Pertarungan IPO Dua Raksasa AI—Anthropic Lebih Dulu Mengajukan Dokumen, Mengapa OpenAI Terjebak dalam Situasi Sulit?

Pada 1 Juni 2026, Anthropic diam-diam mengajukan draf pendaftaran S-1 ke SEC. Target waktu pencatatan paling awal adalah Oktober 2026. Sementara itu, OpenAI yang pernah dianggap sebagai “saham IPO AI pertama” paling diminati, justru terjebak dalam situasi rumit—mereka terus bekerja sama dengan bankir untuk menyiapkan dokumen IPO mereka, tetapi jadwal pencatatan bisa tertunda hingga 2027.

Serangan Cepat Anthropic: Langsung Mengajukan Setelah Putaran Pendanaan H

Rencana IPO Anthropic sangat tepat sasaran. Beberapa hari sebelum mengajukan dokumen IPO, mereka baru saja menyelesaikan putaran pendanaan H sebesar 65 miliar dolar AS, dengan valuasi pasca-investasi mencapai 965 miliar dolar AS, melampaui valuasi OpenAI yang sebesar 852 miliar dolar AS. Ritme “langsung mengajukan setelah pendanaan” ini dipahami pasar sebagai sinyal yang jelas: Anthropic berharap ini menjadi putaran pendanaan swasta terakhir mereka, dan selanjutnya akan langsung menembus pasar terbuka.

Data pendapatan juga mencengangkan. Hingga akhir Mei 2026, pendapatan tahunan Anthropic mencapai 47 miliar dolar AS, sementara pada akhir 2025 angka ini hanya 9 miliar dolar AS. Claude Code (alat pemrograman berbasis agen mereka) menjadi produk dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah perusahaan, dalam enam bulan setelah listing pendapatan tahunan melewati 1 miliar dolar AS, dan pada Februari 2026 telah mencapai lebih dari 2,5 miliar dolar AS dalam pendapatan tahunan. Anthropic juga memperkirakan akan mencapai arus kas positif antara 2027 dan 2028.

Kebingungan Valuasi dan Kekacauan Internal OpenAI

Sebaliknya, jalur pencatatan OpenAI tampak penuh rintangan. Mereka sudah diumumkan oleh Reuters pada Oktober 2025 berencana mengajukan permohonan IPO pada paruh kedua 2026 dan resmi listing pada 2027, dengan target valuasi mencapai 1 triliun dolar AS. Namun, setelah itu, tidak ada perkembangan nyata. Penelitian akademik menunjukkan bahwa IPO sering kali terjadi secara berkelompok di industri tertentu, dan perusahaan yang listing di akhir siklus biasanya berkinerja lebih buruk daripada yang listing di awal. Lebih membingungkan lagi, pengalaman Lyft dan Uber pada 2019—Lyft yang lebih kecil terlebih dahulu listing tetapi harga sahamnya tidak sesuai harapan, yang kemudian mempengaruhi performa IPO Uber dua bulan kemudian, sehingga Uber harus menurunkan target valuasinya.

Selain itu, pendiri Issuer Network menyatakan: “Oksigen di ruangan ini terbatas. SpaceX akan menyerap banyak dana, perusahaan yang listing kedua akan berada dalam posisi yang lebih menguntungkan daripada yang ketiga.” Jika OpenAI listing setelah SpaceX dan Anthropic, mereka akan menghadapi tekanan dari dilusi modal dan kelelahan investor.

Pendapat saya: Saat ini, Anthropic sudah mengamankan posisi lebih dulu dalam perlombaan IPO, dengan peluang sekitar 69%; meskipun OpenAI masih tinggi di angka 72%, kemungkinan mereka untuk listing pada 2026 semakin menurun. Intinya, perusahaan mana yang bisa lebih dulu membuktikan keberlanjutan dan profitabilitas model bisnis AI mereka ke pasar.