J.P. Morgan menanggapi SemiAnalysis yang menyebabkan keruntuhan pasar saham AS kemarin「catatan kecil」: Setuju bahwa volume CPO jangka pendek tidak sesuai dengan ekspektasi, tetapi produksi massal 800V berjalan sesuai jadwal

BlockBeats berita, 10 Juni, Morgan Stanley hari ini menanggapi laporan penelitian SemiAnalysis yang memicu koreksi besar di pasar saham AS kemarin, menyetujui pandangan SemiAnalysis bahwa volume CPO jangka pendek tidak sesuai harapan, tetapi tetap optimis terhadap ledakan pertumbuhan CPO setelah 2028, dan secara tegas membantah pernyataan bahwa produksi massal 800V akan ditunda hingga 2028, survei rantai pasokan menunjukkan bahwa kabinet 800V masih akan dilanjutkan sesuai rencana pada paruh kedua tahun 2026. Kemarin, lembaga riset independen SemiAnalysis merilis laporan penelitian yang menyatakan bahwa dua jalur teknologi utama pusat data AI mengalami penundaan signifikan, dan laporan ini dianggap sebagai salah satu penyebab utama koreksi besar saham industri AI di pasar saham AS kemarin.

Dalam arah CPO, Morgan Stanley dan SemiAnalysis memiliki penilaian yang hampir sama—perkiraan mereka adalah bahwa pengiriman mesin pencitraan optik global pada 2027 hanya sekitar 6 juta hingga 7 juta unit, jauh di bawah ekspektasi pasar yang umum sebesar 20 juta hingga 30 juta unit, hambatan utama berasal dari tingkat keberhasilan SoIC TSMC yang hanya 50%-60% dan tingkat keberhasilan perakitan hilir yang rendah hingga 20%-50%, yang menjadi hambatan produksi jangka pendek; tetapi Morgan Stanley mempertahankan rekomendasi peningkatan kepemilikan terhadap saham inti seperti TSMC dan lainnya, memperkirakan bahwa 2026 hingga 2028 adalah tahap transisi di mana modul optik yang dapat dipasang, CPO/NPO, dan interkoneksi tembaga akan coexist, dan pertumbuhan eksponensial CPO yang sesungguhnya akan dimulai dari 2028.

Mengenai masalah kabinet sumber daya listrik DC 800V, posisi Morgan Stanley sangat berbeda dari SemiAnalysis. Survei rantai pasokan Morgan Stanley menunjukkan bahwa proses produksi massal 800V tidak terhenti, Nvidia telah menyatakan di konferensi GTC Taipei bahwa kabinet 800V akan siap diproduksi massal pada kuartal ketiga 2026, dan Delta Electronics diharapkan menjadi produsen pertama yang memproduksi kabinet 800V secara independen, dengan pengiriman produk pertama ke perusahaan cloud besar di Amerika Utara pada kuartal keempat 2026. Perbedaan utama antara kedua laporan ini terletak pada arah solusi DC ±400V—SemiAnalysis berpendapat bahwa ±400V akan berjalan paralel dalam jangka panjang dengan 800V, sementara survei Morgan Stanley menunjukkan bahwa fokus R&D utama perusahaan cloud telah beralih dari ±400V ke 800V, dan perbedaan ini akan langsung mempengaruhi pola kompetisi rantai pasokan sumber daya listrik dan posisi pemasok. Pengiriman awal dari Delta Electronics pada kuartal keempat 2026 dan pesanan sidecar ±400V pada akhir tahun akan menjadi dasar akhir untuk menguji penilaian kedua pihak.