Data opsi saham AS menunjukkan tanda bahaya: sinyal serupa terakhir muncul menjelang pasar bearish tahun 2022

Judul asli: 《Data Opsi Saham AS Menunjukkan Tanda Merah: Sinyal Serupa Terjadi Terakhir Sebelum Pasar Bear 2022》Penulis asli: Zhang Yaqi, Wall Street Journal

Penulis asli: Luidong BlockBeats

Sumber asli:

Repost: Mars Finance

Sentimen bullish di pasar saham AS telah menyebar ke pasar opsi, sebuah indikator kunci turun ke level terendah dalam hampir empat tahun, sangat cocok dengan level sebelum dimulainya pasar bear tahun 2022, yang menimbulkan peringatan hati-hati dari para pelaku pasar.

Menurut data pasar Dow Jones, rasio put-to-call saham Cboe (equity put-to-call ratio) rata-rata lima hari pada hari Jumat turun menjadi 0,452, terendah sejak 30 Maret 2022, yang berarti permintaan investor terhadap opsi call melebihi opsi put lebih dari dua kali lipat.

Presiden Arbeter Investments, Mark Arbeter, dalam wawancara dengan MarketWatch mengatakan bahwa angka ini "secara historis sangat rendah," meskipun saat ini bukan sinyal langsung untuk menjual, tetapi sudah cukup untuk membuat investor waspada. Ia berpendapat bahwa ini mencerminkan bahwa, didorong oleh tren panas kecerdasan buatan, suasana hati investor ritel telah menjadi terlalu euforia.

Terakhir kali indikator ini mencapai level serupa, tepat saat puncak rebound selama awal pasar bear 2022; kejadian sebelumnya terjadi menjelang puncak pasar akhir 2021. Setelah dua contoh sejarah tersebut, pasar saham mengalami penurunan yang berkelanjutan.

Sementara itu, kepala departemen intelijen pasar derivatif Cboe, Mandy Xu, menunjukkan bahwa meskipun indikator volatilitas pasar secara keseluruhan, VIX, terus menurun, volatilitas implisit dari saham tunggal melonjak secara besar-besaran, selisih harga terkait membesar ke rekor sejarah, mengungkapkan tingkat perpecahan internal pasar saham yang tinggi.

Namun, di bawah sinyal peringatan, kekuatan bullish belum berkurang. Pada hari Senin, tiga indeks acuan utama, S&P 500, Dow Jones Industrial Average, dan Nasdaq Composite, semuanya mencatat rekor penutupan tertinggi dalam sejarah. Menurut data pasar Dow Jones, S&P 500 telah mencapai 23 rekor tertinggi penutupan dalam tahun ini.

Rasio Call-to-Put Turun ke Level Terendah Empat Tahun

Rasio put-to-call saham Cboe rata-rata lima hari pada hari Jumat berakhir di 0,452, terendah sejak 30 Maret 2022. Mark Arbeter menunjukkan bahwa angka ini berarti permintaan investor terhadap opsi call lebih dari dua kali lipat dari opsi put, dan dalam kerangka waktu sejarah, termasuk ekstrem rendah.

Rasio ini juga menunjukkan rata-rata bergerak 21 hari yang turun bersamaan, turun menjadi 0,493 pada hari Jumat lalu, mencapai level terendah sejak 9 Desember 2021 (ketika berada di 0,490). Mark Arbeter menyatakan bahwa selama rata-rata ini tetap dalam "tren menurun," pasar saham mungkin masih memiliki ruang untuk melanjutkan kenaikan, tetapi tren itu sendiri sudah menjadi bukti bahwa pasar terlalu panas.

Perlu diperhatikan bahwa opsi put dapat digunakan sebagai alat taruhan terhadap penurunan pasar saham, maupun sebagai lindung nilai portofolio. Ketika investor secara besar-besaran membeli opsi call dan kebutuhan hedging menurun secara drastis, biasanya menandakan bahwa preferensi risiko pasar telah mendekati ekstrem.

Contoh Sejarah Mengarah ke Awal Pasar Bear 2022

Mark Arbeter menelusuri sejarah dan menemukan bahwa rata-rata bergerak lima hari terakhir mencapai level serupa, tepat saat terjadi "rebound kontra tren" pertama selama pasar bear 2022; sebelumnya, juga muncul saat puncak pasar akhir 2021.

"Ketika pasar memasuki wilayah puncak pasar bear 2022, kami juga melihat level seperti ini," katanya.

Setelah dua titik sejarah ini, pasar saham AS mengalami siklus penurunan yang berkelanjutan, memberikan referensi untuk sinyal peringatan yang disampaikan indikator saat ini. Mark Arbeter juga menekankan bahwa saat ini bukanlah titik jual yang pasti, tetapi pengalaman sejarah cukup untuk membuat investor berhati-hati saat mengejar kenaikan.

Perpecahan Internal Pasar Meningkat, Konsep AI Mendominasi Kenaikan

Berbeda dengan penampilan pasar yang tenang secara keseluruhan, internal pasar menunjukkan perpecahan yang signifikan. Dalam laporan yang dirilis pada hari Senin, Mandy Xu menunjukkan bahwa volatilitas saham tunggal yang diukur dengan indeks VIXEQ telah mendekati level tertinggi dalam satu tahun terakhir, dan selisih harga dengan VIX membesar ke rekor sejarah.

Ini adalah sinyal terbaru bahwa tingkat perpecahan internal pasar saham dalam dua bulan terakhir telah mencapai tingkat tertinggi—dengan saham terkait kecerdasan buatan mendominasi sebagian besar kenaikan indeks S&P 500.

Pada hari Senin, sektor teknologi informasi S&P 500 melonjak sekitar 2,5%, menjadi pendorong utama pencapaian rekor baru indeks tersebut. Data FactSet menunjukkan bahwa dari 11 sektor, hanya teknologi dan energi yang menguat hari itu, sementara sebagian besar sektor lainnya turun.

Kenaikan sektor energi terkait dengan gangguan geopolitik. Dilaporkan bahwa Iran menghentikan negosiasi damai dengan AS dan berusaha memblokade Selat Hormuz secara penuh—jalur penting ekspor minyak dan gas di Timur Tengah—yang mendorong harga minyak internasional naik.

Namun, Presiden AS Donald Trump pada Senin sore menulis di media sosial bahwa, "Negosiasi dengan Republik Islam Iran masih berlangsung dengan cepat."