NYDIG mengatakan bahwa penjualan off-exchange sebesar 1,26 miliar dolar AS dari ETF Bitcoin spot BlackRock, IBIT, kemungkinan besar adalah seorang pemegang posisi besar yang keluar dengan cepat, bukan pembalikan perdagangan basis. Perdagangan blok pada 26 Mei tersebut menonjol tidak hanya karena ukurannya, tetapi juga karena diskon sebesar 29,5 juta dolar yang diterima penjual untuk segera memindahkan posisi tersebut.

Dalam ringkasan Bitcoin mingguan 29 Mei, Kepala Riset Global NYDIG Greg Cipolaro memeriksa transaksi tersebut secara rinci, berpendapat bahwa data tape, data pemegang, aliran ETF, dan aktivitas futures CME semuanya menunjukkan likuidasi mendesak dari posisi terkait Bitcoin yang terkonsentrasi.

Paus ETF Bitcoin Bayar $29,5 Juta Untuk Keluar dari IBIT dengan Cepat

Pada pukul 10:30:34 ET pada 26 Mei, satu pihak lawan menjual 29,21 juta saham IBIT seharga $43,16 per saham melalui FINRA/Nasdaq TRF Carteret, salah satu fasilitas pelaporan yang digunakan untuk perdagangan off-exchange yang dinegosiasikan secara pribadi. Perdagangan blok tersebut bernilai sekitar 1,26 miliar dolar AS. Harga jual tersebut berada $1,01 di bawah harga pasar saat itu sebesar $44,17, dengan konsesi sebesar 2,3% senilai sekitar 29,5 juta dolar.

“Bukti paling konsisten menunjukkan bahwa ini adalah seorang pemegang posisi besar yang keluar dari posisi terkonsentrasi daripada pembalikan perdagangan basis secara bersamaan,” tulis NYDIG. “Transaksi ini melebihi posisi yang dilaporkan oleh setiap pemegang 13F yang diungkapkan per 31 Maret 2026, membutuhkan konsesi harga yang tidak biasa besar, dan tidak disertai aktivitas futures CME yang diharapkan jika posisi basis sedang dilikuidasi.”

Perdagangan ini terjadi di tengah latar pasar yang lebih lemah untuk ETF Bitcoin spot AS. NYDIG mencatat bahwa kategori ini telah memasuki 26 Mei setelah enam sesi berturut-turut keluar bersih mulai 15 Mei. Selama periode tersebut, ETF Bitcoin spot kehilangan sekitar 1,55 miliar dolar, dengan IBIT menyumbang sekitar 1,1 miliar dolar dari total tersebut.

Pengaturan teknis Bitcoin juga memburuk. Menurut NYDIG, BTC telah melonjak ke rata-rata pergerakan 200 hari yang menurun di sekitar $82.000 hingga $82.500 awal Mei tetapi gagal menembusnya. Pada pertengahan Mei, harga kembali turun di bawah garis tren tersebut, sementara RSI 14 hari turun dari sekitar 70 ke pertengahan 30-an. Breakout yang gagal itu kemungkinan berkontribusi pada keluar masuk ETF yang mendahului penjualan blok tersebut.

Menit-menit sebelum perdagangan menunjukkan adanya lonjakan aktivitas. IBIT dibuka pada 26 Mei di harga $43,44 dan diperdagangkan secara normal selama satu jam pertama, sebelum volume meningkat antara pukul 10:16 dan 10:28 saat ETF bergerak dari $43,81 ke titik tertinggi intraday di $44,24. Interval pukul 10:26–10:27 dan 10:27–10:28 mencatat 822.000 dan 702.000 saham, masing-masing, sekitar tiga hingga empat kali aktivitas normal.

NYDIG mengatakan bahwa kode kondisi perdagangan juga penting. Transaksi ini ditandai sebagai perdagangan TRF off-exchange, membawa pengecualian Rule 611 trade-through, dan ditetapkan sebagai Intermarket Sweep Order. Dalam praktiknya, kondisi tersebut menunjukkan transaksi blok yang dinegosiasikan secara pribadi yang dirancang untuk memprioritaskan kepastian eksekusi daripada peningkatan harga.

“Secara keseluruhan, penunjukan ini menunjukkan transaksi blok off-exchange yang dinegosiasikan yang dilakukan di bawah pengecualian trade-through dan prosedur sweep yang memungkinkan penjual memprioritaskan kepastian eksekusi daripada peningkatan harga,” tulis NYDIG.

Kebutuhan mendesak ini menjadi pusat kesimpulan NYDIG. Sebuah perdagangan 20.000 saham yang dilakukan beberapa detik sebelumnya di harga $44,17, mengonfirmasi bahwa harga $43,16 adalah spesifik untuk blok tersebut dan bukan pergerakan pasar yang lebih luas. IBIT kemudian rebound ke sekitar $44,06 dalam menit berikutnya sebelum menurun lagi selama sesi dan ditutup di $42,99.

NYDIG juga menolak gagasan bahwa perdagangan ini adalah pembalikan basis delta-netral. Posisi IBIT sebesar 29,21 juta saham mewakili sekitar 18.500 BTC eksposur, setara dengan sekitar 3.700 kontrak futures Bitcoin CME. Volume futures Bitcoin CME total hari itu sekitar 8.630 kontrak, tetapi interval pukul 10:30–10:31 hanya mencatat 91 kontrak, dan menit berikutnya 93 kontrak. Bahkan seluruh jendela pukul 10:30–11:00 hanya mencakup sekitar 1.070 kontrak.

“Pembalikan basis secara bersamaan sebesar ini akan mewakili sekitar 43% dari volume CME harian total dan kemungkinan akan menghasilkan lonjakan yang terlihat dalam aktivitas futures,” tulis NYDIG. “Aktivitas semacam itu tidak terjadi.”

Perusahaan juga memperingatkan agar tidak menganggap bahwa redemptions bersih sebesar 720 juta dolar AS yang dilaporkan IBIT selama 26 dan 27 Mei sebagai ukuran langsung dari perdagangan blok tersebut. Penciptaan dan redemptions ETF dapat menyembunyikan aktivitas bruto yang bersamaan, dan NAV IBIT yang dilaporkan sebesar $42,955 dan $42,431 pada tanggal tersebut keduanya di bawah harga blok $43,16.

Penjual tetap tidak teridentifikasi. NYDIG mengatakan data publik tidak dapat secara pasti menentukan apakah keluar tersebut mencerminkan kendala paksa, seperti redemptions investor atau batas risiko, atau keputusan investasi diskresioner. Namun, apa yang ditunjukkan oleh perdagangan ini adalah bahwa seorang pemegang yang canggih bersedia membayar hampir 30 juta dolar untuk kecepatan.

Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan di harga $72.891.

IBIT-2,71%

BTC-3,32%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.