Korea KOSPI dibuka dengan penurunan tajam 8,37% memicu penghentian perdagangan otomatis: Dua saham yang menopang pasar bullish mengalami backlash dalam satu hari

Penulis: Deep潮 TechFlow

Pada pukul 09:03:42 pagi tanggal 8 Juni, bursa utama Korea memicu penghentian otomatis tingkat satu.

Hanya 3 menit 42 detik sebelum pasar dibuka, KOSPI telah turun dari harga penutupan hari sebelumnya 8160.59 menjadi 7477.46, dengan penurunan harian sebesar 8,37%. Menurut aturan Korea, ketika indeks turun lebih dari 8% dari harga penutupan hari sebelumnya dan berlangsung lebih dari 1 menit, penghentian otomatis tingkat satu diaktifkan, dan perdagangan di papan utama dihentikan selama 20 menit.

KOSDAQ juga mengalami penurunan lebih dari 7%, memicu mekanisme penghentian perdagangan programatik di sisi penjualan. Penjualan terkonsentrasi tinggi pada saham-saham besar, Samsung Electronics turun 10% selama perdagangan, menembus batas 300.000 won; SK Hynix turun 10%, menembus batas 2.000.000 won; saham-saham berat lainnya seperti Hyundai Motor, LG Electronics juga mengalami penurunan mendekati dua digit. Pada pagi hari, asing bersih menjual saham KOSPI sebesar 342,1 miliar won.

Samsung + SK Hynix menguasai setengah kapitalisasi pasar, menyumbang sekitar 70% kenaikan KOSPI tahun ini

Kenaikan pasar saham Korea tahun 2026 didorong oleh dua saham utama.

Menurut data Goldman Sachs yang dikutip oleh CryptoRank, Samsung Electronics dan SK Hynix bersama-sama menyumbang lebih dari setengah total kapitalisasi pasar KOSPI dan menyumbang sekitar 70% dari kenaikan indeks sejak awal tahun 2026. Dengan dorongan kedua saham ini, kenaikan KOSPI sejak awal tahun pernah melewati 90%, kapitalisasi pasar membengkak menjadi sekitar 5 triliun dolar AS, melampaui Kanada, Jerman, Inggris, dan Prancis, dan naik menjadi pasar saham terbesar keenam di dunia.

Kedalaman pasar bullish jauh lebih kecil daripada kedalamannya. Menurut statistik yang dikutip oleh Sina Finance, hingga akhir Mei 2026, terdapat 835 perusahaan yang terdaftar di KOSPI, dan dalam pasar bullish besar 2026, hanya 373 saham yang naik, kurang dari separuhnya; selain dua raksasa chip, lebih dari 800 saham lainnya menyumbang kurang dari 30% dari kenaikan indeks.

Pengaturan yang disebut "K-type differentiation" ini menentukan satu fakta sederhana, yaitu ketika Samsung dan SK Hynix dijual bersamaan, KOSPI tidak memiliki buffer. Beberapa menit setelah pasar dibuka pada 8 Juni, inilah harga yang menjadi harga akibat dari struktur konsentrasi ini.

Petunjuk Broadcom menjadi pemicu, rantai penjualan lintas pasar menyebar ke Seoul dalam semalam

Pemicu dari penjualan ini berasal dari saham semikonduktor AS.

Setelah pasar saham AS tutup pada 3 Juni, Broadcom merilis laporan kinerja kuartal kedua tahun fiskal 2026. Data absolut mencatat rekor, pendapatan sebesar 22,19 miliar dolar AS meningkat 48% YoY, pendapatan dari semikonduktor AI sebesar 10,8 miliar dolar AS meningkat 143% YoY. Tetapi yang menjadi perhatian pasar adalah panduan pendapatan chip AI Q3 FY2026 sebesar 16 miliar dolar AS, lebih rendah dari ekspektasi konsensus penjual sebesar 17,2 miliar dolar AS, selisih sekitar 1,2 miliar dolar AS, sekitar 7%. CEO Broadcom Hock Tan mengonfirmasi dalam dokumen SEC 8-K bahwa "Q3 kami memperkirakan pendapatan dari semikonduktor AI akan meningkat lebih dari 200% YoY menjadi 16 miliar dolar AS," dan mempertahankan panduan pendapatan tahunan sebesar 56 miliar dolar AS, tanpa penyesuaian ke atas.

Interpretasi pasar terhadap "tidak ada penyesuaian ke atas" sangat negatif. Harga saham Broadcom turun 14% hari itu, Micron turun 7%. Pada Jumat lalu, tiga indeks utama AS mengalami penurunan bersamaan, Dow turun 1,35%, S&P 500 turun 2,64% yang merupakan penurunan harian terbesar sejak Oktober 2025, Nasdaq turun 4,18% yang merupakan penurunan harian terbesar sejak April 2025; indeks semikonduktor Philadelphia (SOX) anjlok 10,26% dalam satu hari, terbesar sejak dampak COVID-19 Maret 2020.

Rantai penjualan sudah menyebar ke Korea sejak Jumat lalu. Pada 5 Juni, KOSPI turun 5,54% dan ditutup di 8160,59, memicu penghentian programatik ke-10 dalam tahun ini. Samsung Electronics turun 6,4% menjadi 329.000 won, SK Hynix turun 9,92% menjadi 2.070.000 won. Pada hari itu, asing bersih menjual sebesar 35,2 triliun won, institusi bersih menjual 939,4 miliar won, sementara investor ritel menjadi satu-satunya pihak yang neto membeli, dengan pembelian bersih sebesar 4,22 triliun won. Penjualan asing telah berlangsung selama 20 hari perdagangan, dengan total keluar bersih mencapai 70 triliun won.

Futures malam KOSPI minggu lalu ditutup dengan limit down 8%, sudah menetapkan jalur harga untuk penurunan besar setelah pembukaan pasar 8 Juni.

Pinjaman margin sebesar 38 triliun won dan ETF leverage mempercepat penjualan mekanis

Jika penjualan asing yang berkelanjutan adalah tekanan yang nyata, leverage tersembunyi dari investor ritel adalah penguat struktural dari penghentian otomatis ini.

Menurut data dari Asosiasi Investasi Keuangan Korea, saldo pembiayaan kredit investor ritel Korea (pinjaman margin) mencapai 38,02 triliun won per 29 Mei, mencatat rekor tertinggi; hingga 4 Juni tetap di level tinggi 37,74 triliun won.

Penjualan mekanis berasal dari tiga tingkat. Tingkat pertama adalah likuidasi paksa. Ketika saham Samsung dan SK Hynix turun 10% dalam satu hari, akun leverage mencapai batas likuidasi paksa, dan broker harus menjual jaminan saham. Pada 8 Juni, salah satu broker utama Korea, Korea Investment & Securities, mengumumkan penghentian perdagangan margin karena batas kredit telah habis.

Tingkat kedua berasal dari ETF leverage 2 kali untuk saham tertentu. Tahun ini, pasar Korea meluncurkan ETF leverage 2 kali yang terkait dengan Samsung Electronics dan SK Hynix. Ketika saham dasar turun, ETF ini harus menjual saham terkait dengan rasio 2 kali untuk mempertahankan posisi leverage, semakin cepat penurunan, semakin cepat pula penjualannya.

Tingkat ketiga adalah perdagangan programatik. Setelah futures KOSPI200 mengalami penurunan yang memicu mekanisme penghentian programatik, perdagangan programatik dihentikan selama 5 menit, tetapi setelah jeda, strategi kuantitatif seperti CTA tetap melanjutkan pengurangan posisi sesuai model yang telah ditetapkan.

Won juga mengalami tekanan bersamaan. Menurut TradingKey dan EBC, won terhadap dolar AS telah turun ke sekitar 1560, merupakan level terlemah sejak krisis keuangan global 2009. Pada Jumat lalu, penutupan won di 1539,1/ dolar AS, sempat mendekati 1550 selama perdagangan, sudah 14 hari berturut-turut berada di atas 1500/ dolar AS. Depresiasi won semakin mempercepat keluar masuknya modal asing, membentuk umpan balik negatif "jual saham, tukar dolar, depresiasi won, semakin banyak penjualan asing."

Intervensi pengawasan darurat, peringatan dari gubernur bank sentral sepekan lalu terbukti benar

Otoritas Korea mulai mengeluarkan pernyataan. Pada 8 Juni pagi, Menteri Keuangan Korea bersama Bank Korea (Bank Sentral Korea) dan otoritas pengawas keuangan mengeluarkan pernyataan darurat, berjanji akan "mengambil tindakan segera sesuai situasi untuk mengatasi volatilitas pasar yang berlebihan," dan memperingatkan risiko leverage. Ini adalah pernyataan gabungan tertinggi dari otoritas Korea sejak beberapa kali penghentian otomatis tahun ini.

Lebih menarik lagi, adalah peringatan dari Gubernur Bank Korea Rhee Chang-yong sepekan sebelumnya. Pada konferensi pers setelah rapat Komite Kebijakan Moneter 28 Mei, Rhee menyatakan "Saat ini kami tidak menganggap bahwa pembiayaan utang akan meningkat menjadi risiko sistemik," tetapi ia menambahkan, "Jika investasi yang didorong utang menjadi umum, dan sebuah guncangan kecil menyebabkan penyesuaian besar di pasar, mereka yang tidak berutang juga bisa mengalami kerugian yang sesuai."

Peringatan ini kurang dari dua minggu sebelum penghentian otomatis 8 Juni.

Penilaian jangka panjang terhadap KOSPI oleh institusi masih belum berubah. Menurut CryptoRank, Goldman Sachs mempertahankan target harga 12.000 poin dalam 12 bulan, yang berarti meskipun dari titik terendah 7477 poin, Goldman Sachs tetap memperkirakan potensi kenaikan sekitar 60%.

Namun, penurunan tajam 8 Juni menunjukkan sebuah fakta yang disembunyikan oleh euforia pasar, ketika cerita "Dua Raksasa" mulai kehilangan daya tarik, dua pilar yang menopang kenaikan 90% indeks bisa dalam satu hari menghapus 8,37% dari indeks tersebut.