IPO terbesar dalam sejarah akan datang, Ikhtisar lengkap rincian IPO SpaceX

陶朱，金色财经

Ringkasan: Pada 3 Juni 2026, sumber mengungkapkan bahwa SpaceX berencana menetapkan harga per saham sebesar 135 dolar AS dalam penawaran umum perdana (IPO). SpaceX berencana menerbitkan 555,6 juta saham, dengan potensi penggalangan dana sebesar 75 miliar dolar AS. Artikel ini merangkum detail penting yang harus diketahui tentang IPO SpaceX.

Satu, Titik Waktu Kunci IPO SpaceX

• 20 Mei: SpaceX secara resmi merilis prospektus IPO.

• 4 Juni: Pelaksanaan roadshow perusahaan.

• 11 Juni: Perkiraan konfirmasi harga akhir per saham.

• 12 Juni: Perkiraan pencatatan resmi di bursa.

Dua, Berapa valuasi SpaceX?

SpaceX berencana menjual kurang dari 5% saham, dengan nilai total sekitar 60 hingga 80 miliar dolar AS, dan target valuasi mencapai 1,75 hingga 1,8 triliun dolar AS. Jika target penggalangan dana sebesar 75 miliar dolar AS tercapai, akan melampaui rekor IPO Saudi Aramco tahun 2019 yang sebesar 29,4 miliar dolar AS, menjadikannya IPO terbesar dalam sejarah.

Tiga, Siapa penjamin emisi IPO SpaceX?

Kelompok penjamin emisi IPO SpaceX terdiri dari lebih dari 20 bank investasi, dipimpin oleh lima bank besar Wall Street.

Penjamin utama:

Goldman Sachs akan menjadi penjamin utama IPO ini.

Penjamin pengarah:

Morgan Stanley memimpin IPO ini, dengan E*Trade bertanggung jawab memenuhi kebutuhan transaksi ritel.

Penjamin pengarah bersama:

J.P. Morgan, Bank of America, Citigroup

Lainnya:

Kelompok penjamin emisi juga termasuk Royal Bank of Canada (RBC), Mizuho dari Jepang, Macquarie, Barclays, dan institusi lainnya.

Empat, Setelah IPO, peran apa yang dimainkan Elon Musk?

SpaceX menyatakan bahwa setelah IPO, Musk akan menjabat sebagai CEO, CTO, dan ketua dewan direksi.

Musk kemungkinan besar akan melanjutkan struktur saham ganda atau desain serupa untuk mempertahankan kendali voting, yang sangat mirip dengan pengaturan saat Tesla go public. Struktur saham ganda berarti Musk memiliki saham dengan hak suara beberapa kali lipat dari saham biasa, sehingga meskipun persentase kepemilikan menurun karena dilusi setelah IPO, pengaruhnya terhadap strategi perusahaan tetap kuat.

IPO ini diperkirakan akan menggunakan mode penerbitan tingkat satu sepenuhnya, artinya semua hasil akan menjadi milik perusahaan, dan pemegang saham SpaceX saat ini tidak akan dapat menjual saham mereka dalam IPO. Dana yang diperoleh akan digunakan untuk memperluas sumber daya komputasi AI dan jaringan satelit SpaceX, termasuk berbagai proyek lainnya.

Lima, Mengapa SpaceX上市此时？

Musk secara tegas menentang上市 selama ini, karena pasar modal yang berorientasi jangka pendek bertentangan dengan misi jangka panjang SpaceX. Namun, situasi berubah pada akhir 2025 karena beberapa faktor.

CFO SpaceX, Bret Johnsen, menyatakan bahwa dana dari IPO akan digunakan untuk meningkatkan frekuensi peluncuran roket Starship, menempatkan pusat data AI di luar angkasa, dan mendorong misi manusia tanpa awak ke Mars. Analis menambahkan alasan struktural yang lebih dalam: pasar swasta saat ini memiliki sekitar 2-3 triliun dolar AS dana menganggur, sementara pasar saham global mencapai 100-150 triliun dolar AS. SpaceX telah mendekati batas kemampuan pasar swasta untuk mendukung pendanaan skala industri selama puluhan tahun, sehingga struktur dana dari dana swasta sudah tidak memadai.

上市 juga memberi likuiditas bagi investor awal. Pemegang saham saat ini termasuk Alphabet, Fidelity, dan beberapa venture capital top, yang telah menunggu lama untuk mendapatkan likuiditas. Selain itu, dari segi kekayaan pribadi Musk, setelah listing, dia dapat lebih fleksibel menggunakan sahamnya sebagai jaminan pinjaman, seperti yang pernah dia lakukan dengan saham Tesla, untuk mencairkan dana tanpa harus menjual saham.

Enam, Kontroversi apa yang terkait SpaceX?

1. Krisis kepercayaan tata kelola

Pada 29 Mei, dana pensiun Denmark, AkademikerPension, memutuskan memasukkan SpaceX ke dalam daftar larangan, karena kekhawatiran terhadap tata kelola perusahaan.

Dana ini menyatakan bahwa alasan utama mereka menghindari SpaceX terkait faktor ESG (lingkungan, sosial, dan tata kelola), terutama karena kinerja tata kelola perusahaan yang sangat buruk. Meski demikian, jika mereka menilai SpaceX sebagai peluang investasi yang menarik dari segi pengembalian, mereka tidak akan bisa membenarkan keputusan ini. Sebagai investor jangka panjang, mereka berpendapat valuasi perusahaan sudah terlalu tinggi.

2. Tweet Musk dan ketidaksesuaian dengan informasi prospektus

Musk memposting di platform X tentang kerja sama dengan startup AI Anthropic, mengungkapkan detail sewa pusat data Colossus 1 yang berbeda dari yang tertera di prospektus. Prospektus menyebutkan bahwa Anthropic akan membayar SpaceX “12,5 juta dolar AS per bulan hingga Mei 2029”, dan kedua pihak dapat mengakhiri perjanjian 90 hari sebelumnya; sementara tweet Musk menyatakan sewa hanya berlangsung “180 hari, dan kedua pihak dapat mengakhiri kapan saja”, menimbulkan keraguan besar tentang pendapatan aktual dan durasi kontrak.

3. Keraguan terhadap valuasi

Laporan mingguan BIT Official menyebutkan bahwa narasi paling mencolok adalah eksplorasi Mars. Tapi pasar sudah menilai jauh lebih dari sekadar visi Mars. Setelah akuisisi xAI Februari lalu, cerita pertumbuhan jangka panjang SpaceX meluas ke AI, jaringan koneksi global, dan infrastruktur. Ini berarti, logika valuasi SpaceX sedang mengalami penyesuaian ulang. Mungkin ini salah satu cerita IPO paling menarik dalam sejarah, tetapi pasar sudah memberi harga tinggi, dan investor harus menilai apakah ruang untuk kenaikan masih cukup untuk mendukung valuasi saat ini.

Analis Farrar menyatakan bahwa kinerja keuangan inti dari bisnis Starlink sendiri tidak cukup untuk mendukung valuasi 1,5 triliun dolar AS, dan untuk menerima harga ini, investor harus mengandalkan skenario masa depan yang sangat spekulatif seperti kolonisasi Mars dan pusat data luar angkasa, serta premi kepercayaan terhadap Musk, yang mirip dengan logika Tesla yang mempertahankan valuasi tinggi berdasarkan cerita masa depan, bukan keuntungan saat ini.

Akuntan terkenal Jack Ciesielski menyebut target ini sebagai “misi pendaratan bulan”, keberhasilannya tergantung pada apakah SpaceX dapat mencapai skala produksi roket yang jauh melampaui pesaing dan membangun keunggulan monopoli yang nyata.

4. Kerugian besar di bisnis AI

Analis Robert Cyran menyatakan bahwa meskipun Musk berencana menilai SpaceX di 1,75 triliun dolar AS, prospektusnya terjebak dalam “lubang hitam” klaim besar tentang AI, sebagian besar masalah berasal dari xAI. xAI membutuhkan pengeluaran modal yang sangat besar, dengan tiga bulan pertama tahun ini membakar 7,7 miliar dolar AS, lebih dari tiga kali lipat dari tahun sebelumnya, dan menyumbang lebih dari tiga perempat dari total investasi SpaceX. Kerugian operasional kuartal pertama sebesar 2,5 miliar dolar AS cukup membebani perusahaan. Selain itu, SpaceX menandatangani perjanjian dengan Anthropic, yang menyewa kapasitas data center Musk seharga sekitar 1,3 miliar dolar AS per bulan. Mengingat pendapatan xAI selama 12 bulan terakhir hanya sedikit di atas 3 miliar dolar AS, bisnis utama departemen ini sebenarnya menjadi penyewaan server yang tidak terpakai. Masalah utama adalah bahwa bisnis AI inti SpaceX tidak menunjukkan kemajuan signifikan; Grok tertinggal dari pesaing dalam berbagai pengujian standar, dan pendapatan kuartal pertama hanya tumbuh kurang dari 13%. Sementara itu, Anthropic memperkirakan pertumbuhan kuartalannya akan lima kali lipat dari yang dicapai oleh yang lain. Dalam arti tertentu, SpaceX memang seperti “roket pesawat luar angkasa”. Tapi dari segi keuangan, perusahaan ini masih sulit mencapai “kecepatan pelarian”.

Tujuh, Apa saja sumber pendapatan utama SpaceX?

Saat ini, sumber pendapatan utama SpaceX adalah layanan internet satelit Starlink, yang telah menjadi pilar utama perusahaan, menyumbang lebih dari 70% total pendapatan. Kedua adalah layanan peluncuran roket dan kontrak pemerintah.

1. Starlink

Menyumbang sekitar 70% hingga 80% dari pendapatan perusahaan. Dengan konstelasi satelit orbit rendah yang besar, Starlink menyediakan layanan broadband kepada jutaan pengguna pribadi dan perusahaan di seluruh dunia, dan telah mencapai profitabilitas besar serta arus kas positif.

2. Peluncuran roket komersial

Dengan teknologi roket Falcon 9 dan Falcon Heavy yang dapat digunakan berulang, SpaceX mendominasi pasar peluncuran satelit komersial global, memperoleh pendapatan stabil dari frekuensi peluncuran yang tinggi.

3. Kontrak pemerintah dan lembaga

Termasuk pengiriman barang dan manusia ke Stasiun Luar Angkasa Internasional (ISS) untuk NASA, serta peluncuran muatan militer untuk Departemen Pertahanan AS. Meskipun kontrak ini penting secara simbolis, kontribusinya terhadap pendapatan keseluruhan relatif kecil (sekitar 5%).

Delapan, Dampak apa yang dibawa IPO SpaceX?

1. ETF luar angkasa sedang meledak

Dengan IPO SpaceX yang sangat dinantikan segera terlaksana, ETF terkait luar angkasa sedang mengalami lonjakan besar. Data Morningstar Direct menunjukkan bahwa dalam sebulan terakhir, ETF terkait luar angkasa menarik masuk dana sebesar 1,3 miliar dolar AS, meningkatkan total aset kelolaan di sektor ini menjadi 3,3 miliar dolar AS. Namun, Strategas memperingatkan bahwa “ekonomi luar angkasa” masih merupakan ceruk kecil dalam peta teknologi yang luas. Mereka memperingatkan, “Mengejar SpaceX, konsep luar angkasa, dan tren berikutnya secara buta bisa menimbulkan risiko.”

2. Meningkatkan sentimen investasi di sektor komersial luar angkasa

Huatai Securities berpendapat bahwa, sebagai perusahaan terkemuka di dunia di bidang luar angkasa dan AI, rencana IPO SpaceX dapat meningkatkan antusiasme dan kepercayaan industri luar angkasa di China, berpotensi menciptakan resonansi di pasar modal China dan AS, serta menyarankan untuk memperhatikan peluang investasi di sektor luar angkasa domestik.

3. Dampak negatif terhadap saham luar angkasa lainnya

Brian Jacobsen, kepala strategi ekonomi Annex Wealth Management, menyatakan: “Ini bisa menjadi indikator tren, atau pertanda.” Antusiasme terhadap SpaceX cukup besar untuk menarik minat investor, tetapi karena CEO-nya adalah figur terkenal, perusahaan ini mungkin terlalu unik, dan justru menarik perhatian semua orang sehingga bisa merugikan saham luar angkasa lain, bukan mendukung mereka.

Sebenarnya, bukan hanya saham luar angkasa; jika SpaceX menarik banyak dana dan mendapatkan prioritas dalam pembelian sahamnya, IPO lain mungkin juga akan menghadapi penurunan valuasi atau bahkan penundaan.

Sembilan, Berapa banyak BTC yang dimiliki SpaceX?

Menurut dokumen pengajuan S-1 ke SEC AS, hingga 31 Maret 2026, SpaceX memiliki 18.712 Bitcoin, dengan nilai wajar sekitar 1,29 miliar dolar AS, dan berdasarkan harga saat ini nilainya mendekati 1,45 miliar dolar AS. Jumlah ini melebihi cadangan Bitcoin yang sebelumnya diungkapkan Tesla sebanyak 11.509 BTC.

Prospektus menunjukkan bahwa biaya perolehan Bitcoin milik SpaceX sekitar 661 juta dolar AS, dengan biaya rata-rata sekitar 35.324 dolar per BTC, dan disimpan di lembaga kustodian pihak ketiga. Pasar berpendapat bahwa pengungkapan ini menunjukkan bahwa SpaceX telah memasukkan Bitcoin ke dalam strategi cadangan perusahaan jangka panjang, bukan sebagai investasi spekulatif jangka pendek.

Sepuluh, Berapa nilai kekayaan Elon Musk?

Jika mengikuti skema IPO SpaceX yang beredar saat ini, Musk kemungkinan akan menjadi orang pertama dalam sejarah dengan kekayaan bersih mencapai 1 triliun dolar AS.

Menurut Forbes, Musk saat ini memegang sekitar 43% saham perusahaan gabungan, bernilai sekitar 542 miliar dolar AS.

Data dari The Wall Street Journal dan Forbes sedikit berbeda, dengan nilai saham Musk di SpaceX sekitar 538 miliar dolar AS. Selain itu, Musk juga memiliki aset lain yang besar: Tesla senilai 167 miliar dolar AS; opsi saham senilai 150 miliar dolar AS; Neuralink (perusahaan teknologi neural dan antarmuka otak yang didirikan Musk pada 2016) sebesar 5 miliar dolar AS; Boring Company (perusahaan infrastruktur dan terowongan yang didirikan Musk pada akhir 2016) sebesar 5 miliar dolar AS. Dengan demikian, total kekayaan bersih Musk sekitar 970 miliar dolar AS. Jika harga sahamnya naik di masa depan, kekayaan Musk bisa mencapai 1 triliun dolar AS dalam waktu dekat.

Ringkasan

Musk telah mengubah berbagai industri seperti kendaraan listrik, peluncuran roket, internet satelit, dan AI. IPO SpaceX mungkin akan menjadi momen paling penting dalam karier bisnisnya di pasar modal. Jika sesuai prediksi pasar, Musk tidak hanya akan menjadi miliarder pertama di dunia dengan kekayaan 1 triliun dolar AS, tetapi juga akan memperluas pengaruhnya ke era ekonomi luar angkasa.