Pernahkah Anda melihat perusahaan yang belum menghasilkan keuntungan stabil, tetapi valuasinya bisa mengalahkan seluruh dunia koin?

SpaceX dengan kode SPCX mendarat di NASDAQ.

IPO terbesar dalam sejarah: 1,75 triliun dolar.

Setiap saham 135 dolar, mengumpulkan dana 75 miliar, oversubscribe 4 kali lipat—miliarder Timur Tengah langsung mengeluarkan puluhan miliar dolar untuk membeli.

Bahkan kuota ritel diberikan 30%, tiga kali lipat dari biasanya.

Anda pikir ini adalah Elon Musk memberi angpau kepada ritel? Terlalu naif.

Menjelang malam listing, senator Warren menulis surat ke SEC: meminta penundaan pemeriksaan.

Alasannya apa? Dana pasif dipaksa membeli di harga tinggi, membentuk risiko sistemik.

Dalam bahasa manusia: SpaceX terlalu mahal, dana indeks harus membelinya, membeli berarti mengangkat Elon Musk.

Menurut aturan baru, SPCX dalam 15 hari setelah listing bisa masuk ke indeks Nasdaq 100. Saat itu, pembelian pasif sebesar 7 miliar dolar akan menekan masuk seperti bulldozer.

Siapa yang menjual? Investor awal dan teman-teman Elon Musk. Siapa yang membeli? Dana pensiun 401k dan dana pasif.

Jadi, apakah 1,75 triliun itu layak?

Mari kita bongkar.

Dua inti utama SpaceX: Starlink + Roket.

Starlink, internet satelit berorbit rendah global, saat ini memiliki lebih dari 5 juta pelanggan, pendapatan tahunan diperkirakan 6-7 miliar dolar. Potensi besar, tapi 5G di darat dan Project Kuiper dari Amazon juga bersaing.

Roket, Falcon 9 sudah matang, Starship masih dalam uji coba. Pasar peluncuran komersial tahunan hanya sekitar ratusan miliar, SpaceX dominan, tapi batasnya sudah terlihat jelas.

Cerita sebenarnya adalah: monopoli infrastruktur orbit rendah + mimpi kolonisasi Mars di masa depan.

Tapi akankah mimpi ini cukup untuk mendukung valuasi 1,75 triliun? Tesla saat puncaknya juga hanya segitu, padahal mereka mengirim hampir 2 juta mobil per tahun dan menghasilkan keuntungan nyata.

Elon Musk sendiri pernah bilang: “Risiko terbesar SpaceX adalah bangkrut.”

Apa yang bisa dilihat pemain kripto dari sini?

Tokenisasi saham, dalam setengah tahun kapitalisasi pasar naik 147%, mencapai 5,5 miliar dolar. Setelah SPCX listing, saham SpaceX yang terfragmentasi di blockchain akan semakin populer.

Anda tidak mampu membeli 100 saham? Tidak masalah, beli 0,1 token SPCX di blockchain, rasakan sensasi menjadi pemegang saham Elon Musk.

Jika Starship SpaceX terlambat komersialisasi, jika pertumbuhan pengguna Starlink tidak sesuai harapan, jika penolakan Warren benar-benar menimbulkan masalah… valuasi 1,75 triliun ini bisa jadi pelajaran “listing langsung puncak”.