Serangan balik keuangan tradisional: blockchain konsorsium sedang bangkit kembali secara diam-diam

Penulis: Chloe, ChainCatcher

Juni 2026, beberapa bank terbesar di Amerika Serikat mengumumkan secara bersama bahwa mereka akan membangun jaringan simpanan tokenisasi bersama sebelum tahun 2027, untuk menghadapi penggerusan deposito oleh stablecoin. Sistem ini hingga saat ini belum memiliki nama resmi, ada yang menyebutnya "jembatan (the bridge)", ada yang menyebutnya "rantai (the chain)".

Di balik ini tercermin sebuah konsep yang telah lama diabaikan pasar, namun kini diam-diam bangkit kembali: rantai联盟链.

Bank Membentuk Aliansi Pahlawan

5 Juni 2026, The Wall Street Journal pertama kali mengumumkan: sekelompok bank besar di AS yang dipimpin oleh JPMorgan, Citibank, dan Bank of America, akan membangun jaringan simpanan tokenisasi bersama sebelum paruh pertama tahun 2027.

Hari itu juga, bank-bank tersebut merilis siaran pers gabungan, memperluas daftar dari empat bank yang beredar di luar sana menjadi lebih dari selusin. Wells Fargo sebagai inisiator, diikuti oleh BNY, BMO, HSBC, PNC, TD, U.S. Bank, Truist, Citizens, Fifth Third, Huntington, KeyBank, Regions, dan Santander.

Pengelola sistem ini adalah The Clearing House, perusahaan pembayaran yang dimiliki bersama oleh bank-bank tersebut. Sistem ini hingga saat ini belum memiliki nama resmi, menurut The Wall Street Journal, ada yang menyebutnya the bridge, ada yang menyebutnya the chain.

Dalam dua tahun terakhir, perhatian dunia kripto sebagian besar tertuju pada blockchain umum, penerbitan token, dan airdrop. Namun, dana institusional dan teknologi yang bergerak diam-diam justru berjalan ke arah lain: rantai khusus yang digunakan secara terbatas, dipimpin oleh institusi tertentu, dan tidak selalu menerbitkan token. Sistem ini terdengar akrab karena merupakan semangat dari "联盟链" (rantai联盟链) di masa lalu, hanya saja kali ini, mungkin, ini adalah langkah nyata.

Yang Bank Takutkan, Adalah Stablecoin Mengambil Alih Deposito

Untuk memahami serangan balik ini, kita harus tahu apa yang dilindungi oleh keuangan tradisional: stablecoin. Menurut data DeFiLlama, pada Juni 2026, total kapitalisasi pasar stablecoin global sekitar 316 miliar dolar AS. USDT sendiri menguasai sekitar 62%, dengan kapitalisasi sekitar 186 miliar dolar AS, USDC sekitar 750 miliar dolar AS, kedua gabungan menguasai sekitar 80% dari seluruh pasar.

Menurut Bitrue, pada tahun 2025, stablecoin memproses sekitar 46 triliun dolar AS dalam volume transaksi sepanjang tahun, lebih dari 20 kali lipat PayPal, mendekati tiga kali lipat Visa. Pada kuartal pertama 2026, stablecoin menyumbang sekitar 75% dari total volume transaksi kripto, menunjukkan bahwa stablecoin bukan lagi alat spekulasi, melainkan jalur pembayaran dan penyelesaian global yang aktif setiap hari.

Bagi bank tradisional, jalur ini menyentuh titik vital mereka: deposito. Jumlah pinjaman yang bisa mereka berikan bergantung pada jumlah deposito yang mereka miliki. Jika pelanggan terbiasa memindahkan uang dari rekening bank ke stablecoin di dompet kripto, dasar untuk pemberian pinjaman mereka akan terkuras. Mark Monaco, kepala pembayaran global di US Bank, menyatakan bahwa sistem ini disiapkan untuk hari ketika permintaan benar-benar muncul.

Yang benar-benar memaksa bank bertindak aktif adalah pelonggaran regulasi. US GENIUS Act telah disahkan secara legislatif, mengharuskan stablecoin memiliki cadangan penuh 1:1 dan diaudit secara berkala, dengan aturan pelaksanaan berlaku mulai 18 Juli 2026. Pengaruh utama dari undang-undang ini bukanlah membatasi stablecoin, melainkan memberi mereka legitimasi. Ketika stablecoin dari area abu-abu menjadi alat yang berlisensi, diaudit, dan dapat disimpan oleh bank, alternatif terhadap deposito tradisional bukan lagi masalah hipotesis.

Bank Tidak Secara Tiba-tiba Menyukai Blockchain, Ada yang Sudah Menyiapkan Jalurnya di Pintu

Kembali ke rantai yang belum memiliki nama resmi itu. Nama teknisnya adalah Jaringan Penyelesaian yang Diatur (Regulated Settlement Network, RSN). Caranya adalah mengubah deposito bank menjadi token yang dicatat di blockchain, memungkinkan penyelesaian 24 jam nonstop dan real-time, tanpa harus menunggu hari kerja berikutnya.

"Tokenisasi deposito" bukanlah aset digital baru, melainkan cara pencatatan yang berbeda dari deposito yang sama. Ia membawa risiko kredit yang sama, tunduk pada regulasi yang sama, dan tetap berada dalam sistem perbankan yang dilindungi asuransi deposito. Inilah perbedaan mendasar dengan stablecoin: stablecoin memindahkan uang keluar dari sistem perbankan, sedangkan tokenisasi deposito membiarkan uang tetap di dalam sistem, namun dengan kecepatan dan kemampuan pemrograman yang mendekati kripto.

David Watson, CEO The Clearing House, menyebut ini sebagai langkah besar bagi bank, menggambarkan bahwa pembayaran di atas rantai akan menuju masa depan yang benar-benar berbeda; sementara Max Neukirchen, kepala pembayaran global JPMorgan, lebih pragmatis, mengatakan bahwa untuk menjaga ekosistem pembayaran tetap stabil dan tangguh, diperlukan infrastruktur pasar yang diatur untuk menyelesaikan tokenisasi deposito ini.

Hingga pengumuman ini, jaringan ini belum memutuskan blockchain mana yang akan digunakan. Keputusan teknologi belum final, nama masih bergoyang antara bridge dan chain, tetapi lebih dari selusin bank terbesar di AS sudah bersedia menandatangani nama mereka dalam satu siaran pers. Pada tahap ini, yang lebih penting daripada teknologi adalah tata kelola: siapa yang akan mengoperasikan, siapa yang bisa bergabung, dan aturan siapa yang akan menentukan. Ketiga jawaban ini, tepatnya, adalah inti dari konsep联盟链.

Mengulas Kegagalan联盟链 Sebelumnya

Dari 2016 hingga 2022, itu adalah gelombang pertama dari blockchain perusahaan. JPMorgan sudah melakukan eksperimen di Ethereum sejak 2016, kemudian mengembangkan blockchain pribadi Quorum; IBM dan Linux Foundation mendorong Hyperledger Fabric, R3 memimpin Corda, namun hampir semuanya berhenti.

Alasannya tidak rumit. Pada masa itu,联盟链 terjebak pada dua hal: pertama, tidak ada tekanan untuk bekerja sama secara mutlak, setiap bank membangun rantai tertutup sendiri, tidak saling terhubung, akhirnya menjadi sekumpulan pulau; kedua, ledger berizin dalam banyak skenario sebenarnya hanyalah database yang dilengkapi kriptografi, yaitu teknologi yang ada dulu baru mencari masalahnya. Setelah 2020, narasi pasar beralih ke blockchain publik, DeFi, dan liquidity mining,联盟链 pun dilabeli sebagai "sudah di链, tapi tidak di tempat yang tepat", dan perlahan keluar dari pusat perhatian.

Mengulas kembali masa lalu ini, menunjukkan garis perbandingan dengan hari ini.联盟链 dulu bukan kalah karena teknologinya, melainkan karena tidak ada kebutuhan nyata. Yang membuatnya kembali menarik di 2026 adalah kebutuhan nyata, mendesak, dan didukung regulasi; dulu teknologi mencari skenario, sekarang skenario mencari teknologi.

Dari Data:联盟链 Tingkat Institusional Diam-diam Beroperasi

Jaringan tokenisasi deposito bukanlah kejadian terisolasi. Dalam delapan belas bulan terakhir, beberapa rantai khusus yang dipimpin institusi telah mengumpulkan volume penggunaan yang dapat diukur, dengan data paling lengkap dari Canton Network.

Canton dikembangkan oleh Digital Asset, adalah blockchain izin terbuka yang ditulis dengan Daml, dirancang agar lembaga keuangan yang bersaing dapat berbagi infrastruktur penyelesaian yang sama dengan menjaga privasi, dengan validator utama termasuk Visa, Nasdaq, dan BNP Paribas.

Dalam hal volume penggunaan, hingga akhir 2025, lebih dari 700 institusi telah terhubung ke Canton. Aplikasi terbesar di jaringan ini adalah platform repo obligasi AS milik Broadridge, yang memproses sekitar 4 triliun dolar AS per bulan dalam bentuk tokenisasi repo obligasi AS, setara sekitar 280 miliar dolar AS per hari, dan angka ini meningkat dua kali lipat dari 2 triliun dolar AS per bulan di 2025.

Pada Desember 2025, DTCC, lembaga pusat penyimpanan dan penyelesaian sekuritas AS, mengumumkan kerja sama dengan Digital Asset untuk men-tokenisasi obligasi AS yang mereka kelola di Canton, dengan rencana memperbesar skala pada paruh kedua 2026. DTCC adalah lembaga inti dalam penyelesaian dan penyimpanan pasar saham dan fixed income di AS, keikutsertaannya menandakan bahwa rantai tingkat institusional telah merambah ke infrastruktur dasar pasar AS.

Data dari bank tunggal juga cukup konkret. Sejak 2020, divisi blockchain JPMorgan, Kinexys, memproses pembayaran institusional menggunakan JPM Coin di blockchain pribadi, dengan volume harian lebih dari 5 miliar dolar AS. Token Services dari Citibank sudah aktif, mendukung transfer lintas negara secara real-time antara New York, London, dan Hong Kong. BNY juga meluncurkan layanan deposito tokenisasi untuk institusi pada Januari 2026.

Menggabungkan data ini, jaringan tokenisasi deposito berfungsi sebagai lapisan interoperabilitas yang menghubungkan berbagai proyek bank yang sudah ada, bukan sebagai rantai baru yang terpisah. Pihak yang mendorong bukanlah penyedia teknologi, melainkan bank-bank yang sudah memiliki volume transaksi nyata, mencari standar bersama yang dapat saling terhubung.

Batas Antara Blockchain Publik dan联盟链, Sedang Dihapus oleh Mereka Sendiri

Melihat lebih dekat ke dalam strategi JPMorgan, mereka mengembangkan Kinexys sebagai blockchain pribadi, sekaligus memindahkan JPM Coin (JPMD) ke blockchain publik Coinbase, Base, pada Juni 2025. Tidak lama kemudian, Januari 2026, mereka juga menempatkan JPMD secara native di Canton, menjadikannya rantai kedua yang mendukung uang digital institusional setelah Base.

Satu bank yang sama, mengoperasikan tiga jalur: blockchain pribadi, blockchain izin terbuka, dan blockchain publik.

Lebih awal lagi, pada November 2025, DBS Bank Singapura dan Kinexys juga menyepakati pengembangan kerangka interoperabilitas agar deposito tokenisasi dapat dipindahkan antar ekosistem rantai mereka. Yang benar-benar diperhatikan industri sekarang bukan lagi "联盟链 atau公链", melainkan bagaimana "izin beredar" dapat diintegrasikan dengan "penyelesaian lintas rantai".

Bagi bank,公链 adalah saluran untuk menjangkau dana dan pengguna, sementara联盟链 adalah fondasi penyelesaian yang memenuhi syarat privasi dan kepatuhan. Keduanya bukan pesaing, melainkan dua bagian dari satu jalur:联盟链 untuk memenuhi kebutuhan privasi dan regulasi, sementara公链 untuk akses dana dan pengguna. "Revival"联盟链 bukan lagi联盟链 tertutup dan tidak saling terhubung tahun 2018, melainkan kembali dengan esensi tata kelola: penggunaan yang terbatas, dipimpin institusi, dan aturan yang ditetapkan terlebih dahulu. Perbedaannya, kali ini esensi tersebut dibalut dalam tubuh baru yang bisa terhubung dengan公链.

Penutup: Yang Sebenarnya Diperebutkan Adalah Infrastruktur yang Terdaftar atas Nama Siapa

Cerita utama selama beberapa tahun terakhir adalah "decentralization akan menggantikan keuangan tradisional". Namun, yang sedang berlangsung pada 2026 adalah versi lain: keuangan tradisional tidak digantikan, melainkan mereka menarik keluar teknologi blockchain dari jalur公链, penerbitan token, dan DeFi, lalu mengembalikannya ke jalur yang paling mereka kenal: regulasi, lisensi, dan kepemimpinan institusional.

Perbedaan utama dengan联盟链 masa lalu adalah, kali ini, mereka sudah memiliki kebutuhan nyata yang terverifikasi oleh stablecoin, jalur regulasi yang sudah disiapkan oleh GENIUS Act, dan volume transaksi nyata dari Canton dan Kinexys. Ini bukan lagi sekadar klaim teknologi, melainkan fakta yang sudah berjalan.

Menang atau kalahnya公链 dan联盟链, bukanlah hal utama. Saat ini, tokenisasi deposito dan stablecoin sudah tidak memiliki perbedaan fungsi yang signifikan, dan titik akhir kompetisi bukan lagi produk, melainkan infrastruktur dasar siapa yang akan menjadi pilihan default. Infrastruktur keuangan berikutnya dalam satu dekade ke depan, siapa yang namanya tertera di atasnya, adalah taruhan sebenarnya di meja ini.