Perbandingan IPO raksasa sejarah, setelah SpaceX kali ini go public, bagaimana pergerakan pasar?

Hari Jumat ini, yaitu 12 Juni, IPO terbesar di dunia dengan skala terbesar akan dilakukan oleh SPACEX, bagaimana pergerakan pasar selanjutnya? Banyak orang pasti sangat peduli, berikut kita lihat dari data sejarah, bagaimana kondisi setelah SpaceX上市?

Saat ini SpaceX memiliki skala pendanaan sebesar 75 miliar dolar AS, harga IPO: 135 dolar/lembar saham, jumlah saham yang diterbitkan: sekitar 556 juta lembar,

Nilai valuasi yang sesuai: sekitar 1,75~1,8 triliun dolar AS.

Jika underwriter menggunakan hak over-allotment: skala pendanaan bisa mencapai sekitar 860 miliar dolar AS.

Sebelumnya, nilai pasar IPO tertinggi di pasar AS adalah Alibaba, yang listing di NASDAQ pada 19 September 2014, dengan skala IPO sebesar 25 miliar dolar.

Kedua, Meta, sebelumnya bernama Facebook, yang listing di NASDAQ pada 18 Mei 2012, dengan skala IPO sebesar 16 miliar dolar.

Jadi, dibandingkan dengan IPO tertinggi sebelumnya, SpaceX kali ini bisa dikatakan sebagai level “tak tertandingi”, langsung masuk ke klub valuasi triliun dolar saat listing, dan Elon Musk juga akan menjadi orang terkaya dalam sejarah manusia dengan kekayaan lebih dari satu triliun dolar!

Namun sebenarnya SpaceX tidak terlalu menguntungkan, menurut data terbuka, pendapatan tahun 2025 sekitar 18,7 miliar dolar, meningkat sekitar 33% dibanding tahun sebelumnya, dan tahun 2025 masih mengalami kerugian sekitar 4,9 miliar dolar.

Jadi, SpaceX masih dalam tahap pembakaran uang, tetapi kemarin kita bilang Elon Musk telah “menanamkan” sebuah bisnis yang sangat berpotensi imajinatif, yaitu eksplorasi antariksa + migrasi ke Mars, jadi valuasi pasar yang tinggi adalah valuasi terhadap potensi masa depan bisnisnya.

Karena IPO sebesar ini membutuhkan pendanaan sebesar 75 miliar dolar, dan uang di pasar tidak bertambah secara ajaib, pasti akan menyedot likuiditas pasar, institusi mungkin akan menjual saham yang dimiliki untuk membeli saham SpaceX, sehingga menyebabkan penurunan besar pada beberapa saham, misalnya pada Jumat lalu, pasar saham AS mengalami penurunan 4%, mungkin karena broker menjual saham untuk mengumpulkan dana.

Lalu, bagaimana pergerakan pasar setelah IPO besar seperti ini secara historis?

Pertama, lihat Alibaba, tanggal 19 September 2014, hari Selasa, di puncak pasar saat itu pada 3 September, sekitar 5 hari sebelum IPO Alibaba, dan pada 3 dan 4 September, harga turun sekitar 1%, kemudian pada hari IPO, NASDAQ juga turun 0,8%, dan selama satu bulan berikutnya, NASDAQ terus menurun!

Saya juga cek waktu tersebut, tidak ada faktor makro yang buruk, karena setelah tahun 2000, Federal Reserve terus menerapkan suku bunga 0% dan melakukan QE tanpa batas.

Selanjutnya, lihat IPO Meta, tanggal 18 Mei 2012, hari Jumat, saat itu pasar saham AS sudah dalam fase penurunan, sudah turun hampir 2 bulan, dan pada hari listing Meta, pasar juga turun, dan beberapa hari sebelumnya juga turun, tetapi setelah satu bulan, pasar membaik.

Kemudian, ada juga Visa yang listing pada 2008, dengan IPO mengumpulkan dana 17,9 miliar dolar, dan valuasi yang sangat tinggi, tetapi kita tahu bahwa pada 2008 terjadi krisis keuangan, jadi kita abaikan.

Sebenarnya, dari dua contoh di atas, bisa dilihat bahwa sebelum IPO besar, pasar hampir tidak bagus karena dana keluar, dan setelah IPO, pasar mungkin mulai bangkit.

Banyak juga yang bilang bahwa listing SpaceX adalah sinyal puncak jangka pendek. Karena ada pola sejarah, bahkan “perusahaan bagus pun memilih untuk listing saat pasar paling optimis”.

Misalnya, puncak gelembung internet tahun 1999, banyak perusahaan internet listing, lalu NASDAQ jatuh tajam. Kemudian, Coinbase listing pada 2021, dan tahun 2021 adalah puncak pasar bullish.

Sementara itu, sifat SpaceX sebenarnya akan menyedot dana dari saham teknologi, saham pertumbuhan AI, dan aset berisiko lainnya, yang mungkin membentuk puncak jangka pendek. Valuasi dan kinerja SpaceX juga belum cukup, dan sifat bubble-nya cukup tinggi, saat ini banyak platform sudah meluncurkan pre-IPO, dan saya lihat harga SpaceX di sekitar 200-170 dolar, sedangkan harga IPO yang disebutkan sebelumnya adalah 135 dolar, yang jelas lebih tinggi.

Harga IPO 135 dolar sudah termasuk valuasi yang tinggi, dan harga pre-IPO juga lebih tinggi.

Saya rasa, cerita tentang SpaceX ini pasti dikemas dengan baik, dan potensi imajinatifnya juga besar, tetapi dalam jangka pendek, pasti akan ada penurunan valuasi, karena valuasi awalnya di awal 2024 hanya sekitar 180 miliar dolar, awal 2025 sekitar 400 miliar dolar, awal 2026 sekitar 1,2 triliun dolar, lalu Elon Musk memaksakan mengaitkan X dan AI ke bisnis SpaceX, sehingga valuasinya melonjak ke 1,7 triliun dolar. Anda harus tahu bahwa saat Elon Musk membeli Twitter, biayanya sekitar 44 miliar dolar, dan sekarang nilainya meningkat 10 kali lipat, menambah 500 miliar dolar, ini sangat tidak masuk akal.