59.351 BTC tersisa di ETF Bitcoin spot AS antara 15 Mei dan 3 Juni.

Menurut laporan data, itu adalah rangkaian pencairan terbesar sejak peluncuran. Jendela 20 hari bahkan lebih besar: 73.080 BTC dan $5,42 miliar keluar.
Waktu adalah apa yang membuat data ini menarik.
Hanya beberapa minggu sebelumnya, April adalah bulan ETF terkuat tahun 2026, menarik masuk $1,97 miliar dana bersih.
Kemudian arus dana berbalik secara tiba-tiba.
Fundamental Bitcoin tidak berubah secepat itu.
Kondisi makro yang berubah.
1. Ketegangan AS-Iran meningkat.
2. Volatilitas saham meningkat.
3. Ekspektasi pemotongan suku bunga diubah.
Penjualan tampaknya kurang seperti penolakan terhadap Bitcoin dan lebih seperti pengurangan paparan risiko.
Perbedaan itu penting.
Teori ETF awalnya mengasumsikan bahwa pembungkus akan menjadi sumber permintaan permanen.
Arus dana terbaru menunjukkan sesuatu yang berbeda.
ETF bukan saluran permintaan.
Mereka adalah saluran likuiditas.
Modal masuk saat selera risiko meningkat.
Modal keluar saat selera risiko menurun.
Satu data poin kedua menunjukkan arah yang sama.
Perubahan saldo paus Bitcoin selama satu tahun berubah menjadi negatif selama periode yang sama.
• Investor ETF mengurangi paparan.
• Pemegang besar mengurangi paparan.
Kelompok yang berbeda. Perilaku yang sama.
Arus masuk 4 Juni sekitar $3M mengakhiri rangkaian tersebut, tetapi itu tidak menjawab pertanyaan yang lebih besar.
Data arus ETF selama 4–6 minggu berikutnya akan melakukannya.
Untuk sebagian besar tahun 2024 dan 2025, arus ETF mengukur adopsi.
Pada 2026, mereka semakin mengukur selera risiko institusional.
Itu mungkin metrik yang lebih berguna.