AI narasi beralih dari euforia ke keraguan, penyekatan Selat Hormuz menaikkan harga minyak, inflasi kembali meningkat, tetapi departemen Manajemen Kekayaan J.P. Morgan merilis pandangan tengah tahun 2026 pada 1/6 yang menyatakan: 「Fragmentasi, inflasi, AI yang mengganggu」 ketiga risiko ini semuanya terlalu pesimis dalam penilaian harga, dan gelombang turbulensi saat ini justru merupakan peluang masuk pasar.

AI belum mencapai puncaknya, tetapi valuasi sedang direvisi ulang: lima Hyperscaler utama memperkirakan pengeluaran modal tahun 2026 lebih dari 650 miliar dolar AS (naik 130 miliar lagi), sementara Forward P/E Microsoft telah turun dari 35 kali menjadi 22,5 kali.
Inflasi tidak bisa kembali ke 2%, uang tunai mengalami pendarahan kronis: PCE inti AS tetap di 3%, harga barang naik 25% sejak 2020 sementara pendapatan tetap dari obligasi inti hanya 6%. Di antara klien JPM sendiri, masih ada hampir 20% aset dalam bentuk uang tunai dan obligasi jangka pendek, secara tampak menghindari risiko, tetapi sebenarnya merugi.
Pasar berkembang adalah peluang yang lebih jelas di paruh kedua tahun: proyeksi laba EM meningkat 46%, P/E hanya 11,8 kali; diskon saham China terhadap pasar Asia lainnya telah mencapai kedalaman 20 tahun, sikap JPM “berkecenderungan berhati-hati namun mulai menghangat”.
Strategi alokasi JPM untuk paruh kedua tahun: fokus pada infrastruktur AI (chip/komponen optik/listrik) + aset nyata (komoditas/emas/infrastruktur) + pasar berkembang + pertahanan; hindari uang tunai, perangkat lunak berlangganan tradisional, mobil dan konsumsi Eropa, serta saham dan obligasi murni 60/40.