HYPE Roda Gila

Sumber: Finn Grant, Arkham; Terjemahan: @金色财经xz

HYPE terus memecahkan rekor tertinggi baru. Saat kapitalisasi pasar mencapai 18 miliar dolar AS, kami akan menyelami secara mendalam dalam artikel ini tentang efek roda gigi yang mendorong token ini naik selama periode penurunan pasar secara keseluruhan.

HYPE adalah token asli dari jaringan Hyperliquid, yang baru-baru ini mencapai rekor tertinggi 75 dolar AS, hanya beberapa hari setelah puncak terakhirnya. Dalam proses ini, kapitalisasi pasar HYPE melampaui Dogecoin (DOGE), menjadi cryptocurrency terbesar kesembilan berdasarkan kapitalisasi pasar.

Semua ini terjadi di tengah penurunan pasar secara umum, dengan BTC dan ETH terus menurun di tengah ketidakpastian prospek ekonomi dan geopolitik.

Alasan mengapa HYPE mampu mengungguli pasar sangat beragam. Inti dari artikel ini adalah: penggunaan jaringan yang kuat, adopsi institusional, gangguan terhadap keuangan tradisional (TradFi), dan narasi besar tentang “super‑app”, semuanya bersama-sama menciptakan suasana pasar yang positif di sekitar ekosistem Hyperliquid.

Menggabungkan faktor-faktor tersebut dengan mekanisme pembelian kembali (buyback) dari Dana Bantuan (Assistance Fund) HYPE, terbentuklah sebuah roda gigi positif. Berikutnya, kita akan membahas komposisi Dana Bantuan dan peran potensialnya dalam mendorong kinerja harga HYPE.

1, Apa itu Dana Bantuan (Assistance Fund)?

Dana Bantuan adalah mekanisme pembelian kembali di tingkat protokol, di mana hingga 99% dari biaya transaksi tertinggi di pasar spot dan perpetual Hyperliquid akan digunakan untuk membeli kembali token HYPE dari pasar terbuka. Pada kuartal pertama 2026, protokol telah membeli kembali HYPE senilai 192,25 juta dolar AS.

2, Pendapatan Jaringan yang Beragam

Komponen kunci dari roda gigi ini adalah munculnya kontrak komoditas, saham, dan Pre‑IPO di Hyperliquid. Kontrak-kontrak ini berarti bahwa, bahkan di tengah pasar beruang yang lebih luas, penggunaan Hyperliquid tetap meningkat.

Ketidakstabilan geopolitik baru-baru ini membawa volume transaksi besar ke ekosistem Hyperliquid, menarik ribuan trader baru ke perdagangan DEX perpetual.

Menurut riset Grayscale, volume perdagangan harian kontrak perpetual perak Hyperliquid melampaui 4 miliar dolar AS pada bulan Februari. Momentum ini mempercepat selama krisis Timur Tengah pada 9 April, ketika volume perdagangan 24 jam kontrak perpetual minyak mentah melonjak di atas 4 miliar dolar AS—sementara volume perdagangan kontrak perpetual Bitcoin sempat terlampaui secara singkat.

Seperti yang kami uraikan dalam artikel tentang kontrak perpetual minyak mentah, sebelum dan sesudah pecahnya perang, terjadi transaksi besar minyak mentah di Hyperliquid. Karena Hyperliquid mendukung perdagangan 24/7, ia menjadi tempat utama untuk penetapan harga minyak selama akhir pekan—sementara pasar tradisional sepenuhnya tutup.

Sejak peluncurannya, volume perdagangan kumulatif HIP‑3 telah melebihi 275 miliar dolar AS, dengan lebih dari 140 pasangan perdagangan aktif saat ini. Karena sebagian besar biaya transaksi mengalir kembali ke mekanisme pembelian kembali melalui dana bantuan, token HYPE juga mendapatkan manfaat dari volume perdagangan HIP‑3.

3, Masuknya Institusi dan ETF

Minat institusional memberikan dorongan tambahan. Bitwise, Grayscale, dan 21Shares adalah institusi utama yang menyerap likuiditas HYPE. ETF Grayscale belum diluncurkan, tetapi Grayscale sedang menimbun HYPE untuk peluncuran. Kamu dapat melacak penyelesaian dana ini di chain melalui Arkham Intel. Cuplikan di bawah menunjukkan dana yang baru-baru ini masuk ke alamat ETF Bitwise BHYP, yang saat ini memegang HYPE senilai 40 juta dolar AS.

Menurut data SoSoValue, sejak peluncuran pada 12 Mei, total aset bersih ETF HYPE spot AS telah mencapai 122 juta dolar AS. Dana institusional baru ini, dengan menyerap pasokan dari pasar terbuka dan mendorong harga naik, menambah kekuatan roda gigi, dan menarik lebih banyak trader untuk berpartisipasi dalam pasangan perdagangan USDC/HYPE, meningkatkan likuiditas jaringan.

4, Pasar Pre‑IPO

Kemampuan untuk memperdagangkan saham Pre‑IPO di Hyperliquid juga mendorong penggunaan jaringan dan menambah kekuatan roda gigi ini. Pasar ini menyediakan jalur diversifikasi bagi trader yang sebelumnya tidak dapat berpartisipasi dalam spekulasi ekuitas swasta.

Trade.xyz adalah penyedia utama kontrak perpetual Pre‑IPO di Hyperliquid, sebuah DEX perpetual terdesentralisasi yang dibangun di atas Layer‑1 Hyperliquid. Kontrak perpetual SpaceX yang disediakan saat ini memiliki open interest sebesar 65 juta dolar AS.

Kontrak perpetual Pre‑IPO dapat mencerminkan ekspektasi pasar terhadap harga pencatatan perusahaan secara real-time. Kasus pencatatan Cerebras baru-baru ini menunjukkan akurasi ekspektasi ini.

Trade.xyz meluncurkan kontrak perpetual Cerebras pada 1 Mei dengan harga acuan 175 dolar AS. Pada 13 Mei, Cerebras menetapkan harga IPO sebesar 185 dolar AS, dan hari berikutnya harga pembukaan adalah 350 dolar AS, hampir dua kali lipat dari harga penerbitan.

Harga kontrak di on-chain selalu mendekati nilai nyata. Sebelum pembukaan pasar, harga kontrak sekitar 340 dolar AS, hanya sekitar 3% di bawah harga pembukaan 350 dolar AS. Sementara harga IPO sendiri adalah 185 dolar AS, yang berarti bahwa harga penanda (mark price) kontrak perpetual sebelum pembukaan lebih dekat ke harga pasar saham yang sebenarnya.

Ini menunjukkan bahwa harga di on-chain selalu terjaga terhadap valuasi perusahaan sebelum listing. Jika kontrak perpetual SpaceX, Anthropic, dan OpenAI juga dapat mempertahankan efek penanda yang sama, Hyperliquid akan mendapatkan reputasi dan memperkuat narasi “super‑app” nya.