Beberapa hari ini ada yang lagi menggunakan kurva pasokan stablecoin untuk mengusulkan "ETF masuk uang jadi harus naik", aku lihat saja sudah merasa sedikit ingin tertawa… Korelasi memang terlalu mudah menipu otak. Stablecoin yang banyak mungkin hanya cadangan di luar pasar, atau bisa juga dipindahkan antara arbitrase, market making, pinjaman, bahkan hanya mengganti wadahnya saja; ETF juga sama, masuknya uang tidak sama dengan langsung membeli spot, apalagi berarti posisi long kamu sudah aman.

Mengapa aku tetap tenang? Kebiasaan yang sangat kuno: setiap hari cuma lihat tiga hal—OI, tingkat biaya dana, zona panas likuidasi, dulu paham siapa yang lagi mengangkat leverage, siapa yang saling dorong, baru lihat narasi. Baru-baru ini, insentif jaringan testnet, ekspektasi poin, dan spekulasi tentang kemungkinan mainnet mengeluarkan token kembali ramai, emosi sangat mudah terbawa arus, tapi aku lebih peduli: apakah gelombang panas ini benar-benar uang baru, atau hanya uang yang sama diputar dengan cerita berbeda. Pokoknya, ikuti disiplin dulu, jangan anggap imajinasi sebagai bukti.