#ArthurHayes看好HYPE超越SOL HYPE mencatat rekor tertinggi baru! Arthur Hayes berkomentar: Apakah ini akan melampaui SOL? Pasar mungkin sedang mengulangi mitos ETH

1 Juni, pasar kembali menyaksikan sejarah. Berdasarkan data pasar, token ekosistem Hyperliquid HYPE menembus 72 dolar, mencatat rekor tertinggi baru. Sementara itu, pernyataan dari trader makro terkenal di pasar kripto Arthur Hayes di media sosial semakin membuat seluruh pasar heboh: "Dari daftar mayoritas token berkualitas rendah saat ini, HYPE setidaknya harus melampaui SOL sebelum siklus bull ini berakhir. Apakah kita belum cukup berani bermimpi?" Bagi para pemain lama yang telah melewati bull DeFi 2021 dan bull ETF 2024, Arthur Hayes tidak pernah menjadi orang yang suka sembarangan mengumumkan. Pertanyaannya: Mengapa HYPE bisa naik?
Mengapa Arthur Hayes percaya ada peluang untuk melampaui SOL?
Jika HYPE benar-benar menjadi kuda hitam terbesar dalam siklus ini, apa yang akan terjadi? Hari ini kita kupas secara mendalam.

Apa sebenarnya HYPE itu?
Banyak orang sebenarnya belum menyadarinya. Hyperliquid bukan proyek blockchain biasa. Ia lebih seperti: "Versi on-chain dari Bn + Versi on-chain dari Byt + gabungan dari Nasdaq terdesentralisasi." Saat ini, narasi terbesar di pasar kripto adalah apa? Jawabannya sangat sederhana: perdagangan. Baik AI, RWA, stablecoin, maupun Meme, semuanya akhirnya membutuhkan pasar perdagangan untuk menopang. Dan selama beberapa tahun terakhir, pasar perdagangan didominasi oleh dua jenis pemain: Bn, coinb, dan sejumlah bursa terpusat. Hyperliquid mencoba menyelesaikan satu masalah jangka panjang: Mengapa pengalaman perdagangan di chain selalu kalah dibandingkan bursa terpusat? Maka mereka langsung membangun infrastruktur baru. Fitur utamanya meliputi: latensi sangat rendah, buku pesanan sepenuhnya on-chain, kemampuan perdagangan frekuensi tinggi, pasar kontrak perpetual, pengalaman L1 yang dibangun sendiri, hampir mendekati bursa terpusat.
Banyak trader profesional yang pertama kali mencoba merasa: "Akhirnya ada DEX yang seperti CEX." Inilah sebabnya Hyperliquid dalam setahun terakhir dengan cepat menarik volume perdagangan derivatif yang besar. Yang benar-benar membuat pasar gila adalah model bisnisnya!
Masalah utama dari sebagian besar blockchain adalah apa? Pendapatan sangat sedikit. Valuasi sangat tinggi. Pengguna tidak menghasilkan uang. Token hanya bergantung pada narasi. Tapi Hyperliquid berbeda. Ia memiliki model yang paling disukai dunia keuangan tradisional: arus kas. Banyak investor tiba-tiba menyadari: Hyperliquid bukan hanya mengandalkan gambaran masa depan. Tapi sudah mulai menghasilkan uang. Berdasarkan data terbuka, Hyperliquid secara konsisten menempati posisi terdepan dalam volume perdagangan derivatif di chain. Semakin tinggi volume perdagangan: semakin tinggi biaya transaksi, semakin tinggi pendapatan platform, semakin tinggi nilai jaringan, ini mirip apa? Seperti Bn tahun 2021. Juga seperti Ethereum awal. Pasar pertama kali melihat: Ternyata industri kripto juga bisa memiliki "aset yang menguntungkan" secara nyata. Yang menarik perhatian Arthur Hayes bukanlah harga HYPE. Banyak orang fokus pada harga. Sebenarnya yang dilihat Arthur Hayes adalah struktur. Mengapa dia bilang: HYPE mungkin melampaui SOL? Karena SOL menghadapi situasi yang memalukan. Logika kenaikan terbesar SOL selama setahun terakhir adalah: gelombang Meme, perdagangan frekuensi tinggi, spekulasi ritel, tetapi trafik ini belum sepenuhnya mengonversi menjadi nilai yang dihasilkan SOL sendiri. Sebaliknya, lihat Hyperliquid. Semua aktivitas perdagangan langsung berputar di sekitar ekosistem platform. Dengan kata lain: SOL adalah pasar untuk menjual alat. HYPE lebih seperti memiliki seluruh ladang emas. Apa yang sebenarnya disampaikan Arthur Hayes adalah: di masa depan, pasar akan memberi premi lebih tinggi pada "aset arus kas." Sinyal yang mudah terabaikan adalah bahwa siklus bull saat ini sedang mengalami perubahan struktural.
2021: pasar berfokus pada konsep.
2024: pasar berfokus pada ETF.
Sejak 2025: pasar mulai memperhatikan pendapatan. Ini sangat mirip dengan logika setelah gelembung internet. Ketika semua proyek bercerita: modal mengejar narasi. Ketika pasar matang: modal mulai mengejar keuntungan. Maka muncul fenomena: semakin banyak institusi mulai meneliti: pendapatan protokol, biaya transaksi, dividen, pembelian kembali token, pertumbuhan pengguna nyata, dan di antara indikator-indikator ini, Hyperliquid hampir menjadi salah satu proyek paling menonjol di seluruh industri. Inilah sebabnya semakin banyak dana tradisional mulai menganggapnya sebagai: "saham keuangan dengan pertumbuhan tinggi" di industri kripto.

Akankah HYPE menjadi SOL dalam siklus ini?
Sebenarnya pasar sudah mulai memberi penilaian seperti itu.
Melihat kembali sejarah: ETH tahun 2020 tidak dipercaya akan naik ke 4000 dolar. SOL tahun 2021 tidak dipercaya akan naik dari beberapa dolar menjadi 260 dolar. BONK tahun 2023 tidak dipercaya akan menjadi aset bernilai miliaran dolar. Setiap siklus bull selalu muncul aset yang melampaui semua ekspektasi. Masalah Arthur Hayes sebenarnya cukup menarik: Apakah kita belum cukup berani bermimpi? Dalam bahasa sederhana: Apakah pasar meremehkan potensi pasar yang akhirnya bisa diduduki Hyperliquid? Jika dalam beberapa tahun ke depan terjadi hal-hal berikut: perdagangan on-chain meledak, pasar derivatif terus berkembang, pengguna beralih dari bursa terpusat, dan regulasi AS mendorong transparansi on-chain, maka Hyperliquid bisa menjadi salah satu yang paling diuntungkan.
Tapi risiko juga ada
Saat suasana pasar sedang tinggi, kita harus melihat sisi lain. Hyperliquid menghadapi beberapa risiko utama:
Pertama, risiko kompetisi termasuk: strategi di chain Bn
Strategi di chain Coinb
Kemunculan DEX generasi baru
Tidak ada yang bisa menjamin posisi terdepan akan selalu bertahan.
Kedua, risiko regulasi
Perdagangan derivatif selalu menjadi fokus regulasi. Terutama sikap masa depan AS terhadap pasar kontrak perpetual on-chain. Masih ada ketidakpastian.
Ketiga, risiko valuasi
Ketika semua orang mulai percaya bahwa HYPE akan melampaui SOL, pasar seringkali terlalu mengandalkan ekspektasi masa depan. Fluktuasi jangka pendek bisa jauh melebihi yang diperkirakan investor. Sebuah tren yang lebih besar sedang terbentuk
Jika kata kunci tahun 2024 adalah: ETF Bitcoin, maka kata kunci tahun 2025—2026 mungkin adalah: Pasar Modal On-chain.
Dari kemajuan legislasi stablecoin, ledakan RWA, hingga munculnya bursa on-chain. Seluruh industri sedang beralih dari "bercerita" menjadi "berbisnis." Dan Hyperliquid kebetulan berada di titik balik era ini. Apa yang dilihat Arthur Hayes mungkin bukan sekadar sebuah token. Melainkan sebuah tren: protokol kripto yang paling bernilai di masa depan tidak harus yang dengan TPS tertinggi, atau yang paling populer di AI, melainkan yang benar-benar mampu menghasilkan arus kas secara berkelanjutan, menarik pengguna, dan menciptakan keuntungan.

Kesimpulan
HYPE menembus 72 dolar hanyalah sebuah peristiwa harga. Yang benar-benar patut diperhatikan adalah: pasar mulai mendefinisikan ulang apa itu "aset berkualitas." Bull market sebelumnya didorong oleh narasi. Bull market berikutnya mungkin didorong oleh keuntungan. Jika logika ini benar, maka kalimat Arthur Hayes "melampaui SOL" mungkin bukan sekadar prediksi agresif, melainkan pengingat bagi pasar: gelombang kekayaan berikutnya mungkin tidak lagi berasal dari orang yang bercerita, melainkan dari orang yang benar-benar menghasilkan uang. Dan apakah HYPE akan menjadi mitos fenomenal berikutnya di pasar kripto? Jawabannya mungkin perlahan terungkap di setiap transaksi di chain.