Apakah strategi menjual koin menjadi pemicu? Apakah penurunan terakhir sudah berakhir?

Strategi menjual 32 Bitcoin, pertama kalinya dalam empat tahun. Jumlahnya tidak besar, rata-rata harga 77.135 dolar AS, mendapatkan 2,5 juta dolar AS, hanya sekitar 0,0038% dari total kepemilikan 84.4 juta BTC-nya.

Tapi transaksi kecil ini membuka tabir, dia menjual koin untuk membayar dividen tunai kepada saham preferen STRC.

STRC adalah saham preferen berkelanjutan yang didorong Strategi tahun lalu, dengan tingkat dividen tahunan 11,5%, dibayarkan setiap bulan dalam dolar AS. Perusahaan berpikir sangat optimis, menggunakan Bitcoin sebagai penyangga saham, lalu mengumpulkan dana lewat saham untuk membeli lebih banyak Bitcoin, dan berputar begitu saja. Secara teori, kenaikan Bitcoin 2,3% per tahun sudah cukup menutup biaya dividen. Tapi masalahnya, dividen yang dibutuhkan adalah uang nyata, bukan apresiasi nilai di buku.

Setelah menjual Bitcoin, harga Bitcoin dari sekitar 72.000 dolar AS turun ke sekitar 66.000 dolar AS, dalam satu jam saja, hampir 4 miliar dolar AS posisi leverage panjang dilikuidasi, dan total likuidasi hari itu lebih dari 10 miliar dolar AS.
Banyak orang bilang, 32 koin tidak akan menimbulkan lubang sebesar ini, yang benar-benar menakutkan adalah sinyalnya, bahkan strategi yang hanya beli dan tidak jual seperti ini mulai menggerakkan cadangan.

Tentu saja, risiko yang lebih dalam bukan dari penjualan ini, melainkan dari seluruh modelnya. Harga saham STRC belakangan ini selalu di bawah nilai nominal 100 dolar AS, bahkan pernah turun ke 97 dolar AS. Jika penerbitan saham preferen di masa depan tidak berjalan lancar, atau harga saham terus diskon, Strategi akan terpaksa menjual Bitcoin untuk mengumpulkan dolar guna membayar bunga.

Lebih buruk lagi, jika harga Bitcoin tidak menunjukkan kenaikan yang signifikan, jumlah dividen yang sama akan menggerogoti basis asetnya lebih besar lagi. Pada saat itu, tekanan jual bukan lagi 2,5 juta dolar, melainkan miliaran dolar.

Beberapa analis mengatakan, likuiditas bukan masalah, Bitcoin diperdagangkan ratusan miliar dolar setiap hari. Masalah sebenarnya adalah, ketika pasar terus menurun dan jalur pendanaan lain tidak efektif, apakah Strategi mampu membayar bunga dolar tetap tanpa harus menjual Bitcoin secara paksa.

Bagaimanapun, saat ini hanya untuk STRC saja, biaya dividen tahunan sekitar 1,6 miliar dolar AS, dan kenaikan nilai portofolio berdasarkan harga pasar tidak stabil.

Tentu saja, kejatuhan mendadak ini juga tidak sepenuhnya kesalahan Strategi. Secara teknikal, tren sudah melemah, Bitcoin menembus garis biaya pemegang jangka pendek (sekitar 77.000 dolar AS).

Secara makro, ledakan AI menyedot banyak likuiditas, harga energi dan data ketenagakerjaan juga membuat ekspektasi penurunan suku bunga semakin menurun.

Tapi penjualan BTC oleh Strategi menjadi pemicu yang paling mencolok, mengalihkan perhatian pasar dari makro ke masalah yang lebih nyata.

Jadi, sekarang pertanyaannya adalah, apakah “penurunan terakhir” yang ditunggu-tunggu sudah selesai?

Dari sudut pandang ketakutan pasar, penurunan besar ini tampaknya bahkan tidak menimbulkan banyak caci maki, bahkan beberapa altcoin yang kuat pun tidak ikut turun, kita bisa menyimpulkan bahwa sejak rebound Mei lalu, pasar mulai menunjukkan perbedaan, dana juga secara selektif mencari jalan keluar, jadi kepanikan menyeluruh sudah sangat berkurang, apalagi altcoin sudah jatuh “tanpa tersisa”.

Kapan bottoming dan rebound secara menyeluruh akan terjadi, masih bergantung pada seberapa besar aliran kembali ETF dan bagaimana penyelesaian masalah Timur Tengah, serta pengaruh data makro akhir terhadap pengambilan keputusan, sisanya diserahkan ke pasar, atau melihat ke mana dana cerdas tertentu mengalir.

Akhirnya, satu pertanyaan jiwa untuk para pelaku pasar ini: Apakah pasar Crypto masih bisa bangkit lagi? Di mana peluangnya?