#BitminePlans300MPreferredStockOffering Rencana Bitmine $300M Penawaran Saham Preferen untuk Menggandakan Strategi Cadangan Ethereum

Las Vegas, 5 Juni 2026 – Bitmine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR), pemegang terbesar Ethereum secara korporat, telah mengajukan prospektus awal kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS untuk mengumpulkan dana hingga $300 juta melalui penawaran Saham Preferen Berkelanjutan Seri A. Langkah ini muncul saat perusahaan cadangan kripto menghadapi tekanan yang meningkat dari penurunan harga aset digital dan mencari sumber modal alternatif.
Rincian Penawaran Sekilas
Detail Jangka Waktu
Ukuran Penawaran Hingga $300 juta
Jumlah Saham 3 juta saham
Nilai Per Saham Rp100
Tingkat Dividen 9,50% tahunan kumulatif
Frekuensi Pembayaran Mingguan, dalam bentuk tunai
Kode Ticker yang Diharapkan (NYSE) BMNP
Penanggung Utama Bersama Moelis & Company, Cantor Fitzgerald
Garis Waktu Pencatatan Dalam 30 hari setelah penerbitan pertama
Saham preferen ini tidak dapat dikonversi dan tidak memberikan pemegangnya kepemilikan ekuitas biasa di perusahaan. Dividen yang belum dibayar akan menumpuk dengan bunga majemuk mulai dari 9,55%, meningkat 5 basis poin per minggu hingga maksimum 15%. Bitmine dapat menebus saham tersebut dengan harga 110% dari nilai tercantum selama 18 bulan pertama, 105% dari 18 bulan hingga tiga tahun, dan pada nilai nominal setelah itu.
Siapa Itu Bitmine Immersion Technologies?
Bitmine, dipimpin oleh co-founder Fundstrat Tom Lee, beroperasi sebagai perusahaan teknologi blockchain terutama di Amerika Serikat dengan kapitalisasi pasar sekitar $12,1 miliar. Perusahaan mengoperasikan rig penambangan Bitcoin sendiri menggunakan teknologi pendinginan immersi—teknik di mana komputer dibenamkan dalam cairan dielektrik khusus untuk mengurangi stres panas dan meningkatkan efisiensi energi. Selain menambang Bitcoin sendiri, perusahaan menawarkan layanan penambangan yang dihosting, penjualan peralatan penambangan, dan penasihat pengelolaan cadangan kripto.
Pada Juni 2025, Bitmine menyelesaikan penawaran umum saham biasa sebesar $18 juta dengan harga $8 per saham dan naik ke NYSE American. Sejak itu, perusahaan menjadi salah satu saham yang paling banyak diperdagangkan di AS, dengan volume dolar harian rata-rata sebesar $1,6 miliar. Pemegang saham juga menyetujui peningkatan besar jumlah saham yang diotorisasi dari 500 juta menjadi 50 miliar, dirancang untuk mendukung penerbitan ATM tambahan dan pembelian kripto lebih lanjut.
Taruhan Ethereum yang Besar—Dan Kerugian Kertas yang Lebih Besar
Bitmine telah mengumpulkan posisi Ethereum yang besar melalui akumulasi agresif. Seperti yang diungkapkan dalam pengajuan terakhirnya, perusahaan memegang:
Metrik Jumlah
Total Kepemilikan ETH 5.416.901 ETH
% dari Pasokan ETH yang Beredar ~4,5%
ETH yang Dipertaruhkan ~3,33 juta ETH (~68% dari kepemilikan)
Harga Akuisisi Rata-rata ~$3.793 per ETH
Nilai Pasar Saat Ini (sekitar ~$1.773/ETH) ~Rp9,6 miliar
Total Biaya Investasi Rp18,83 miliar
Kerugian Tak Terrealisasi ~Rp9,2 miliar
ETH mencapai rekor tertinggi sebesar $4.946 pada Agustus 2025 dan sejak itu turun sekitar 64%. Perusahaan melaporkan kerugian bersih sebesar **$3,82 miliar** untuk kuartal yang berakhir 28 Februari 2026, yang hampir seluruhnya disebabkan oleh kerugian tak terrealisasi sebesar $3,78 miliar pada portofolio aset digitalnya berdasarkan akuntansi mark-to-market. Untuk enam bulan pertama tahun fiskal, kerugian tak terrealisasi mencapai $9,023 miliar.
Meskipun mengalami kerugian akuntansi, kinerja operasional Bitmine menunjukkan pertumbuhan. Pendapatan kuartalan meningkat menjadi **$11,04 juta**, didorong terutama oleh pendapatan staking sekitar $10 juta—lebih dari tujuh kali lipat dari tahun sebelumnya. Dengan sekitar 68% ETH-nya dipertaruhkan, perusahaan memproyeksikan pendapatan staking tahunan sekitar $212 juta dengan hasil sekitar 3% per tahun.
Bagaimana Dana Dapat Digunakan
Bitmine telah menyatakan bahwa dana bersih dari penawaran ini dapat dialokasikan untuk:
· Membeli Ethereum (ETH) tambahan
· Memperluas operasi staking dan validator melalui MAVAN, platform staking Ethereum institusional yang diluncurkan pada April 2026
· Membeli kembali saham biasa
· Keperluan perusahaan secara umum
Dividen tahunan sebesar 9,5% dari $300 juta setara dengan sekitar **$28,5 juta per tahun**. Bitmine bermaksud membiayai dividen tersebut terutama melalui hasil staking yang dihasilkan oleh MAVAN, platform validator yang mengelola sebagian besar ETH perusahaan.
Reaksi Pasar dan Kritik
Peter Schiff, pendukung emas jangka panjang dan kritikus kripto, berpendapat di media sosial bahwa mengumpulkan modal dengan hasil 9,5% untuk membeli lebih banyak Ethereum adalah "mengambil halaman dari buku permainan Ponzi Saylor". Schiff telah membuat argumen serupa tentang struktur saham preferen Strategy, memperingatkan risiko jangka panjang yang potensial.
"Mengumpulkan modal dengan hasil 9,5% untuk membeli lebih banyak Ethereum tidak mungkin berhasil setelah penurunan tajam aset tersebut."
— Peter Schiff, Ekonom
Tom Lee, Ketua Bitmine, secara konsisten meremehkan kerugian ETH, menggambarkannya sebagai angka kertas yang akan pulih seiring pasar. Lee tetap optimis tentang Ethereum dalam jangka panjang, berargumen bahwa harga pasar token tersebut belum menyamai fundamental jaringan yang membaik dan bahwa pasar kripto yang lebih luas mungkin masih dalam tahap awal siklus pertumbuhan baru.
Strategy (MSTR), pemegang Bitcoin terbesar secara korporat, telah mempelopori model saham preferen ini. Program STRC Strategy telah berkembang menjadi sekitar **$10,5 miliar** dalam nilai nominal yang beredar sejak IPO-nya pada Juli 2025. Namun, saham preferen STRC Strategy diperdagangkan 5% di bawah nilai par $100 mereka pada hari Rabu saat investor mempertimbangkan apakah perusahaan dapat dengan nyaman mempertahankan pembayaran dividen di tengah penurunan harga kripto.
🔍 Risiko Utama bagi Investor
Bitmine telah menyoroti beberapa faktor risiko dalam pengajuannya:
1. Celah Cakupan Dividen: Hasil staking jaringan Ethereum saat ini di bawah tingkat dividen BMNP 9,5%. Perusahaan mungkin perlu apresiasi harga ETH atau perluasan skala staking untuk menutupi kewajiban secara penuh tanpa mengandalkan cadangan kas.
2. Sensitivitas Harga ETH: Penawaran preferen ini sangat terkait dengan kepercayaan investor terhadap model cadangan Ethereum Bitmine. Setiap penurunan harga semakin memperlebar posisi kerugian tak terrealisasi sebesar $9,2 miliar.
3. Risiko Regulasi dan Pihak Lawan: Kinerja perusahaan tetap terkait dengan harga Ether, ekonomi staking, regulasi, dan risiko pihak lawan yang terkait dengan aktivitas aset digital.
4. Kewajiban Dividen Tetap: Berbeda dengan dilusi ekuitas biasa, dividen preferen harus dibayar secara rutin, menciptakan kewajiban kas yang berkelanjutan yang mengubah percakapan dari risiko dilusi menjadi apakah pendapatan perusahaan dapat secara konsisten menutupi biaya modal ini.
Ikhtisar: Bitmine vs. Strategy
Bitmine (BMNR) Strategy (MSTR)
Aset Target Ethereum (ETH) Bitcoin (BTC)
Kode Ticker Preferen BMNP (usulan) STRC
Tingkat Dividen 9,5% tetap 11,5% (struktur variabel)
Hasil Staking ~3% pada ETH yang dipertaruhkan Tidak berlaku
Kepemilikan 5,4 juta ETH (~4,5% pasokan) ~843 ribu BTC
Kerugian Tak Terrealisasi ~Rp137,4 triliun Varies dengan harga BTC
Apa Selanjutnya?
Saham preferen diperkirakan akan mulai diperdagangkan di Bursa Saham New York dengan ticker BMNP dalam waktu 30 hari setelah penerbitan pertama, tergantung persetujuan. Investor yang mengikuti transaksi ini harus memantau pengajuan SEC berikutnya untuk harga akhir, rincian penggunaan dana, dan reaksi pasar.
Minggu-minggu mendatang akan menguji apakah investor bersedia mendanai taruhan Ethereum dengan hasil tinggi sementara aset dasar berada di dekat level terendah beberapa bulan. Jawaban ini mungkin akan mengungkap seberapa besar minat terhadap model cadangan yang dipopulerkan Michael Saylor—sekarang diadaptasi untuk Ethereum.