Apakah Bitcoin Masih Murah? Grayscale Tandai 2 Katalisator yang Bisa Menentukan Langkah Selanjutnya BTC

Grayscale telah memberikan pendapat tentang apakah bitcoin murah setelah BTC turun di bawah $60.000 baru-baru ini. Perusahaan mengarahkan investor ke dua faktor kunci yang dapat menentukan apakah pasar telah menemukan dasar.

Poin Utama:

• • Grayscale mengatakan penurunan terbaru bitcoin telah mendorong BTC di bawah tingkat valuasi jangka panjang.
• • Kemajuan Undang-Undang CLARITY dapat membentuk sentimen pasar bitcoin.
• • Pedagang yang menggunakan leverage mungkin menentukan apakah tekanan jual mereda atau volatilitas kembali.

Metode Penilaian Valuasi Bitcoin Menunjukkan BTC Mungkin Underpriced

Penurunan terbaru bitcoin ke level terendah siklus baru di bawah $60.000 telah memicu pertanyaan utama di antara investor: apakah bitcoin akhirnya murah lagi? Jawaban ini dapat mempengaruhi sentimen sepanjang sisa siklus.

Menurut laporan riset dari 9 Juni dari Kepala Riset Grayscale Investments Zach Pandl, indikator valuasi onchain komposit menunjukkan bahwa bitcoin saat ini diperdagangkan di bawah rata-rata valuasi jangka panjangnya. Apakah BTC telah mencapai dasar mungkin bergantung pada kemajuan regulasi dan pemegang leverage, tetapi data menunjukkan undervaluation dibandingkan tren historis.

“Jawabannya—menurut sinyal dari berbagai indikator valuasi onchain—adalah ya, tetapi tidak sebanyak titik terendah siklus sebelumnya,” tulis Pandl sebagai tanggapan atas pertanyaan, “Apakah Bitcoin Murah?” Pembacaan terbaru menunjukkan BTC di bawah rata-rata valuasi jangka panjangnya, tetapi tidak dekat diskon yang lebih dalam setelah keruntuhan FTX.

Kepala riset Grayscale menyatakan:

“Kami percaya bahwa pasar bear ini mungkin lebih dangkal daripada sebelumnya, mengingat pasar bull yang lebih lembut sebelumnya, serta peningkatan dalam struktur pasar dari ketersediaan ETP, penerapan platform kekayaan, dan jenis adopsi institusional lainnya.”

Pandl berpendapat bahwa struktur pasar bitcoin telah berubah secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Produk yang diperdagangkan di bursa, akses platform kekayaan, dan adopsi institusional mungkin membantu menjelaskan mengapa bitcoin mungkin tidak perlu mengunjungi kembali ekstrem pasar bear sebelumnya sebelum menarik pembeli.

Model valuasi menggabungkan tiga indikator onchain. Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) mengukur apakah pemegang sedang menikmati keuntungan atau mengalami kerugian. Price/Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) membandingkan harga bitcoin dengan tolok ukur nilai jangka panjang berdasarkan pergerakan koin yang dipegang lama. Market Cap/Thermo Cap membandingkan nilai pasar bitcoin dengan pendapatan miner kumulatif.

Undang-Undang CLARITY dan Pedagang Leverage Mungkin Membentuk Langkah Selanjutnya BTC

Meskipun sinyal valuasi yang menggembirakan, Grayscale mengatakan dua faktor utama dapat menentukan langkah berikutnya bitcoin.

Yang pertama adalah nasib dari Undang-Undang CLARITY di Senat AS. Grayscale memandang legislasi ini sebagai katalisator jangka pendek yang dapat mempengaruhi bagaimana investor menilai risiko regulasi dalam aset digital.

Undang-Undang CLARITY akan menetapkan struktur pasar federal untuk aset digital, termasuk aturan untuk klasifikasi token, bursa, broker, kustodi, dan pengungkapan. DPR AS menyetujui langkah ini pada 2025, dan Komite Perbankan Senat melanjutkannya dengan suara bipartisan pada Mei. RUU ini masih membutuhkan persetujuan dari seluruh Senat.

Faktor kedua adalah apakah pemegang bitcoin yang menggunakan leverage dapat menahan tekanan pasar saat ini tanpa memicu penjualan tambahan. Jika investor yang sangat leverage dipaksa untuk menutup posisi, bitcoin bisa menghadapi volatilitas penurunan yang kembali.

Kepala riset Grayscale menyatakan:

“Kami tetap optimis tentang CLARITY tetapi pasar prediksi mengatakan ini adalah taruhan yang tidak pasti.”

Investor memantau kedua perkembangan ini dengan cermat. Kemajuan regulasi dapat mendukung kepercayaan, sementara leverage yang stabil dapat meredakan kekhawatiran tentang penjualan paksa.

Untuk saat ini, Grayscale percaya bahwa valuasi bitcoin saat ini mungkin menawarkan peluang menarik bagi investor jangka panjang. Perusahaan tidak menyatakan dasar pasar yang pasti, tetapi risetnya menunjukkan BTC diperdagangkan dengan diskon relatif terhadap norma historis. Apakah diskon tersebut akan menjadi dasar yang tahan lama, mungkin bergantung pada kemajuan Senat, kondisi leverage, dan tekanan pasar.