Melihat semua orang hari ini menjelek-jelekkan MicroStrategy

Saya juga ingin merenungkan, melihat dari sudut pandang lain
MicroStrategy dulu bukan sendiri yang runtuh, melainkan kepercayaan pasar yang ikut hancur
Banyak orang mengira saat itu MicroStrategy adalah perusahaan yang membuat seluruh pasar saham AS hancur
Padahal tidak
Itu lebih seperti jarum terakhir yang pecah dari gelembung
Karena sebelum MSTR bermasalah,
Nasdaq sebenarnya sudah mencapai puncaknya pada Maret 2000
Bagaimana kondisi pasar saat itu?
Valuasi tinggi
Kerumunan tinggi
Semua orang percaya bahwa saham teknologi hanya akan naik terus
Hingga pada 20 Maret 2000
MicroStrategy tiba-tiba mengumumkan ulang laporan keuangan
Singkatnya, pasar menyadari
Ternyata beberapa perusahaan yang dilihat pertumbuhannya di laporan keuangan
Mungkin tidak sekuat yang dibayangkan
Harga saham langsung menguap lebih dari 60% dalam satu hari
Tapi yang benar-benar menakutkan bukanlah hilangnya enam puluh persen itu
Melainkan munculnya satu pemikiran di pasar
Kalau perusahaan bintang seperti itu saja bermasalah
Lalu perusahaan lain?
Awalnya orang hanya khawatir bahwa teknologi terlalu mahal
Sejak hari itu
Orang mulai khawatir apakah angka-angka ini bisa dipercaya
Dua hal ini sangat berbeda
Valuasi terlalu tinggi
Mungkin hanya penyesuaian ulang harga
Laporan keuangan tidak dapat dipercaya
Itu adalah masalah kepercayaan secara keseluruhan
Makanya yang paling banyak dihajar kemudian bukan hanya MSTR
Tapi semua perusahaan yang valuasinya didukung oleh pertumbuhan masa depan
Saham perangkat lunak dihantam
Saham internet dihantam
Perusahaan yang belum menguntungkan dihantam
Pasar IPO juga langsung membeku
Karena pasar tiba-tiba menyadari
Ternyata yang mereka beli bukanlah pertumbuhan
Mungkin hanya cerita semata
Kalau dilihat dari sudut pandang transaksi,
Ini sebenarnya adalah sebuah peristiwa kepercayaan
yang memicu pelepasan leverage dari perdagangan yang terlalu ramai
Pasar tidak pernah hanya karena satu perusahaan bermasalah
Lalu hanya saham perusahaan itu yang jatuh
Lebih sering, adalah karena satu perusahaan bermasalah
Seluruh sektor ikut dinilai ulang
Kalau diterapkan sekarang,
Yang benar-benar perlu dipikirkan bukanlah berapa banyak MSTR jatuh,
Tapi saat pasar sedang paling bergairah,
Apakah yang kamu beli adalah pertumbuhan,
atau hanya kepercayaan semata?
Karena gelembung paling menakutkan biasanya bukan karena valuasi terlalu tinggi,
tapi karena orang tiba-tiba menyadari
bahwa bahkan angka-angka pun belum tentu benar
Strategi transaksi berikutnya,
Lihat dulu data asli, jangan cuma percaya cerita dari orang kedua, laporan keuangan, pengungkapan perusahaan, dan dokumen regulasi adalah inti dari semuanya
Risiko dan imbalan harus dihitung dulu, jika kenaikan harga adalah mimpi, dan penurunan adalah laporan keuangan yang meledak,
maka transaksi ini sering kali tidak layak dilakukan
Saat pasar sedang paling bergairah,
justru harus berpikir secara abu-abu, jangan hitam-putih
Tidak semua pertumbuhan tinggi tidak bisa disentuh,
tapi kamu harus bisa membedakan siapa yang benar-benar bertumbuh, dan siapa hanya bercerita dengan penuh cerita
Manajemen risiko selalu didahulukan, karena saat satu perusahaan bermasalah,
pasar sering kali tidak bereaksi secara linier,
melainkan langsung menjatuhkan seluruh sektor,
tak ada daun yang tidak bersalah.