S&P menolak melonggarkan prinsip untuk SpaceX: IPO terbesar dalam sejarah masih harus menunggu satu tahun lagi, baru memenuhi syarat untuk masuk S&P 500

Indeks Dow Jones S&P secara tegas menolak memperpendek periode observasi 12 bulan pada hari Kamis, SpaceX harus menunggu minimal satu tahun setelah go public untuk memenuhi syarat masuk ke S&P 500. Sebaliknya, NASDAQ telah mengubah aturan agar SpaceX dapat terdaftar dalam 15 hari perdagangan saja dan langsung masuk ke NASDAQ 100.
（Latar belakang: Ark Invest: SpaceX cukup mengandalkan Starlink untuk mendukung valuasi dua triliun dolar, estimasi 2030 mencapai 2,5 triliun）
（Tambahan latar belakang: Beli rumah tanpa jual koin! Coinbase bekerja sama dengan Better meluncurkan kredit rumah berbasis Bitcoin pertama di AS, diperkirakan akan diluncurkan musim panas ini）

Daftar Isi Artikel

Toggle

• NASDAQ dan FTSE melonggarkan aturan, S&P tetap tegas
• Strategis: Aturan yang konsisten, menjaga kepercayaan publik
• Fenomena IPO unicorn dalam gelombang besar

SpaceX, yang memiliki valuasi sebesar 1,75 triliun dolar dan target penggalangan dana 75 miliar dolar, awalnya berharap dapat langsung masuk ke indeks paling indikator di dunia berkat skala besar mereka, tetapi mengalami kegagalan menjelang pencatatan saham. Indeks Dow Jones S&P secara tegas menolak permintaan agar perusahaan raksasa luar angkasa ini bisa masuk ke S&P 500 lebih awal pada hari Kamis, memberi tahu pasar: "Ukuran sebesar apa pun, tidak bisa melewati antrean."

Latar belakang dari pertarungan ini adalah SpaceX yang akan listing di NASDAQ pada Juni 2026 dengan kode saham SPCX, dengan estimasi valuasi antara 1,5 hingga 2 triliun dolar. Apakah saham baru ini bisa masuk indeks utama akan langsung mempengaruhi aliran dana pasif yang besar di baliknya, dan ketiga lembaga penyusun indeks ini menunjukkan sikap yang tidak seragam.

NASDAQ dan FTSE melonggarkan aturan, S&P tetap tegas

Untuk menyambut saham super ini, beberapa penyusun indeks memilih melonggarkan syaratnya.

Di bawah aturan baru yang berlaku mulai 1 Mei 2026, NASDAQ mempercepat masa tunggu IPO besar menjadi hanya 15 hari perdagangan; FTSE Russell juga memberi lampu hijau, sebelumnya SpaceX harus menunggu hingga kuartal penyesuaian September 2026, kini hanya perlu 5 hari perdagangan untuk masuk.

Hanya S&P yang tetap tidak bergeming. SpaceX pernah berharap S&P mengurangi masa observasi dari biasanya 12 bulan menjadi 6 bulan, tetapi ditolak mentah-mentah. Perhitungan S&P sangat sederhana, satu kalimat yang merangkum: "Ukuran bukan tiket bebas pemeriksaan keuangan." Dengan kata lain, lembaga ini tidak berniat memberi jalan pintas bagi perusahaan yang kapitalisasinya besar, dalam hal kelayakan keuangan, waktu listing, maupun faktor bobot investasi (IWF).

Perlu dicatat bahwa S&P baru-baru ini menghapus syarat minimum jumlah saham yang beredar untuk masuk indeks, yang secara teori justru menguntungkan perusahaan seperti SpaceX yang sahamnya sangat terkonsentrasi. Tetapi, meskipun pelonggaran aturan, S&P tetap tidak main-main soal kemampuan menghasilkan laba: perusahaan tetap harus menunjukkan laba bersih positif selama empat kuartal berturut-turut berdasarkan GAAP untuk bisa masuk klub ini.

Strategis: Aturan yang konsisten, menjaga kepercayaan publik

Respon pasar terhadap ketegasan S&P umumnya positif. Art Hogan, Kepala Strategi Pasar di B. Riley Wealth, berpendapat bahwa S&P selalu berpegang pada aturan dan menempatkan profitabilitas sebagai prioritas utama dalam proses masuk, yang merupakan keunggulan mereka; menurutnya, mengabaikan aturan hanya karena ukuran besar tidaklah adil, dan jika lembaga penyusun indeks memberi perlakuan istimewa untuk satu perusahaan, justru akan merusak kredibilitas seluruh standar.

Bagi SpaceX, terhalang dari masuk ke S&P 500 berarti kehilangan satu aliran pembelian pasif otomatis dari indeks saat pencatatan awal. Tapi dampaknya tidak fatal, karena jalur NASDAQ dan FTSE Russell sudah terbuka, dan dana indeks terkait akan tetap mulai membangun posisi dalam beberapa minggu setelah pencatatan, hanya saja kecepatan masuknya akan lebih lambat, bukan jalurnya yang tertutup.

Fenomena IPO unicorn dalam gelombang besar

Apakah skala ini bisa menukar hak istimewa, mungkin justru menjadi pelajaran utama. Jumlah perusahaan yang listing di AS dalam beberapa tahun terakhir terus menurun, tetapi perusahaan-perusahaan bintang yang menunggu untuk go public justru semakin banyak, seperti Anthropic, OpenAI, dan lain-lain, dengan valuasi mencapai ratusan miliar dolar. Ketika IPO besar ini juga akan menembus indeks utama di masa depan, aturan yang ditetapkan S&P untuk SpaceX kali ini secara tidak langsung menetapkan garis merah yang tidak akan bergeming karena kapitalisasi pasar.