J.P. Morgan menanggapi SemiAnalysis yang menyebabkan keruntuhan pasar saham AS kemarin "catatan kecil": Setuju bahwa volume CPO jangka pendek tidak sesuai ekspektasi, produksi massal 800V berjalan sesuai jadwal

Berita dari Mars Finance, pada 10 Juni, Morgan Stanley merespons laporan penelitian SemiAnalysis yang memicu koreksi besar di pasar saham AS kemarin, menyatakan setuju dengan pandangan SemiAnalysis bahwa volume CPO jangka pendek tidak sesuai harapan, tetapi tetap optimis terhadap pertumbuhan eksponensial CPO setelah 2028, dan secara tegas membantah pernyataan bahwa produksi massal 800V akan ditunda hingga 2028. Survei rantai pasok menunjukkan bahwa kabinet 800V masih akan dilanjutkan sesuai rencana pada paruh kedua tahun 2026. Kemarin, lembaga riset independen SemiAnalysis merilis laporan yang menyatakan bahwa dua jalur teknologi utama pusat data AI mengalami penundaan signifikan, yang menjadi salah satu alasan utama koreksi besar saham industri AI di pasar saham AS kemarin.

Dalam arah CPO, Morgan Stanley dan SemiAnalysis memiliki penilaian yang hampir sama—perkiraan mereka menunjukkan bahwa pengiriman mesin pencitraan cahaya global pada 2027 hanya sekitar 6 juta hingga 7 juta unit, jauh di bawah ekspektasi pasar yang umum sebesar 20 juta hingga 30 juta unit, dengan kendala utama berasal dari tingkat keberhasilan SoIC TSMC yang hanya 50%-60% dan tingkat keberhasilan perakitan hilir yang rendah hingga 20%-50%, sehingga sentimen jangka pendek akan terus tertekan; namun Morgan Stanley mempertahankan rekomendasi peningkatan kepemilikan terhadap saham inti seperti TSMC, memperkirakan bahwa periode transisi di mana modul cahaya yang dapat dipasang, CPO/NPO, dan interkoneksi tembaga akan berlangsung dari 2026 hingga 2028, dan pertumbuhan eksponensial CPO akan benar-benar dimulai dari 2028.

Mengenai masalah kabinet sumber daya listrik DC 800V, posisi Morgan Stanley sangat berbeda dari SemiAnalysis. Survei rantai pasok Morgan menunjukkan bahwa proses produksi massal 800V tidak terhenti, dan Nvidia telah menyatakan di GTC Taipei bahwa kabinet 800V akan siap diproduksi massal pada kuartal ketiga 2026, dan Delta Electronics diharapkan menjadi produsen pertama yang memproduksi kabinet 800V secara independen, dengan pengiriman produk pertama ke perusahaan cloud besar di Amerika Utara pada kuartal keempat 2026. Perbedaan substansial antara kedua laporan ini terfokus pada arah solusi DC ±400V—SemiAnalysis berpendapat bahwa ±400V akan berjalan paralel dengan 800V dalam jangka panjang, sementara survei Morgan menunjukkan bahwa pusat riset utama perusahaan cloud telah mengalihkan fokus dari ±400V ke 800V, dan perbedaan ini akan langsung mempengaruhi pola kompetisi rantai pasok sumber daya listrik dan posisi pemasok. Pengiriman pertama dari Delta Electronics pada kuartal keempat 2026 dan realisasi pesanan sidecar ±400V di akhir tahun akan menjadi dasar akhir untuk menguji kedua pandangan tersebut.