Bitcoin turun 22% bulan ini! MicroStrategy menenangkan investor: Hanya pergeseran modal AI, aset tidak mengalami depresiasi

Bitcoin turun 22,7% dalam sebulan, pendiri MicroStrategy Saylor menenangkan bahwa ini adalah pergeseran dana ke pembangunan AI. Tetapi data on-chain menunjukkan biaya pemegang jangka pendek telah menembus rata-rata harga, pasar secara keseluruhan sedang mengalami perombakan besar.

MicroStrategy membahas mengapa Bitcoin turun? Jawabannya terkait AI

Bitcoin telah turun 22,7% dalam empat minggu terakhir, dan penjualan kecil dari MicroStrategy membuat investor semakin kehilangan kepercayaan. Menurut pendirinya, Michael Saylor, penyebab utama penurunan adalah pembangunan kecerdasan buatan (AI) yang menarik dana, ini adalah pergeseran modal, aset tidak mengalami depresiasi, tetapi pesimis berpendapat sebaliknya.

Sementara itu, perusahaan analisis on-chain Glassnode dan CEO CryptoQuant Ki Young Ju, dari sudut data, memimpin investor memahami perubahan struktur pasar saat ini.

MicroStrategy menganggap ini sebagai pergeseran modal, pesimis khawatir pasar gagal

Saylor menjelaskan penyebab penurunan Bitcoin baru-baru ini di media sosial, dia menunjukkan bahwa dalam 6 bulan terakhir, pasar modal telah menginvestasikan sekitar 400 miliar dolar ke pembangunan AI, sementara ETF spot keluar sekitar 4 miliar dolar sejak 14 Mei, sehingga menekan harga Bitcoin.

Saylor menegaskan, ini adalah pergeseran modal, nilai aset tidak menurun, dan volatilitas akan menciptakan peluang.

Namun, MicroStrategy baru-baru ini menjual 32 Bitcoin, memperburuk suasana pesimis. Meskipun perusahaan masih memegang 843.706 Bitcoin, pihak bearish tetap berpendapat negatif.

Trader anonim QE Infinity di X menyatakan, Bitcoin telah gagal, bahkan Saylor pun menjual. Dia berpendapat bahwa penjualan MicroStrategy, ETF yang terus kehilangan dana, dan saat pasar saham AS mencapai rekor tertinggi, Bitcoin malah melemah, semuanya adalah sinyal kegagalan.

Data Glassnode menunjukkan kondisi pasar Bitcoin saat ini

Selain alasan lingkungan pasar yang disalahkan oleh para whale, kita juga bisa melihat dari data untuk memahami perubahan struktur pasar.

Laporan dari perusahaan analisis on-chain Glassnode menunjukkan bahwa hingga 3 Juni, Bitcoin dalam 7 hari terakhir turun 13%, mencapai titik tengah antara harga realisasi dan harga pasar nyata, biaya pemegang jangka pendek menembus harga pasar nyata untuk pertama kalinya sejak Januari 2022, mengonfirmasi bahwa pasar memasuki tahap akhir bear market. Berikut beberapa data on-chain penting:

• Rasio laba-rugi realisasi: Rata-rata bergerak 7 hari turun dari 3,16 menjadi 0,29, mengulang kepanikan Februari; rata-rata bergerak 90 hari belum menembus 2, mengonfirmasi bahwa kenaikan 82.000 dolar sebelumnya hanyalah rebound bear market, bukan kembalinya tren naik.
• Kerugian realisasi harian: Saat ini, kerugian realisasi harian Bitcoin mencapai 1,35 miliar dolar, di mana 770 juta dolar berasal dari pemegang jangka panjang di puncak siklus yang menjual, menunjukkan redistribusi pasokan masih berlangsung.
• Tahanan resistansi spot: Selain itu, Bitcoin mendekati 83.000 dolar di level biaya ETF spot AS, ditolak secara tepat, membuat investor ETF spot kembali ke kerugian unrealized dan menetapkan resistansi di atas.

Market maker masih cenderung defensif lindung nilai

Dari volume transaksi, selisih volume transaksi spot 7 hari Bitcoin berbalik negatif dan mencapai level terendah Februari, menunjukkan dominasi order jual; volatilitas implisit terus menyusut, tetapi harga opsi menunjukkan volatilitas masa depan lebih tinggi daripada pasar saat ini, menyebabkan premi risiko volatilitas membesar.

Di pasar opsi, indikator skew (kemiringan delta) tetap di wilayah premi untuk opsi put, artinya investor masih bersedia membayar lebih untuk membeli opsi jual, suasana pasar cenderung defensif, tetapi penurunan tidak memicu permintaan lindung nilai turun secara besar-besaran.

Market maker yang menyediakan likuiditas pasar, sebagian besar kontrak dan posisi mereka terkonsentrasi di area harga Bitcoin saat ini, Bitcoin berada di zona Gamma negatif terbesar, dan sebagian besar order aktif di pasar saat ini adalah untuk membeli asuransi (melindungi dari risiko penurunan).

Bitcoin telah mengalami perombakan besar, harga kembali ke posisi awal

Dalam siklus ini, aspek posisi Bitcoin juga mengalami perubahan menarik.

CEO CryptoQuant Ki Young Ju menunjukkan bahwa, dalam siklus ini, dompet yang memegang Bitcoin selama 6 bulan hingga 2 tahun mengendalikan 53% dari nilai pasar realisasi, jauh di atas 15% dua tahun lalu, dan indikator ini mencapai 68% saat titik terendah secara historis, menunjukkan bahwa pemegang jangka pendek sedang bertransformasi menjadi pemegang jangka panjang.

Gambar: CryptoQuant Dalam siklus ini, dompet yang memegang Bitcoin selama 6 bulan hingga 2 tahun mengendalikan 53% dari nilai pasar realisasi

Ki Young Ju mengatakan, fase distribusi ini mencerminkan bahwa Bitcoin sedang mengalami peralihan kepemilikan secara besar-besaran. Saat ini, biaya rata-rata investor sekitar 53.000 dolar, dan secara historis, bear market berakhir setelah harga menembus harga realisasi, tetapi tren saat ini menunjukkan tekanan jual yang kuat.

Gambar: CryptoQuant Saat ini, biaya rata-rata investor Bitcoin sekitar 53.000 dolar, dan secara historis, bear market berakhir setelah harga menembus harga realisasi

Ki Young Ju merangkum:

• Sejak Januari 2023, MicroStrategy membeli 711.206 Bitcoin dan hanya menjual 32 Bitcoin, sehingga 711.174 Bitcoin tidak lagi beredar di pasar
• Pada Maret 2024, harga Bitcoin mencapai 63.000 dolar, dan sejak saat itu ETF spot menyerap 509.102 Bitcoin, sementara MicroStrategy membeli 650.706 Bitcoin.

Dengan kata lain, dalam siklus ini, meskipun ETF spot dan MicroStrategy menyerap lebih dari 1,24 juta Bitcoin, harga kembali ke posisi awal, menunjukkan perombakan posisi pasar yang sangat besar.