Lima kekuatan pendorong yang memicu badai sempurna di pasar saham AS

Penulis: Anthony Pompliano, Pendiri dan CEO Professional Capital Management; Diterjemahkan oleh: Shaw, Caijing Jinse

Pasar saham terus-menerus mencetak rekor tertinggi baru, dan suasana hati investor tetap berhati-hati namun optimis. Tidak ada yang ingin menjadi pembeli yang menanggung kerugian saat gelembung mencapai puncaknya, tetapi sulit menahan daya tarik keuntungan besar dari kondisi pasar saat ini — cukup dengan membuka akun sekuritas, mereka dapat berbagi keuntungan dari kenaikan cepat ini.

Untungnya, saat ini para investor yang masuk dan menempatkan posisi mereka sedang menikmati manfaat dari “Badai Keuntungan Melimpah yang Sempurna” yang sedang berlangsung.

Saya menggunakan istilah khusus ini untuk merangkum logika inti dari pergerakan pasar saat ini, badai “Keuntungan Melimpah yang Sempurna” terdiri dari lima kekuatan pendorong utama: kapasitas cerdas, laba perusahaan, likuiditas dolar, preferensi risiko, dan siklus waktu.**

Pertama adalah kapasitas cerdas yang melimpah: Laboratorium model kecerdasan buatan (AI) besar-besaran menggunakan antarmuka percakapan untuk menerapkan teknologi disruptif secara global, secara resmi membuka era keuntungan dari kecerdasan. Setiap orang dapat mengajukan pertanyaan melalui kotak dialog, dan permintaan terhadap teknologi cerdas terdepan sedang melonjak secara luar biasa.

Grafik data konsumsi token komputasi yang disusun oleh Jim Bianco secara visual menunjukkan bahwa adopsi AI secara luas melampaui ekspektasi.

Jim Bianco menulis: “Konsumsi token (batang biru) sedang melonjak dengan cepat. Kenaikan ini dimulai sejak Januari tahun ini, seiring dengan munculnya produk AI seperti Claude Cowork dan Moltbook dari OpenClaw, AI Agent resmi menjadi arus utama. Pengguna membangun AI dan menulis kode berbasis AI, mendorong penggunaan AI secara eksponensial, dan tren pertumbuhan ini baru saja dimulai.”

Sebagian besar permintaan yang meningkat pesat kali ini berasal dari AI Agent, bukan sepenuhnya dari pengguna manusia. Permintaan pasar terhadap kecerdasan buatan hampir tidak memiliki batas, dan inilah asal usul dari istilah “kapasitas cerdas yang melimpah”.

Gelombang panas adopsi AI semakin mendorong keuntungan yang melimpah. Data laporan keuangan perusahaan yang terdaftar terus meningkat, dan kinerja aktual selama beberapa kuartal terakhir menunjukkan tren yang sama, begitu pula dengan proyeksi laba tahun 2026 yang direvisi naik oleh lembaga keuangan.

Charlie Bilello dari lembaga pengelola kekayaan Creative Planning memperkirakan bahwa, dibandingkan tahun lalu, laba per saham (EPS) perusahaan AS diperkirakan akan meningkat 24% secara tahunan hingga akhir tahun ini.

Bagi perusahaan raksasa dengan nilai pasar miliaran bahkan triliunan dolar, tingkat pertumbuhan ini bisa dibilang luar biasa. Minggu lalu, teman saya Jordi Visser mengingatkan saya untuk memperhatikan perusahaan farmasi raksasa Eli Lilly, yang pendapatannya meningkat 55% secara tahunan.

Perusahaan bernilai triliunan dolar dengan pertumbuhan pendapatan 55% per tahun? Sangat mencengangkan. Inilah yang terus mendorong kenaikan pasar saham AS secara berkelanjutan — pertumbuhan pendapatan dan laba yang tinggi ini menjadi pendorong utama kenaikan pasar.

Selain perbaikan fundamental perusahaan, faktor lain yang mendorong kenaikan harga saham adalah likuiditas dolar yang melimpah di pasar. Perlu diketahui, sekitar 40% dari total dolar yang beredar selama enam tahun terakhir dicetak baru.

Lebih banyak dana bersaing untuk mengakuisisi perusahaan-perusahaan publik berkualitas tinggi yang sudah ada, sehingga valuasi dan harga saham pun meningkat secara otomatis. Aliran dana besar ini menguntungkan investor ekuitas, tetapi juga mengikis kekayaan tabungan melalui inflasi tinggi.

Namun, efek samping dari kebijakan fiskal dan moneter AS yang longgar dan tidak terkendali tidak hanya menyebabkan inflasi, tetapi juga membuat banyak orang merasa pendapatan mereka sulit untuk mencapai target, sehingga mereka lebih cenderung menginvestasikan uang ke pasar untuk spekulasi, yang menyebabkan preferensi risiko menjadi melimpah.

Perdagangan opsi hari (zero-day options) dan ETF leverage tinggi yang sedang populer membuktikan hal ini secara langsung. Data dari Citadel menunjukkan: “Dana yang diinvestasikan oleh investor ritel dalam kontrak opsi semikonduktor mencapai level tertinggi sejak 2020, yaitu 4,9 kali rata-rata; angka ini juga sekitar 25% lebih tinggi dari puncak sejarah opsi ritel yang dipicu oleh ledakan minat terhadap chip AI pada 2024.”

Kenaikan laba dan penurunan daya beli dolar secara bersamaan menciptakan suasana pasar yang penuh semangat untuk menambah risiko aset secara besar-besaran.

Selain itu, kondisi ini pun sulit untuk segera berakhir dalam waktu dekat. Penulis kolom keuangan “Opening Bell”, Phil Rosen, menulis: “Bull market saat ini telah berlangsung selama 1326 hari, kurang dari 600 hari dari rata-rata durasi bull market sejak 1949. Investor yang menunggu di luar untuk melihat keruntuhan pasar sedang bermain melawan aturan sejarah.”

Saya menyebut faktor pendorong kelima ini sebagai “keuntungan waktu yang melimpah”. Seperti pepatah terkenal: waktu pasar tetap tidak rasional seringkali mampu bertahan sampai dana investor habis. Ini juga mengingatkan bahwa masuk pasar terlalu awal kadang-kadang sama dengan membuat keputusan yang salah.

Justru karena kelima kekuatan pendorong ini — kecerdasan, laba, likuiditas dolar, preferensi risiko, dan waktu — saya yakin pasar saham masih memiliki potensi kenaikan. Berdasarkan faktor-faktor tersebut, saya percaya bahwa bull market ini baru saja mulai menghangat, dan pasar belum mencapai puncaknya. Apakah prediksi saya benar atau tidak, akan dibuktikan oleh waktu.