沃什接手双面经济：投资热遇上消费冷 通胀压力攀升

Penulis: Xiao Yanyan, Data Jinshi

Laporan "Blue Book" Federal Reserve yang dirilis pada dini hari Kamis waktu Beijing menunjukkan bahwa, perekonomian AS sedang menghadapi tekanan ganda dari permintaan yang melemah dan kenaikan biaya. Laporan tersebut menunjukkan bahwa dalam hal prospek bisnis enam bulan ke depan, perusahaan secara umum menganggap pertumbuhan terbatas, ketidakpastian meningkat, dan pengeluaran konsumsi yang lemah sedang menekan suasana pasar.

Ringkasan laporan yang berisi informasi kualitatif dari berbagai wilayah di seluruh AS ini merupakan referensi penting dalam pembuatan kebijakan. Isi terbaru menunjukkan bahwa, penurunan konsumsi dan tekanan inflasi yang meningkat telah muncul secara bersamaan di berbagai industri. Di antaranya, harga energi terkait konflik di Timur Tengah dipandang oleh banyak daerah sebagai faktor utama yang mendorong kenaikan harga, dan telah mempengaruhi bidang pengiriman, kemasan, bahan makanan, dan pupuk.

Kenaikan harga energi sedang mengubah perilaku konsumsi dan produksi. Laporan menyebutkan bahwa kenaikan harga bensin mendorong sebagian konsumen beralih ke mobil hybrid, atau bahkan mengurangi pembelian mobil; perusahaan pengiriman mengurangi volume ekspor kontainer kosong karena perkiraan permintaan domestik melemah. Harga pupuk yang meningkat langsung mempengaruhi produksi pertanian, petani apel di New York memperkirakan bahwa karena biaya yang tinggi, hasil panen mereka nanti akan menurun secara signifikan.

Umpan balik dari perusahaan juga cenderung berhati-hati. Informasi dari Federal Reserve Richmond menunjukkan bahwa permintaan di sektor manufaktur melemah karena konsumsi yang ketat; seorang produsen peralatan plastik menyatakan bahwa pelanggan mereka menunda rencana pengeluaran modal karena kekhawatiran tentang ketegangan pasokan minyak.

Perbedaan regional masih ada. Federal Reserve San Francisco menunjukkan bahwa permintaan wisata terkait konser dan acara perusahaan di wilayah barat tetap cukup stabil, tetapi permintaan perjalanan lokal dan regional yang berorientasi pada nilai telah menurun. Seorang kontak dari Federal Reserve Kansas menyebutkan bahwa keluarga berpenghasilan menengah menjadi lebih hemat dalam pengambilan keputusan konsumsi, “berusaha mendapatkan nilai lebih dari setiap dolar.”

Di tengah latar belakang yang secara keseluruhan lemah, bidang investasi tetap didukung. Dari sembilan Federal Reserve regional, sembilan menyebutkan bahwa pembangunan pusat data berbasis kecerdasan buatan terus mendorong investasi, serta memberikan dorongan terhadap industri konstruksi dan manufaktur, meskipun sorotan ini tidak mampu menutupi kinerja lemah di sektor lain.

Nancy Vanden Houten, ekonom dari Oxford Economics, mengatakan bahwa kondisi yang disajikan dalam Blue Book sesuai dengan kenyataan: Perang antara AS dan Israel terhadap Iran mendorong kenaikan harga, kelompok berpenghasilan rendah dan menengah mengalami tekanan yang jelas, tetapi ekonomi secara keseluruhan tetap cukup tangguh, dan diperkirakan pertumbuhan PDB domestik tahun ini sekitar 2%.

Kembali munculnya tekanan inflasi membuat prospek kebijakan moneter menjadi lebih ketat. Pada akhir Mei, Kevin Warsh menggantikan Powell sebagai Ketua Federal Reserve, dan sebelumnya, sebagian besar pembuat kebijakan sudah menjadi lebih waspada terhadap tren harga. Tingkat inflasi yang melebihi target 2% telah berlangsung lebih dari lima tahun, dan beberapa bulan terakhir menunjukkan tanda percepatan, sebagian terkait dengan dukungan AS terhadap perang di Iran.

Berdasarkan pernyataan terbuka dan risalah rapat 28-29 April, penilaian internal Federal Reserve telah berubah: dari sebelumnya memperkirakan penurunan suku bunga di akhir tahun, beralih ke preferensi untuk mempertahankan tingkat suku bunga saat ini dalam jangka waktu yang lebih lama, bahkan tidak menutup kemungkinan untuk menaikkan biaya pinjaman lebih lanjut. Saat ini, kisaran suku bunga kebijakan tetap di 3,50% hingga 3,75%.

Indikator inflasi utama terus meningkat. Inflasi inti yang menjadi perhatian Federal Reserve naik menjadi 3,8% pada bulan April, lebih tinggi dari 3,5% pada bulan Maret. Sementara itu, pasar tenaga kerja secara umum tetap stabil. Berdasarkan survei Reuters terhadap ekonom, laporan ketenagakerjaan bulan Mei yang akan dirilis pada 5 Juni diperkirakan menunjukkan tingkat pengangguran tetap di 4,3%.

Trump saat mengangkat Warsh pernah secara tegas menyatakan keinginannya agar dia mendorong penurunan suku bunga, tetapi setelah kenaikan besar harga bensin baru-baru ini, posisi tersebut telah berubah, dan tidak lagi menuntut penurunan suku bunga secara langsung.

Struktur pasar tenaga kerja juga mengalami perubahan. Beberapa Federal Reserve regional menunjukkan bahwa perluasan penggunaan kecerdasan buatan sedang mengurangi kebutuhan perekrutan untuk posisi tingkat awal. Federal Reserve Minneapolis menemukan bahwa sekitar sepertiga perusahaan pada bulan April menaikkan harga, dan sebagian besar perusahaan melaporkan bahwa biaya input non-tenaga kerja meningkat lebih dari 2% dalam dua bulan terakhir, dengan seperempat perusahaan melaporkan kenaikan lebih dari 5%.

Tanda-tanda perlambatan dalam laju perekrutan sangat jelas di beberapa daerah. Federal Reserve New York menyebutkan bahwa sebuah lembaga sumber daya manusia di bagian utara New York melihat kelebihan pasokan tenaga kerja tingkat awal, sementara sebuah lembaga perekrutan teknologi di wilayah metropolitan New York menyatakan bahwa siklus perekrutan membesar secara signifikan, dan pencari kerja sering harus menjalani beberapa bulan dan beberapa putaran wawancara sebelum diterima.

Meskipun permintaan terkait pertahanan dan pembangunan pusat data mendukung sektor manufaktur di beberapa daerah, secara keseluruhan kondisi ketenagakerjaan tetap ditandai oleh “rekrutmen rendah, PHK rendah”, di mana sebagian besar pekerja memilih tetap di posisi mereka saat ini dan mengurangi mobilitas.