CryptoQuant: Bitcoin mungkin mendekati dasar struktural, tetapi tekanan jual pasar yang potensial belum sepenuhnya habis

Berita BlockBeats, 11 Juni, CryptoQuant merilis laporan terbaru di media sosial yang menyatakan bahwa Bitcoin telah jatuh ke level terendah pasar beruang baru sebesar 59.000 dolar AS, saat ini hanya 9% di atas harga realisasi sebesar 53.600 dolar AS. Dari siklus sejarah, tingkat valuasi ini biasanya terkait dengan dasar pasar beruang. Dalam pasar beruang sebelumnya, harga biasanya mencapai dasar saat mendekati atau sedikit di bawah harga realisasi, yang berarti dari sudut pandang valuasi murni, Bitcoin mungkin sedang mendekati dasar struktural.

Namun, kondisi permintaan masih sangat tidak menguntungkan. Minggu lalu, total permintaan Bitcoin (futures spekulatif dan spot yang terlihat) merosot ke -652.000 BTC, merupakan penurunan terbesar sejak Januari 2022. Permintaan spot jangka panjang (pertumbuhan permintaan terlihat selama 1 tahun) juga telah berbalik negatif, turun di bawah garis tren, mencapai level terburuk sejak Februari 2024.

Volume pembelian ETF sedang menyusut dengan kecepatan tercepat sejak peluncurannya pada Januari 2024, dengan pertumbuhan permintaan ETF selama 30 hari berada di zona negatif yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa permintaan institusional AS, yang merupakan kekuatan struktural utama dalam siklus saat ini, tidak hanya stagnan tetapi juga berbalik menjadi penjualan bersih dengan kecepatan yang jarang terjadi dalam sejarah.

Kerugian yang direalisasikan oleh pemegang Bitcoin belum mencapai tingkat penjualan panik. Dalam 30 hari terakhir, penjual telah merealisasikan kerugian sebesar 187.000 BTC, sementara saat Bitcoin pertama kali menyentuh 60.000 dolar selama pasar beruang ini pada Februari 2026, angka tersebut adalah 400.000 BTC; dan saat puncak siklus setelah keruntuhan FTX pada November 2022, angka ini mencapai 1,2 juta BTC. Tidak terlihat puncak penjualan panik, menunjukkan bahwa pasar belum kehabisan seller yang bersedia menjual.

Dari segi level harga, dasar pasar mungkin sudah dekat, tetapi untuk berbalik menjadi pasar bullish, diperlukan pemulihan permintaan yang konstruktif, dan kondisi ini belum terlihat dari data. Sebelum permintaan total stabil, aliran dana ETF pulih, dan kerugian yang direalisasikan mencapai puncak penjualan panik, level harga saat ini harus dipandang sebagai potensi dasar valuasi, bukan sebagai dasar siklus yang dikonfirmasi.