investor menjual saham teknologi unggulan di posisi tinggi, dan mengumpulkan dana untuk berpartisipasi dalam pembelian saham baru. Analis dari Federated Hermes, Jordan Stewart, mengatakan bahwa semua orang sedang mengejar "Tujuh Saudari" berikutnya, dan dana utama keluar dari "Tujuh Saudari".
Seorang kepala bagian pasar modal dari bank investasi internasional menyatakan, "Tak diragukan lagi, IPO besar ini akan menyedot likuiditas besar dari pasar. Skala IPO sebesar ini belum pernah terjadi sebelumnya, melibatkan dana yang sangat besar."
Laporan menyebutkan bahwa beberapa manajer dana memperingatkan bahwa pengalaman sejarah menunjukkan bahwa penggalangan dana besar-besaran sering terjadi di puncak pasar: para internal perusahaan memanfaatkan valuasi tinggi untuk menjual saham dan mendapatkan keuntungan, sementara masuknya banyak saham baru ke pasar juga dapat membebani pasar.
Chief Investment Officer dari Richard Bernstein Advisors, Richard Bernstein, menyatakan, "Skala penerbitan saham baru di pasar saham AS yang mencapai rekor adalah sinyal khas dari gelembung pasar. Bahkan jika memperhitungkan inflasi, total dana yang dikumpulkan dari tiga IPO besar ini jauh melebihi total dana yang dikumpulkan selama gelembung internet 1999-2000."
Indikator Buffett dalam kondisi "Jelas Overvalued" Selain perubahan dalam pola permintaan dan penawaran, valuasi keseluruhan pasar saham AS juga menunjukkan tanda bahaya. Indikator Buffett, yang disebut oleh Buffett sebagai "indikator tunggal terbaik untuk mengukur valuasi pasar," baru-baru ini mencetak rekor baru, mengungkap risiko pasar yang terlalu tinggi.
Menurut data terbaru dari GuruFocus, indikator Buffett saat ini sekitar 232,5%, naik tajam 13% dari titik terendah pada 30 Maret. Sejak GuruFocus mencatat indikator ini pada 1970, belum pernah mencapai level setinggi ini. Dengan tingkat saat ini, indikator ini berada di zona "Jelas Overvalued."
Data publik menunjukkan bahwa indikator Buffett adalah rasio antara total kapitalisasi pasar saham AS (Indeks Wilshire 5000) dan GDP tahunan AS, dan merupakan salah satu indikator utama yang diakui secara global untuk mengukur kelebihan pasar saham. Indikator ini menjadi terkenal berkat Buffett dan Carol Loomis, penulis tetap di majalah Fortune, yang mempublikasikan artikel tentang hal ini pada tahun 2001.
Secara umum, jika indikator Buffett kurang dari 50%, pasar dianggap sangat undervalued; antara 75% hingga 90% menunjukkan valuasi yang cukup wajar; dan di atas 115% menunjukkan pasar sangat overvalued. Buffett pernah mengatakan pada 2001, "Ketika rasio ini berada di antara 70% dan 80%, membeli saham kemungkinan akan memberikan hasil yang baik, tetapi jika mendekati 200%, seperti selama tahun 1999 dan sebagian tahun 2000, itu seperti bermain api."