Wawancara Eksklusif dengan Xie Minghua dari Universitas Chengchi: Taiwan dalam Membuat Stablecoin, Ada 4 Hal yang Harus Dipelajari dari Jepang

Profesor Xie Minghua dari Universitas Politani memimpin tim keuangan untuk melakukan studi lapangan di Jepang tentang pengembangan stablecoin dan RWA. Dia menunjukkan bahwa Taiwan karena kekurangan kemampuan terkait sedang menghadapi kehilangan pelanggan bernilai tinggi, dan menyarankan untuk mencontoh pengalaman Jepang dalam hal sistem pajak, kualifikasi penerbitan, batasan jumlah, dan teknologi blockchain publik.

Rancangan Undang-Undang Layanan Aset Virtual Taiwan sedang masuk ke parlemen, dan industri keuangan sedang bersiap-siap, profesor Manajemen Risiko dan Asuransi dari Universitas Politani, Ketua Asosiasi Teknologi Pengawasan Asia Pasifik Taiwan, Xie Minghua, pada bulan April lalu memimpin rombongan studi dari industri keuangan Taiwan ke Tokyo, mengunjungi institusi seperti Nomura Securities dan SBI, serta mengamati perkembangan stablecoin dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) di Jepang.

Laporan dari Chain News mewawancarai langsung Xie Minghua tentang apa yang harus dipelajari Taiwan dari Jepang, serta pandangannya tentang token deposito, mata uang digital bank sentral (CBDC), dan bunga stablecoin.

Sumber gambar: Chain News. Profesor Xie Minghua dari Universitas Politani diwawancarai oleh Chain News.

Mengapa membawa industri keuangan Taiwan ke Jepang: Dua jenis pelanggan bernilai tinggi sedang kehilangan bank

Xie Minghua juga akrab dengan dunia cryptocurrency dan keuangan tradisional. Dia mengatakan bahwa niat awal membawa rombongan ini adalah untuk mengintegrasikan sumber daya dan talenta dari kedua bidang, serta mendorong pertukaran dan kolaborasi melalui kunjungan bertema.

Dia menyoroti bahwa institusi keuangan Taiwan menghadapi tekanan ganda: di satu sisi, perusahaan yang membutuhkan stablecoin mungkin memindahkan bisnis mereka ke bank di Hong Kong atau Singapura; di sisi lain, proporsi aset digital dalam portofolio pelanggan bernilai tinggi (terutama kantor keluarga) semakin meningkat.

"Proporsi aset digital dari pelanggan ini semakin tinggi, jika bank tidak mampu menampung aset semacam ini, mereka juga akan kehilangan pelanggan yang sebelumnya memberikan keuntungan lebih besar." Xie Minghua mengamati bahwa institusi keuangan Taiwan umumnya kekurangan talenta blockchain, tetapi perusahaan blockchain-as-a-service (BaaS) lokal sudah cukup matang secara teknologi, sehingga dia berharap dapat mendorong bank dan perusahaan teknologi bekerja sama untuk membangun daya saing Taiwan.

Empat hal yang harus dipelajari Taiwan dari Jepang: Sistem pajak, kualifikasi penerbitan, batasan jumlah, dan blockchain publik

Berkaitan dengan pengalaman Jepang, Xie Minghua merangkum empat arah yang bisa ditiru Taiwan.

Pertama adalah sistem pajak. Jepang sebelumnya menganggap keuntungan dari cryptocurrency sebagai penghasilan miscellaneous, dikenai tarif hingga 55%, namun baru-baru ini berencana mengubahnya menjadi tarif maksimal 20%, sejajar dengan saham. Xie Minghua menganggap ini sebagai sinyal positif bagi pasar, dan saat Taiwan membahas sistem pajak, bisa mengambil pendekatan moderat dengan menetapkan tarif sekitar 20% agar tidak langsung menekan pasar cryptocurrency.

Kedua adalah kualifikasi penerbitan. Jepang tidak membatasi bahwa hanya bank yang dapat menerbitkan stablecoin, dan dia berpendapat bahwa perusahaan fintech yang memulainya akan lebih mampu menciptakan efek "ikan hiu": "Bank sulit untuk menghapus metode lama mereka sendiri, mungkin harus bergantung pada perusahaan fintech eksternal untuk menerbitkan, agar tercipta efek ikan hiu."

Ketiga adalah pengendalian risiko. Jepang mengelola risiko dengan batasan jumlah, misalnya JPYC memiliki batas 1 juta yen Jepang; Xie Minghua menyarankan Taiwan bisa mengikuti, misalnya menetapkan batas 20 hingga 30 juta TWD, lalu secara bertahap membuka batas tersebut.

Keempat adalah jalur teknologi. Saat ini Taiwan cenderung mengembangkan di blockchain privat, tetapi dia berpendapat bahwa harus mencontoh Jepang yang langsung menggunakan blockchain publik, karena hanya dengan blockchain publik bisa terhubung dengan seluruh dunia.

• Laporan terkait:** Partai Liberal Demokrat Jepang usulkan ETF kripto, stablecoin, dan 5 kebijakan utama! Serukan Menteri Keuangan: Keuangan di blockchain adalah strategi nasional**

Keterbatasan token deposito dan posisi CBDC: Pelajari dari JPMorgan

Belakangan ini, diskusi tentang "Token Deposito" banyak muncul, tetapi Xie Minghua berpendapat bahwa hal ini memiliki keterbatasan mendasar. Token deposito secara esensial adalah utang bank kepada deposan, dan status hukum token deposito yang diterbitkan oleh bank berbeda-beda, sehingga sulit untuk dipindahkan antar bank. Dia mengambil contoh JPMorgan: volume transaksi JPM Coin tampak besar, tetapi jika dibandingkan dengan pasar stablecoin global, hanya sekitar 1%, dan akhirnya JPMorgan menyadari bahwa mereka harus berintegrasi dengan blockchain publik.

"Bank yang ingin membuat token deposito, cukup lihat JPMorgan saja, apakah kalian lebih besar darinya? Akhirnya mereka juga harus bekerja sama dengan blockchain publik." Mengenai CBDC, Xie Minghua berpendapat bahwa CBDC tidak akan menggantikan stablecoin, melainkan keduanya saling melengkapi: CBDC cocok digunakan di pasar primer, misalnya dalam penerbitan obligasi di mana bank sentral dan bank komersial melakukan settlement secara grosir; untuk pasar sekunder dan penggunaannya, tetap bergantung pada stablecoin.

• Laporan terkait:** JPMorgan JPM Coin akan diluncurkan di Canton Chain! Penyelesaian dan penebusan selesai akhir tahun, mewujudkan settlement instan**

Haruskah stablecoin menghasilkan bunga? Seperti uang tunai yang tidak menghasilkan bunga, jika ingin bunga gunakan dana pasar uang tokenisasi

Mengenai apakah stablecoin harus "menghasilkan bunga", Xie Minghua berpendapat bahwa tidak menghasilkan bunga adalah hal yang wajar, sama seperti uang tunai yang tidak menghasilkan bunga. Jika ingin mendapatkan bunga, orang bisa mengubah stablecoin yang tidak aktif menjadi "Dana Pasar Uang Tokenisasi", yang sepenuhnya sesuai dengan logika keuangan saat ini.

"Kamu tidak bisa meminta uang kertas untuk menghasilkan bunga; jika ingin bunga, ubah stablecoin yang tidak aktif menjadi dana pasar uang tokenisasi, ini sepenuhnya legal." Dia juga menunjukkan bahwa tren ini mendorong bank meningkatkan efisiensi, JPMorgan misalnya, telah memperpendek satuan perhitungan bunga dari "hari" menjadi "menit", dan mengembalikan bunga yang sebelumnya dihasilkan dari penundaan settlement kepada pelanggan korporasi.

Perbedaan Taiwan dan Jepang: Jepang didukung oleh pemerintah, industri, dan akademisi, Taiwan hanya dua atau tiga yang aktif

Jika membandingkan peserta Taiwan dan Jepang, Xie Minghua mengamati bahwa dibandingkan institusi keuangan besar Taiwan yang cenderung konservatif dan menunggu, institusi keuangan Jepang secara signifikan lebih banyak menginvestasikan sumber daya dan secara aktif memimpin startup dalam mendorong inovasi; regulator Jepang juga menunjukkan perhatian tinggi, bahkan melakukan restrukturisasi organisasi dan membentuk unit baru untuk menanggapi isu kripto dan stablecoin.

"Kalau otoritas pengawas juga bersikap mendukung, motivasi institusi keuangan tradisional akan lebih kuat. Saat ini di Taiwan, yang benar-benar aktif mungkin hanya dua atau tiga, sisanya kebanyakan menunggu dan melihat apakah orang lain berhasil baru mengikuti." Dalam kunjungan ke Jepang ini, dua hal yang paling berkesan baginya: pertama, Financial Services Agency (FSA) Jepang melakukan restrukturisasi internal untuk menanggapi tren baru; kedua, kemajuan nyata ekosistem stablecoin di Jepang.

Dia mengakui bahwa sebelumnya banyak berita negatif tentang stablecoin Jepang, tetapi setelah observasi langsung, dia menemukan bahwa dengan SBI Group sebagai pionir, seluruh ekosistem sebenarnya sudah cukup lengkap, dan dia optimistis tentang potensi pasar di masa depan. Dia membandingkan evolusi aset digital seperti evolusi teknologi komunikasi dari 3G, 4G ke 5G, sebagai arah yang tidak bisa dibatalkan: "Kalau ada yang lebih baik, tentu akan digunakan, mengapa harus tetap di yang lama?"

Sumber gambar: Asosiasi Teknologi Pengawasan Asia Pasifik Taiwan. Foto rombongan industri keuangan Taiwan yang mengunjungi Deloitte Japan, dipimpin oleh Xie Minghua (baris depan tengah).

• Artikel ini disadur dengan izin dari: 《Chain News》
• Judul asli: 《Xie Minghua dari Universitas Politani: 4 hal tentang stablecoin yang harus dipelajari dari Jepang, jika ingin buat token deposito lihat JPMorgan dulu》
• Penulis asli: Elponcrab