#比特币ETF单日净流出7272枚 Setelah 4 bulan, Bitcoin kembali ke angka 6-an, seluruh jaringan sedang mencari penyebabnya

Satu
Pada awal Februari tahun ini, Bitcoin menyentuh angka terendah di 60.000 dolar AS, lalu langsung rebound. Bagaimana kali ini?
Dua bulan ini pasar saham AS sangat agresif, sektor AI dan teknologi menyedot perhatian global.
Bitcoin sangat berisiko, level 64.000 sudah setengah dari rekor tertinggi sejarah. Dua bulan terakhir, Nasdaq melesat, Bitcoin terus sideways, dan dua hari terakhir langsung jatuh, menembus level 65.000.
Diam beberapa bulan, tak disangka akan “meledak” ke perhatian semua orang dengan cara seperti ini.
Pemicu crash tidak hanya satu, saling mempengaruhi:
1 Penarikan besar-besaran ETF institusi
ETF Bitcoin spot AS selama minggu ini keluar dana bersih hingga 3,4 miliar dolar AS, terbesar dalam satu minggu sejak peluncuran ETF, termasuk BlackRock, Fidelity, Grayscale.
Selain itu, sejak pertengahan Mei sudah 11 hari berturut-turut keluar dana bersih, rekor terpanjang sejak ETF diluncurkan, seluruh Mei keluar 2,4 miliar dolar AS, bulan terburuk tahun ini.
2 Saylor jual Bitcoin, kepercayaan “HODL saja” runtuh
MicroStrategy pada akhir Mei menjual sekitar 32 BTC, pertama kali dalam lima tahun terakhir menjual Bitcoin, untuk membayar dividen saham preferen.
Meskipun 32 BTC dari total 80 ribu lebih sangat kecil, “sinyal” ini jauh lebih penting dari dampak nyata.
3 Tekanan makro + geopolitik ganda
Situasi AS-Iran dan ketiga pihak kembali memanas, mendorong permintaan aset safe haven tradisional, pasar kripto pun tertekan.
Ditambah ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve kembali gagal, imbal hasil obligasi naik, aset berisiko umum tertekan.
4 Leverage meledak, memperbesar penurunan, “lingkaran kematian” di pasar kontrak dan spot
Dalam 24 jam, posisi leverage lebih dari 1,8 miliar dolar AS dipaksa dilikuidasi, terbesar sejak Februari tahun ini, mempercepat penurunan.
Dua,
Sudah lama mengamati Bitcoin, setiap kali jatuh besar atau naik besar, bahkan anjing yang lewat pun tak bisa menahan untuk mengorek celah pintu mencari tahu penyebabnya. Semua orang bilang, kali ini berbeda. Setelah melewati satu putaran, rasanya sama saja setiap kali.
1 Saat tren turun mulai, mudah terjadi aksi jual di Eropa dan Amerika, lalu di Asia. Sebaliknya, saat naik pun sama.
Jika pasar saham AS tutup tanpa support kuat, pembukaan di Asia sering kali lanjut turun atau sideways, emosi pasar langsung tersampaikan. Saat ini indeks ketakutan dan keserakahan di angka 23, dalam zona ketakutan ekstrem, di kondisi emosi seperti ini, dorongan rebound di pasar Asia kurang kuat.
Yang penting sekarang adalah garis $60.000, pasar secara umum memperhatikan level ini. Jika bertahan, ini adalah koreksi mendalam; jika tidak, mungkin masih ada fase berikutnya.
2 Aset berisiko sepertinya punya ciri ini, saat menembus level support atau resistance tertentu, akan terus turun atau naik lagi
Pada dasarnya ini adalah ramalan self-fulfilling di pasar.
Awalnya, level harga ini tidak punya makna fisik, tapi jika cukup banyak orang percaya itu berarti, maka level itu benar-benar punya makna.
Ketika harga aset menembus support, bisa memicu beberapa kekuatan sekaligus:
Pertama, eksekusi stop-loss terkonsentrasi. Banyak orang menaruh stop-loss di bawah support, begitu harga menembus, stop-loss otomatis terjual, menambah tekanan jual dan mendorong harga turun lagi.
Kedua, likuidasi leverage berantai. Trader yang menggunakan leverage, jika menembus level tertentu, akan dipaksa keluar posisi, dan likuidasi ini menambah tekanan jual, menurunkan harga lagi, memicu likuidasi berikutnya, membentuk spiral kematian. Mekanisme ini menghubungkan pasar kontrak dan pasar spot.
Ketiga, sinyal psikologis berubah. Mereka yang ragu-ragu memegang posisi, melihat “support pecah”, menganggap tren berubah, lalu keluar. Mereka yang ingin bottom fishing pun berhenti membeli. Kombinasi jual dan beli ini mempercepat penurunan.
Jadi, menariknya adalah: analisis teknikal mungkin tidak penting, yang penting adalah berapa banyak orang yang menggunakannya. Semakin banyak yang memakai, semakin valid level-level ini.
Fenomena serupa juga terjadi di aset lain, sebagai bentuk konsensus/ekspektasi kolektif yang mengarahkan perilaku pasar.
3 Setiap kali Bitcoin jatuh seperti ini, selalu ada yang bilang akan turun ke 30-40 ribu dolar, bahkan langsung ke nol, tapi setiap kali itu tidak terjadi
Kegagalan “nol” ini sendiri adalah sebuah informasi.
Aset yang benar-benar tidak didukung nilai, dalam kondisi panik ekstrem, akan ke nol—baik Web2 maupun Web3, banyak koin kosong dan proyek ponzi yang menghilang seperti itu.
Tapi Bitcoin sudah melewati penurunan 80% di 2018, 75% di 2022, dan kali ini dari 120 ribu ke atas 60 ribu, setiap ramalan “kematian” selalu gagal, selalu ada pembeli yang menampung di level tertentu.
Ada beberapa faktor nyata yang mendukung ini:
Pertama, biaya tambang dasar. Penambangan punya biaya listrik dan hardware nyata, jika harga turun sampai tingkat di mana banyak miner berhenti, pasokan otomatis menyusut, ini adalah logika dasar dengan anchor fisik.
Kedua, struktur pemilik semakin menguat. Setiap penurunan besar menyaring spekulan, menyisakan para pepercaya. Data on-chain menunjukkan bahwa proporsi pemegang jangka panjang malah meningkat selama bear market, dan kepemilikan semakin terkonsentrasi di tangan yang tidak menjual.
Ketiga, narasi semakin terinstitusi. Setelah ETF diluncurkan, BlackRock pun menjual produk BTC, ruang opini “ke nol” semakin kecil, karena ada kepentingan institusi nyata yang menjaga aset ini.
Kegagalan berulang kali untuk tidak ke nol sendiri menjadi bukti nilai, bukan bias survivor, melainkan mekanisme seleksi yang bekerja. Tentu saja, level 30-40 ribu tidak sepenuhnya mustahil, narasi ke nol setiap kali dipanggil, semakin berkurang kepercayaannya.
4 Saat Bitcoin jatuh, Anda tidak tahu kenapa, saat naik pun Anda tidak tahu kenapa. Ketidakpastian sebesar ini, Bitcoin adalah satu-satunya
Ini adalah pertanyaan filosofis yang tak terhindarkan dari Bitcoin.
Tak bisa disangkal, “nilai” Bitcoin sepenuhnya bergantung pada konsensus—tanpa profit, tanpa dividen, tanpa arus kas, secara esensial hanya karena semua orang percaya bahwa itu berharga, maka itu berharga.
Emas pun mengikuti logika ini, tapi emas sudah bertahun-tahun didukung konsensus. Bitcoin baru sepuluh tahun lebih, dan konsensusnya masih dalam proses pembangunan, jika kepercayaan pasar goyah, penurunan bisa jauh lebih parah dari emas.
Harga Bitcoin sepenuhnya adalah fungsi dari ekspektasi dan emosi, naiknya luar biasa, turunnya juga luar biasa. Tapi sebaliknya, tanpa dukungan kinerja, artinya tidak ada batas atas kinerja.
Nvidia pun meskipun hebat, kapitalisasi pasarnya akhirnya terbatas oleh laba nyata.
Jika konsensus Bitcoin terus berkembang, secara teori tidak ada batas atas, secara teori…
Naik pun atasnya adalah konsensus, turun pun adalah konsensus, risiko tinggi dan volatilitas tinggi adalah harga yang harus dibayar untuk memegang Bitcoin, sekaligus peluang.