Aliran dana keseluruhan ETF Bitcoin tahun ini telah berbalik menjadi keluar bersih. ETF Bitcoin spot AS sebelumnya terus menerima aliran dana sejak minggu ketiga April, namun minggu lalu terjadi keluar bersih sebesar 723,5 juta dolar AS dalam satu hari, yang tidak hanya mencatat skala pencairan dana harian terbesar tahun ini, tetapi juga menempati posisi kelima dalam sejarah keluar dana harian terbesar untuk produk perdagangan berbasis Bitcoin spot (ETP), sehingga aliran dana produk semacam ini tahun 2026 secara total telah berbalik dari positif menjadi negatif.

Pergerakan harga Bitcoin tahun ini secara umum sejalan dengan aliran dana. Minggu ini, dana berbalik menjadi keluar bersih, mencerminkan bahwa di tengah munculnya berbagai tema investasi populer dan meningkatnya volatilitas pasar, mata uang kripto utama ini sudah kehabisan tenaga untuk naik. Pada hari Kamis lalu, didorong oleh kabar baik bahwa AS dan Iran berkemungkinan mencapai kesepakatan dan menghidupkan kembali jalur pelayaran Selat Hormuz, serta didukung oleh penguatan saham teknologi, pasar saham AS kembali mencatat rekor tertinggi. Tema investasi seperti kecerdasan buatan, pembuatan chip, dan relokasi industri semikonduktor domestik terus menarik dana dari lembaga investasi baru. Sejak peluncuran ETF Bitcoin spot AS pada Januari 2024, proporsi aliran dana yang dialihkan ke Bitcoin di antara dana berisiko telah turun ke level terendah dalam fase ini.

Daya tarik pembelian ETF sudah lemah, dan laju penambahan Bitcoin fisik oleh Strategy, perusahaan pengelola posisi terbuka terbesar di dunia, juga menurun secara signifikan, memperburuk situasi ini. Dalam konferensi panggilan laporan keuangan kuartal pertama 2026 pada 5 Mei, Ketua Eksekutif perusahaan Michael Saylor mengungkapkan bahwa perusahaan tidak menutup kemungkinan akan menjual Bitcoin di masa depan.

Menurut standar yang ditetapkan perusahaan, mekanisme penerbitan saham berdasarkan harga pasar (ATM) yang digunakan untuk penggalangan dana pembelian Bitcoin saat ini telah dihentikan. Data internal Strategy menunjukkan bahwa kelipatan harga saham saat ini terhadap nilai aset bersih yang disesuaikan (mNAV) adalah 1,20 kali (menggunakan kalkulasi lain angka ini akan lebih rendah), dan perusahaan menetapkan bahwa penerbitan saham berdasarkan harga pasar hanya akan dilakukan jika harga saham melebihi sekitar 1,22 kali nilai aset bersih yang disesuaikan.

Sebelumnya, perusahaan ini mengandalkan penerbitan saham preferen berkelanjutan STRC untuk mengumpulkan dana dan membeli Bitcoin. Namun, batasan jumlah penerbitan saham ini, yang memerlukan harga transaksi mendekati nilai nominal 100 dolar AS, dalam dua minggu terakhir kondisi ini hampir tidak terpenuhi, dan operasi terkait pun terhenti.

Pendapat Kami

Dalam 18 bulan terakhir, dua sumber utama kebutuhan stabil untuk Bitcoin fisik — dana ETF dan pengelolaan posisi Strategy — keduanya mulai menyusut. Tahun ini, banyak sub-sektor di pasar kripto menunjukkan performa yang cerah, seperti koin terkait AI, pertukaran terdesentralisasi kontrak berkelanjutan, dan koin privasi, tetapi Bitcoin sendiri tidak mendapatkan manfaat dari hal tersebut, dan volume pasar untuk koin-koin ini jauh di bawah Bitcoin. Ditambah lagi, efek diversifikasi dari berbagai tema investasi populer di pasar secara umum memperbesar kemungkinan bahwa tren bearish Bitcoin saat ini akan berlanjut. Melihat dari pola siklus sejarah, prediksi ini menjadi semakin meyakinkan.

Hingga saat penulisan, harga Bitcoin berada di angka 73.4 ribu dolar AS, dan dari perspektif siklus jangka panjang, performanya tetap stabil. Sentimen pasar dan pelaku pasar memang memiliki fluktuasi siklik, dan Bitcoin telah beberapa kali mengalami rebound yang kuat di masa lalu. Meskipun tren saat ini lemah dan belum mampu kembali menembus level 100 ribu dolar AS, banyak tanda menunjukkan bahwa tren bullish Bitcoin belum berakhir.

BTC-3,17%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.