Barclays memperingatkan "Kegilaan investor ritel di pasar saham AS mencapai puncaknya"！Memperkirakan S&P 500 akan koreksi 7%, ETF leverage menjadi bom waktu

Selalu melihat pasar saham secara bullish, kepala strategi taktik saham global Barclays Alex Altmann baru-baru ini berbalik menjadi bearish jangka pendek. Dia memperingatkan bahwa saat ini pasar dipenuhi dengan euforia retail yang setara dengan tahun 2021, ditambah risiko struktural dari ETF leverage saham tunggal serta kenaikan imbal hasil riil, indeks S&P 500 berpotensi mengalami koreksi hingga 7%.
（Latar belakang: Tom Lee mengatakan bahwa pasar saham AS akan terus melonjak setelah pemilihan tengah tahun! Melonjak hingga 7700 lalu mulai koreksi, 2027 adalah "kenaikan terbesar seumur hidup"）
（Keterangan tambahan: JPMorgan memanggil bullish pasar saham AS: AI menyalakan "siklus keuntungan super", S&P 500 diperkirakan mencapai 9.000 poin tahun depan）

Daftar isi artikel

Toggle

• Euforia retail mencapai level tahun 2021, ETF leverage menjadi risiko tersembunyi
• Perdagangan momentum terlalu padat, S&P 500 berpotensi koreksi 7%
• Risiko aset bertekanan dari inflasi tinggi dan imbal hasil tinggi

Pasar saham AS terus mencatat rekor tertinggi didorong oleh gelombang kecerdasan buatan (AI), namun risiko struktural yang tersembunyi membuat bullish yang teguh di Wall Street berubah sikap. Dalam konteks ini, kepala strategi taktik saham global Barclays Alex Altmann menyatakan bahwa dia telah beralih menjadi "waspada taktis jangka pendek" terhadap pasar saham AS melalui podcast.

Perlu dicatat bahwa Altmann sebelumnya bukan analis yang mudah goyah, baik saat periode bearish pasar pada September tahun lalu maupun saat konflik Timur Tengah meletus Maret tahun ini, dia tetap bersikap bullish dan terbukti benar. Namun, menghadapi biaya pembiayaan yang melonjak tajam dan imbal hasil riil (setelah dikurangi inflasi), dia berpendapat bahwa valuasi pasar sudah mendapatkan tekanan berat.

Euforia retail mencapai level tahun 2021, ETF leverage menjadi risiko tersembunyi

Altmann menunjukkan bahwa tingkat euforia retail saat ini sudah mencapai bahkan melampaui puncak tahun 2021. Berbeda dengan saat itu yang berada dalam lingkungan imbal hasil riil negatif yang mendalam, kondisi imbal hasil positif saat ini meningkatkan risiko pasar secara signifikan. Selain itu, pihak institusi hampir tidak mendengar suara bearish, suasana optimisme yang terlalu seragam ini menimbulkan bayangan terhadap prospek imbal hasil masa depan dari indeks S&P 500.

Lebih membahayakan lagi adalah "penyebaran ETF leverage", terutama produk leverage saham tunggal. Produk semacam ini perlu di-rebalance setiap hari, sehingga mudah memicu volume transaksi besar ke saham tertentu, menimbulkan efek rantai "ekor menggoyang anjing". Ramalan self-fulfilling ini akan mendorong kenaikan saham lebih tinggi, sementara saat pasar turun akan mempercepat kejatuhannya.

Perdagangan momentum terlalu padat, S&P 500 berpotensi koreksi 7%

Analisis lebih lanjut menunjukkan bahwa baik retail maupun institusi saat ini sedang gila mengejar saham yang sudah naik besar, menyebabkan perdagangan momentum terlalu padat, terutama di bidang AI, di mana investor lebih suka membeli opsi "ikuti kenaikan" daripada lindung nilai. Altmann memperingatkan bahwa kondisi ini sangat rentan terhadap koreksi cepat dan hebat akibat perubahan narasi atau penyesuaian kecil di pasar.

Untuk prediksi jangka menengah, Altmann memperkirakan koreksi total indeks S&P 500 sekitar 6% hingga 7%. Dia menyatakan bahwa berdasarkan penurunan saat ini, "mungkin sudah setengah jalan" dari koreksi tersebut. Dia berpendapat bahwa pasar perlu turun lebih dalam untuk mengatasi euforia berlebihan, atau imbal hasil riil harus kembali turun, dan Federal Reserve (Fed) harus mampu menurunkan imbal hasil melalui komunikasi verbal agar dia kembali menjadi bullish.

Risiko aset bertekanan dari inflasi tinggi dan imbal hasil tinggi

Lingkungan makro global saat ini tetap penuh tantangan, futures saham AS melemah di tengah penurunan saham teknologi, imbal hasil obligasi 10 tahun terus meningkat, dan logam mulia seperti emas dan perak juga mengalami penurunan besar. Pasar menunggu pengumuman indeks harga konsumen (CPI) AS bulan Mei yang diperkirakan akan menunjukkan inflasi tahunan melewati 4%, menandai level tertinggi tahun 2023. Di tengah tekanan suku bunga tinggi dan inflasi tinggi ini, aset risiko global termasuk mata uang kripto kemungkinan akan menghadapi volatilitas yang lebih tajam dalam waktu dekat.