Kamu begadang nonton pertandingan, aku mengawasi IPO terbesar dalam sejarah manusia —— SpaceX yang akan listing besok, naik atau turun?

12 Juni 2026, ada dua peristiwa besar yang terjadi pada hari yang sama.
Satu di lapangan rumput: Piala Dunia Amerika Serikat, Kanada, Meksiko sedang berlangsung sengit, 104 pertandingan, 48 tim, 6 miliar orang menyaksikan.
Yang lain di Nasdaq: SpaceX listing, kode SPCX, mengumpulkan dana 75 miliar dolar, valuasi 1,8 triliun dolar —— IPO terbesar dalam sejarah manusia, tiada banding.
Ketika semua orang membahas Messi dan Mbappe, yang benar-benar mempengaruhi dompetmu mungkin adalah roket yang dipegang Elon Musk.
Seberapa luar biasanya IPO ini?
Harga penawaran: $135 per saham (harga tetap, tanpa rentang penawaran, sangat jarang)
Skala penawaran: 555,6 juta saham, mengumpulkan dana 75 miliar dolar
Valuasi: 1,75~1,8 triliun dolar (melewati Meta, mendekati Amazon)
Kali lipat pemesanan: lebih dari 4 kali, total pemesanan melebihi 250 miliar dolar
Alokasi ritel: 30% (tidak pernah terjadi sebelumnya, biasanya IPO hanya sekitar 5%)
Tim penjamin: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citibank, JPMorgan Chase
Terakhir kali ritel sangat gila terhadap IPO adalah Facebook pada 2012.
Alasan kenaikan: Bintang dan laut memang nyata
Logika yang mendukung kenaikan besar SPCX di hari pertama sangat kuat.
Pertama, Starlink benar-benar mesin uang. Pendapatan Starlink tahun 2025 sebesar 11,4~11,8 miliar dolar, sekitar 76%~80% dari total pendapatan SpaceX, memiliki lebih dari sepuluh juta pengguna, EBITDA margin hingga 63%. Ini bukan sekadar mimpi, ini nyata menghasilkan uang.
Kedua, keunggulan biaya Starship adalah serangan dari dimensi yang lebih rendah. Biaya peluncuran per kilogram di orbit rendah, rata-rata industri luar angkasa global adalah 18.500 dolar, Falcon 9 turun menjadi 2.700 dolar (penurunan 85%), Falcon Heavy 1.400 dolar (penurunan 92%), target Starship menurun lebih dari 99%.
Ketiga, ruang imajinasi xAI. Model Goldman Sachs: pendapatan xAI dari 3,2 miliar dolar tahun 2025 melonjak menjadi 322 miliar dolar tahun 2030, sepuluh kali lipat dalam lima tahun. Banyak yang percaya —— pemesanan 2,5 triliun dolar adalah buktinya.
Keempat, aura Elon Musk. Profesor dari Universitas Columbia berkata: "Ritel dan sebagian besar investor institusi sangat terobsesi dengan Elon Musk."
Kelima, hubungan penawaran dan permintaan. Pemesanan lebih dari 4 kali lipat, pesanan dari institusi dihentikan lebih awal. Pasar saham hari pertama sangat terbatas, ketika pembeli berkumpul, harga saham mudah didorong naik.
Alasan penurunan: Puncak gelembung juga nyata
Suara short selling tidak kecil, dan semuanya menyentuh titik penting.
Pertama, valuasi sangat mahal. Majalah Barron: rasio harga terhadap penjualan 40 kali, rasio EBITDA 175 kali. Analis Morningstar memperkirakan 780 miliar dolar, master valuasi Damodaran menghitung $99 per saham —— 27% lebih rendah dari harga penawaran.
Kedua, tiga dari empat bisnis membakar uang. Peluncuran roket tahun 2025 merugi 657 juta dolar; xAI tahun 2025 merugi 6,4 miliar dolar, Q1 2026 merugi 2,5 miliar dolar. Hanya mengandalkan keuntungan Starlink untuk menutup kerugian.
Ketiga, takdir sejarah IPO besar. IPO dengan valuasi lebih dari 10 miliar dolar, rata-rata pengembalian minggu pertama 26,5%, tetapi setelah satu tahun rata-rata pengembalian hanya 3,5%.
Keempat, risiko Elon Musk. Mengelola Tesla, SpaceX, xAI, X sekaligus, jika satu bermasalah, akan berantai.
Apakah hari pertama akan naik atau turun? Kemungkinan besar naik, tetapi besarannya tidak pasti.
Pemesanan lebih dari 4 kali lipat + alokasi ritel 30% + efek penggemar Elon Musk + pasokan terbatas hari pertama = permintaan jangka pendek tinggi. Mengacu pada IPO Tesla 2010 yang naik 41% hari pertama, kemungkinan SPCX naik lebih besar daripada turun.
Namun risiko puncak saat pembukaan sangat besar. Harga tetap $135 berarti tidak melalui proses penawaran institusi, penemuan harga yang sebenarnya sepenuhnya tergantung hari pertama.
Jika pembukaan didorong oleh emosi ke 180 bahkan 200 dolar, mungkin ada yang langsung menjual hari itu. Ujian sebenarnya akan datang setelah tiga bulan. xAI masih merugi 2,5 miliar dolar di kuartal pertama, jika laporan keuangan berikutnya tidak membuktikan bahwa "sepuluh kali lipat dalam lima tahun" adalah tren yang benar, maka premi saat ini akan dikembalikan oleh waktu.
Apa hubungannya dengan Piala Dunia? Sangat besar.
Piala Dunia adalah momen perhatian terbesar manusia, menjangkau 6 miliar orang di seluruh dunia. Volume lalu lintas ini sering menutupi peristiwa besar di pasar modal.
Selama Piala Dunia Afrika Selatan 2010, Tesla diam-diam IPO, kebanyakan orang tidak menyadarinya. Mereka yang membeli saat itu, kemudian menjadi bebas dari uang. Pada 2026, skenario ini berulang. Semua orang menatap lapangan, sedikit yang memperhatikan Nasdaq.
Kamu nonton bola, atau nonton pasar? #SpaceX $SPCX