Meme stock GameStop mencatatkan keuntungan kuartalan tertinggi dalam sejarah berkat kartu dan mainan Pokémon, tetapi mungkin menjual Bitcoin yang terlewatkan

GameStop（GME）2026 年第一季淨利達 3.896 億美元，創下公司史上單季最高紀錄，營收年增 14%，主要動能來自收藏品業務年增 65%；董事會同步批准 20 億美元股票回購計畫。
（前情提要：GameStop疑似「倒貨」比特幣！半成持倉轉入Coinbase，浮虧7000萬美元將退出DAT策略？）
（背景補充：快訊》GameStop 宣布購入 4,710 枚比特幣，本週GME暴漲超25%）

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• 史上最強單季：公仔與卡牌的奇蹟
• 20 億回購與 25 億股授權：Cohen 的資本棋局
• 比特幣踏空、eBay 的野心
• 迷因股的價值重生還是下一場豪賭？

被戲稱為迷因股的 GameStop，靠著寶可夢卡牌和公仔的業務轉型，在 2026 年首季交出了亮眼的成績單，GME 股價盤後一度飆漲逾 13%。迷因股的標籤，正在被一組紮實的財務數字慢慢撕掉。

史上最強單季：公仔與卡牌的奇蹟

GameStop 於 2 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的監管申報檔案顯示，該公司第一季整體營收年增 14%，達到 8.353 億美元；淨利則高達 3.896 億美元，不僅年增幅度可觀，更是公司有史以來單季最高獲利紀錄。

這份財報亮眼的核心推手，並非傳統主機遊戲，而是收藏品業務，寶可夢卡牌、漫威公仔、動漫周邊等品項年增幅高達 65%。隨著消費者愈來愈習慣在實體店面以外的管道購買電玩遊戲，GameStop 過去數年間持續壓注實體收藏品市場，這個當初看起來有些奇特的轉型策略，如今正以亮麗數字兌現。

費用下降同樣是獲利爆發的重要因素。管理層持續壓縮門市與行政開銷，在營收成長的同時拉大獲利空間，使得這份財報的含金量更加紮實。

20 億回購與 25 億股授權：Cohen 的資本棋局

財報公布的同一天，GameStop 董事會批准了一項 20 億美元的股票回購計畫。這個數字本身已足以說明管理層對公司現金流的信心，公司手上估計握有約 90 億美元現金，回購規模僅佔一部分。

與此同時，公司稍早已表示將把普通股授權股數從現行上限提高至 25 億股。這個動作的意義遠不止技術性行政調整：大幅提高授權股數，通常代表管理層預留了未來以股票作為收購貨幣的彈藥空間。結合 Cohen 近期的一系列動作來看，方向已呼之欲出。

比特幣踏空、eBay 的野心

就在 GameStop 收藏品業務悄悄壯大的這段期間，執行長 Cohen 的加密貨幣賭注卻似乎正在悄然收場。

2025 年 5 月，GameStop 宣布跟進微策略的「比特幣財庫」策略，在 5 月 14 日至 23 日之間買進 4,710 枚比特幣，平均成本約 10.79 萬美元，合計投入約 4 至 5 億美元。

然而，劇情在 2026 年初急轉直下。GameStop 將全部 4,710 枚 BTC 轉入 Coinbase Prime 託管，彼時持倉市值約 3.68 億美元，相對買入成本已浮現數千萬美元的帳面虧損。更耐人尋味的是，Cohen 在一次公開場合被直接問及是否會出售比特幣為併購籌資時，他的回答是：「我還不準備說。」

就在更早一些時間，Cohen 表示，他已找到較比特幣更有吸引力得多的資本去處，那就是以 560 億美元收購線上拍賣平台 eBay。他描述這筆交易具有「轉型意義」，將徹底重塑 GameStop 的商業版圖。

市場對此解讀相當直白：Cohen 可能正打算認賠出清比特幣部位，為龐大的併購融資缺口填坑。

不過動區此前曾報導，eBay 董事會已在 5 月 12 日正式拒絕了這項提案，且措辭強硬，稱 GameStop 的報價「既不可信也不具吸引力」，質疑其融資計畫的確定性、潛在的營運風險，以及 GameStop 本身的治理結構。

eBay 市值約 480 億美元，而 GameStop 市值約 103 億美元，這是一場小魚意圖吞噬大魚的資本野心。

儘管遭到拒絕，Cohen 仍公開表示「不會放棄」，並呼籲 eBay 股東應獨立評估這項提案的價值。

迷因股的價值重生還是下一場豪賭？

把這些線索串在一起，呈現的是一幅高度矛盾的現象：GameStop 一方面正在用寶可夢卡牌和公仔，一塊錢一塊錢地累積出貨真價實的獲利能力；另一方面，CEO 卻在比特幣上踏空、試圖以小搏大強併 eBay，資本配置的賭性從未消退。

對投資者和市場而言，最關鍵的後續觀察點有兩個：其一，GameStop 最終是否會出售那批帳面浮虧的比特幣，以現金填補 eBay 收購的融資缺口？其二，eBay 的大門真的關死了嗎，還是 Cohen 仍有辦法透過股東施壓重新開啟談判？

一家靠公仔卡牌賺到史上新高的零售商，能否同時撐起一場蛇吞象的資本冒險，就讓我們繼續看下去。