Volume Spot Bitcoin Anjlok 81% Sejak Oktober 2025, Menggambarkan Akhir Pasar Bear 2023

Volume perdagangan spot Bitcoin telah turun 81% sejak Oktober 2025, menurut catatan pasar dari CryptoQuant. Penurunan ini, yang dilacak oleh analis Darkfost, mengulangi pola yang terakhir terlihat pada akhir 2022 dan awal 2023, tepat sebelum pasar bearish berakhir dan volatilitas kembali.

Episode sebelumnya ini memberikan pelajaran. Pada kuartal pertama 2023, volume spot mengering ke level terendah selama bertahun-tahun saat BTC mengkonsolidasikan antara $16.000 dan $18.000. Apa yang terjadi selanjutnya adalah lonjakan tajam yang membawa Bitcoin ke level tertinggi baru selama dua tahun berikutnya. Tekanan saat ini terasa serupa—partisipasi harian telah menipis selama berbulan-bulan, dan volume transfer on-chain bersama aktivitas bursa telah menetap dalam kisaran yang lesu.

Ketika Volume Spot Runtuh

Volume yang runtuh pada aset yang matang sering menandakan kelelahan. Penjual yang panik selama penurunan harga telah keluar dari pasar. Pembeli menunggu sinyal yang lebih jelas. Kurangnya aktivitas ini bisa menjadi pendahuluan dari ekspansi volatil karena ketika likuiditas tipis, bahkan masuknya modal yang moderat dapat menghasilkan pergerakan harga yang besar.

Namun, pekerjaan infrastruktur inti belum berhenti. Aktivitas pengembang di seluruh blockchain teratas tetap tinggi, menunjukkan bahwa sisi pembangunan dari crypto tidak mengikuti sinyal dari buku pesanan spot. Ethereum, BNB Chain, dan Polygon terus mencatat komitmen mingguan yang tinggi, meskipun minat ritel telah menurun.

Timing politik juga sangat sensitif. Sebuah RUU kripto besar menghadapi oposisi keras dari kelompok perbankan beberapa hari sebelum pemungutan suara di Senat, menambah lapisan kabut regulasi yang dapat menghalangi pemain besar untuk menginvestasikan modal.

Kasus untuk Berhati-hati

Pola masa lalu bukanlah peta jalan. Pemulihan 2023 didukung oleh harapan pemotongan suku bunga Federal Reserve dan munculnya narasi baru seputar ETF Bitcoin, yang keduanya memberikan angin segar. Pada pertengahan 2026, gambaran makro tidak lagi begitu jelas. Suku bunga tetap tinggi, dan rotasi risiko-aktif yang mendorong reli sebelumnya tidak dijamin akan kembali dalam bentuk yang sama.

Selain itu, penurunan 81% volume spot mungkin hanya mencerminkan pasar yang telah beralih ke tempat lain. Dominasi derivatif, peningkatan penggunaan meja OTC, dan penyelesaian di luar bursa institusional telah mengubah cara perdagangan besar dilakukan. Penurunan volume spot yang dilaporkan bursa tidak selalu berarti penurunan permintaan secara keseluruhan.

Apa yang tampaknya pasti adalah bahwa lingkungan yang stagnan saat ini tidak bisa bertahan selamanya. Periode kompresi sedalam ini biasanya diselesaikan dalam minggu atau bulan. Apakah penyelesaiannya akan berupa lonjakan atau penurunan besar, kemungkinan akan bergantung pada katalis berikut—baik itu keputusan regulasi, perubahan makro, atau aliran tiba-tiba dari ETF. Untuk saat ini, sinyal on-chain jelas: pasar sedang sepi, dan itu bukan hal kecil.