Pernahkah Anda melihat perusahaan yang belum menghasilkan keuntungan stabil, tetapi valuasinya melampaui seluruh dunia kripto?

SpaceX dengan kode SPCX mendarat di Nasdaq.
IPO terbesar dalam sejarah: 1,75 triliun dolar AS.
Setiap saham seharga 135 dolar, mengumpulkan dana 75 miliar dolar, oversubscribe 4 kali lipat—konglomerat Timur Tengah langsung mengeluarkan puluhan miliar dolar AS untuk membeli.
Bahkan kuota ritel diberikan 30%, tiga kali lipat dari biasanya.
Anda pikir ini adalah Elon Musk memberi angpau kepada ritel? Terlalu naif.
Pada malam sebelum listing, senator Warren menulis surat kepada SEC: meminta penundaan pemeriksaan.
Alasannya apa? Dana pasif dipaksa membeli di harga tinggi, membentuk risiko sistemik.
Dalam bahasa manusia: SpaceX terlalu mahal, dana indeks harus membelinya, dan membeli itu seperti mengangkat Elon Musk.
Menurut aturan baru, SPCX bisa masuk indeks Nasdaq 100 dalam 15 hari setelah listing. Saat itu, pembelian pasif sebesar 7 miliar dolar akan menindih masuk seperti bulldozer.
Siapa yang menjual? Investor awal dan teman-teman Elon Musk. Siapa yang membeli? Dana pensiun 401k dan dana pasif.
Jadi, apakah 1,75 triliun itu benar-benar berharga?
Mari kita uraikan.
Dua inti utama SpaceX: Starlink + Roket.
Starlink, internet satelit berorbit rendah global, saat ini memiliki lebih dari 5 juta pelanggan, pendapatan tahunan diperkirakan 6-7 miliar dolar.
Ruang lingkupnya besar, tetapi 5G di darat dan Project Kuiper dari Amazon sedang bersaing.
Roket, Falcon 9 sudah matang, Starship masih dalam tahap peluncuran.
Pasar peluncuran komersial hanya sekitar ratusan miliar dolar per tahun, SpaceX memegang pangsa terbesar, tetapi batasnya sudah terlihat jelas.
Cerita sebenarnya adalah: monopoli infrastruktur orbit rendah + impian kolonisasi Mars di masa depan.
Tapi akankah impian itu mampu menopang 1,75 triliun?
Tesla saat puncaknya juga hanya sebesar itu, padahal mereka mengirim hampir 2 juta mobil per tahun dan menghasilkan keuntungan nyata.
Elon Musk sendiri pernah berkata: “Risiko terbesar SpaceX adalah kebangkrutan.”
Apa yang bisa dilihat pemain kripto dari sini?
Tokenisasi saham, dalam setengah tahun nilai pasar naik 147%, mencapai 5,5 miliar dolar AS.
Setelah SPCX listing, saham SpaceX yang terfragmentasi di blockchain akan semakin populer.
Anda tidak mampu membeli 100 saham? Tidak masalah, beli 0,1 token SPCX di blockchain, rasakan ilusi menjadi pemegang saham Elon Musk.
Jika Starship SpaceX terlambat komersialisasi, jika pertumbuhan pengguna Starlink tidak sesuai harapan, jika penolakan Warren benar-benar menimbulkan masalah…
1,75 triliun itu mungkin menjadi pelajaran berikutnya tentang “listing dan puncak”.