Belakangan ini lagi melihat LST dan staking ulang, semua orang bilang “hasil yang lebih tinggi”, reaksi pertama saya adalah: apakah hasilnya tidak tiba-tiba hilang begitu saja. Singkatnya, hasilnya cuma dua sumber uang: satu dari imbalan dasar saat staking, yang lain adalah menjual “keamanan/risiko” yang telah dikemas ulang ke protokol lain, sebagai imbalan, poin, atau token manis. Lalu kamu memegang sebuah “bukti”, menumpuknya berlapis-lapis, di chain terlihat cukup ramai, tapi kenyataannya lebih seperti meminjamkan satu blok yang sama berkali-kali.

Risikonya juga cukup sederhana: risiko kontrak, harga/likuidasi chain, kejadian di staking ulang yang bisa mempengaruhi semuanya, dan saat likuiditas menipis, diskon harga terjadi, padahal awalnya merasa bisa kabur kapan saja, tapi saat benar-benar mau kabur baru sadar antre di pintu. Baru-baru ini jadwal unlock staking dan token sering disebut, tekanan jual dan kekhawatiran semakin tinggi, dalam situasi seperti ini diskon LST juga jadi lebih “jujur”.

Ngomong simpel saja: hasil “tambahan” yang kamu terima sebenarnya adalah orang lain bersedia membayar agar kamu menanggung sebagian risiko tail. Kamu mau atau tidak, itu terserah kamu. Pokoknya saat saya lihat kata “menggandakan hasil”, saya langsung cari tahu apa skenario terburuk yang tertulis di situ.