Setengah dari Semua Bitcoin Sekarang Dalam Keadaan Merugi: Sinyal Dasar Pasar atau Peringatan Terjadinya Penurunan Lebih Lanjut?

Bitcoin telah memasuki fase penting dalam siklus pasar saat ini. Untuk pertama kalinya sejak siklus dimulai, lebih banyak BTC yang dipegang dengan kerugian belum direalisasi daripada yang dipegang dengan keuntungan belum direalisasi, sebuah perkembangan yang memicu perdebatan sengit di komunitas cryptocurrency.

Data on-chain terbaru menunjukkan bahwa sekitar 10,5 juta BTC saat ini dalam keadaan merugi, sementara sekitar 9,8 juta BTC tetap dalam keuntungan. Secara historis, perubahan posisi investor seperti ini terjadi selama periode tekanan pasar yang meningkat dan sering bertepatan dengan titik balik utama dalam siklus harga Bitcoin.

Pertanyaan yang sekarang dihadapi investor adalah sederhana: Apakah ini menandakan bahwa Bitcoin mendekati dasar pasar, atau apakah penurunan lebih jauh masih akan terjadi?

Memahami Apa Arti "Dalam Keadaan Merugi"

Dalam pasar cryptocurrency, sebuah aset dianggap "dalam keadaan merugi" ketika nilai pasar saat ini turun di bawah harga saat aset tersebut diperoleh. Dengan kata lain, pemiliknya sedang mengalami kerugian yang belum direalisasi.

Misalnya, seorang investor yang membeli Bitcoin seharga $70.000 saat ini akan mengalami kerugian jika BTC diperdagangkan mendekati $61.000. Sebaliknya, seorang investor yang masuk pasar di harga $40.000 masih akan dalam keuntungan.

Kerugian ini tetap belum direalisasi sampai aset tersebut dijual. Namun, melacak proporsi Bitcoin yang dipegang dengan kerugian memberikan wawasan berharga tentang sentimen pasar, keyakinan investor, dan psikologi pasar secara lebih luas.

Bitcoin Mendekati Level Support Signifikan Secara Historis

Menambah pentingnya situasi saat ini adalah kedekatan Bitcoin dengan rata-rata pergerakan 200 minggu, sebuah indikator teknikal yang secara luas dianggap sebagai salah satu level support jangka panjang paling andal dalam sejarah aset ini.

Saat ini berada di sekitar $61.300, rata-rata pergerakan 200 minggu ini telah berulang kali menjadi dasar pemulihan selama pasar bearish sebelumnya. Oleh karena itu, peserta pasar sangat memperhatikan apakah Bitcoin dapat mempertahankan support di sekitar zona ini.

Yang membuat lingkungan saat ini sangat menarik adalah bahwa kejadian sebelumnya di mana lebih banyak Bitcoin yang dipegang dalam keadaan merugi daripada dalam keuntungan terjadi selama beberapa periode tergelap dalam sejarah pasar—periode yang akhirnya mendahului pemulihan besar.

Pelajaran dari Siklus Pasar Sebelumnya

Pasar Bear 2018

Selama pasar bearish yang berkepanjangan tahun 2018, persentase pasokan Bitcoin yang dipegang dalam kerugian belum direalisasi meningkat menjadi sekitar 55%. Sentimen pasar sangat negatif, dan banyak investor mempertanyakan apakah Bitcoin akan mencapai kembali puncaknya sebelumnya.

Tak lama kemudian, Bitcoin menetapkan dasar siklus di sekitar $3.200, membuka jalan bagi pasar bullish multi-tahun berikutnya.

Kejatuhan FTX 2022

Situasi serupa terjadi selama keruntuhan FTX pada akhir 2022. Saat kepanikan menyebar di seluruh industri cryptocurrency, sekitar 52% dari pasokan Bitcoin beralih ke wilayah kerugian belum direalisasi.

Pada saat itu, kepercayaan terhadap pasar mencapai titik terendah ekstrem. Namun, jika dilihat dari sudut pandang hindsight, periode tersebut merupakan salah satu peluang akumulasi jangka panjang terkuat dalam siklus ini.

Sekarang, dengan munculnya crossover dalam keadaan merugi lagi, investor kembali bertanya apakah sejarah akan berulang.

Perspektif Bullish

Pendukung pandangan bullish berargumen bahwa beberapa indikator menunjukkan bahwa Bitcoin mungkin mendekati dasar pasar.

Salah satu argumen utama berpusat pada perilaku pemegang jangka panjang, yang secara historis meningkatkan akumulasi selama periode ketakutan dan ketidakpastian yang meluas. Investor ini sering dianggap sebagai tangan terkuat di pasar, dengan rekam jejak membeli saat sentimen paling lemah.

Faktor lain yang dikutip oleh para pendukung adalah konsep kelelahan penjual. Seiring penurunan pasar yang berlanjut, banyak peserta jangka pendek dan spekulatif akhirnya keluar dari posisi mereka. Setelah tekanan jual mulai mereda, pasar sering menjadi lebih tangguh dan mampu menetapkan dasar.

Akhirnya, para pendukung menunjuk pada preseden historis. Peristiwa crossover dalam keadaan merugi sebelumnya muncul dekat titik terendah siklus utama, membuat beberapa analis percaya bahwa pengaturan saat ini mungkin mewakili peluang serupa.

Perspektif Bearish

Tidak semua analis berbagi optimisme tersebut.

Pengamat bearish memperingatkan bahwa meskipun pola historis dapat memberikan konteks yang berguna, mereka tidak menjamin hasil di masa depan. Setiap siklus pasar dipengaruhi oleh kondisi ekonomi yang unik dan faktor eksternal.

Ketidakpastian makroekonomi tetap menjadi kekhawatiran utama. Kebijakan suku bunga, kondisi likuiditas, dan tren pasar keuangan yang lebih luas terus mempengaruhi aset risiko, termasuk Bitcoin.

Selain itu, beberapa model valuasi menunjukkan bahwa Bitcoin masih bisa mengalami penurunan lebih lanjut sebelum menetapkan dasar yang pasti. Beberapa prediksi mengidentifikasi kisaran $50.000 hingga $55.000 sebagai zona support potensial jika kelemahan saat ini berlanjut.

Yang lain berpendapat bahwa bahkan jika titik terendah akhir mendekat, pasar mungkin membutuhkan beberapa bulan lagi konsolidasi sebelum pemulihan yang berkelanjutan dapat dimulai.

Mengapa Metric Ini Penting

Signifikansi dari lebih dari 10,5 juta BTC yang dipegang dalam kerugian belum direalisasi melampaui aksi harga semata.

Pasar tidak hanya didorong oleh fundamental dan indikator teknikal tetapi juga oleh psikologi investor. Periode ketika mayoritas peserta mengalami kerugian sering bertepatan dengan ketakutan, pesimisme, dan ketidakpastian yang meningkat.

Secara historis, lingkungan seperti ini sering menandai tahap penting dalam siklus pasar jangka panjang Bitcoin. Namun, mengidentifikasi dasar saat terbentuk tetap menjadi salah satu tugas tersulit bagi investor mana pun.

Kesimpulan

Crossover dalam keadaan merugi terbaru Bitcoin telah menjadi salah satu perkembangan yang paling diawasi secara ketat di pasar cryptocurrency.

Para bullish melihat metrik ini sebagai bukti bahwa pasar mungkin sedang memasuki fase dasar klasik, didukung oleh akumulasi pemegang jangka panjang, kelelahan penjual, dan preseden historis. Sementara itu, para bearish tetap berhati-hati, mengutip hambatan makroekonomi dan kemungkinan koreksi yang lebih dalam menuju kisaran $50.000–$55.000.

Apa yang tetap jelas adalah bahwa Bitcoin sekali lagi menguji momen kritis dalam siklusnya. Apakah ini menandai awal pemulihan atau sekadar tahap lain dalam koreksi yang lebih luas adalah pertanyaan yang hanya waktu yang akan menjawab.

Untuk saat ini, perdebatan terus berlanjut—dan pasar memantau dengan seksama.