Kenaikan HYPE Hyperliquid lebih besar dari rekor tertinggi baru

Rally Hyperliquid HYPE mencapai rekor tertinggi HYPE baru sebesar $68,64 pada 30 Mei, memperpanjang bulan yang telah memberikan kenaikan sekitar 50% dan volume perdagangan harian lebih dari $1,4 miliar.

Pergerakan harga HYPE terjadi sehari setelah CFTC menyetujui kontrak BTCPERP KalshiEX, produk futures Bitcoin perpetual pertama yang disetujui untuk listing di bursa yang diatur di AS, dan satu hari setelah CEO ICE Jeffrey Sprecher mengatakan bahwa Hyperliquid “lebih besar dari Nasdaq” dan timnya telah bertemu pendiri beberapa kali.

Dua ETF spot HYPE yang terdaftar di AS, BHYP dari Bitwise dan THYP dari 21Shares, telah melewati $136 juta dalam arus masuk bersih kumulatif dalam 13 sesi perdagangan pada 29 Mei.

Trader sedang mengevaluasi kembali posisi Hyperliquid di pasar di mana kategori produk yang dibangunnya secara skala baru saja mendapatkan pengakuan regulasi AS, di mana wrapper ETF yang diatur memberikan akses langsung kepada alokasi institusional, dan di mana pemilik NYSE secara terbuka memperlakukan tim offshore yang terdiri dari 11 orang sebagai tolok ukur struktural.

Ketiga input yang datang secara bersamaan ini mengubah HYPE dari token perp DeFi menjadi proxy pasar publik untuk infrastruktur derivatif yang selalu aktif.

| Driver | Data terbaru | Mengapa penting | | --- | --- | --- | | Permintaan ETF | BHYP + THYP melewati $136M dalam arus masuk bersih kumulatif dalam 13 sesi | Mengubah HYPE menjadi produk alokasi yang diatur | | Validasi CFTC | BTCPERP KalshiEX menjadi produk futures Bitcoin perpetual pertama yang diatur di AS | Memvalidasi kategori produk yang dibangun Hyperliquid secara skala | | Perhatian Wall Street | CEO ICE mengatakan Hyperliquid “lebih besar dari Nasdaq” dalam aktivitas perdagangan | Menggeser Hyperliquid dari venue crypto asli ke tolok ukur infrastruktur bursa |

Arus masuk ETF HYPE sebagai katalisator yang paling jelas terukur

Kairos Research menemukan bahwa ETF spot HYPE menyerap 1,04% dari kapitalisasi pasar HYPE dalam 10 hari perdagangan pertama mereka, lebih awal dari peluncuran ETF awal yang sebanding untuk Bitcoin, Ethereum, dan Solana.

Minggu yang berakhir 22 Mei melihat arus masuk gabungan sebesar $68 juta, lonjakan hampir 10x dari $6,89 juta di minggu peluncuran parsial, menurut data dari Farside Investors.

Saluran ETF mengubah HYPE dari perdagangan yang memerlukan akses Hyperliquid menjadi produk alokasi yang diatur. Seorang manajer portofolio tradisional yang membeli BHYP di NYSE tidak pernah berinteraksi langsung dengan protokol, yang menghilangkan hambatan terbesar antara modal institusional dan eksposur HYPE.

Bitwise memperkuat loop permintaan ini lebih jauh dengan mengarahkan 10% dari biaya pengelolaan BHYP untuk membeli HYPE dan men-staking token tersebut di neraca perusahaan, membangun tekanan beli struktural ke dalam model operasional dana.

Pengajuan ETF staking Grayscale yang sedang menunggu persetujuan, jika disetujui, akan menambah pembeli institusional ketiga yang bersaing untuk float yang sama terkonsentrasi.

Validasi futures Bitcoin perpetual CFTC dan penetapan ulang opsi harga

Persetujuan CFTC pada 29 Mei terhadap BTCPERP KalshiEX mengatasi batas struktural paling jelas pada HYPE: akses AS.

Hyperliquid saat ini membatasi pengguna Amerika dan beroperasi di luar perimeter regulasi AS, dan tindakan CFTC mengubah medan regulasi di sekitar batas tersebut tanpa menghapusnya.

Dengan menyetujui kontrak futures perpetual yang terdaftar secara domestik dan merujuk pada harga spot berdasarkan Section 5c(c)(4) dari Commodity Exchange Act, CFTC menegaskan bahwa futures perpetual termasuk dalam struktur pasar yang diatur di AS.

Ketua CFTC Mike Selig secara eksplisit menyatakan bahwa keputusan ini membawa crypto perpetual “ke bursa yang diatur yang menegakkan perlindungan pelanggan dan integritas pasar.”

Bagi Hyperliquid, ini membuka jalur seperti wrapper yang diatur, front end berlisensi, kemitraan institusional yang terstruktur berdasarkan produk yang sesuai CFTC, atau persetujuan produk kasus demi kasus di masa depan.

CFTC juga mengeluarkan advisory perdagangan 24/7 yang menyatakan bahwa derivatif aset kripto mungkin cocok untuk perdagangan berkelanjutan mengingat infrastruktur digital dan jangkauan global, bahasa yang secara tepat menggambarkan model operasional Hyperliquid.

Trader tampaknya menilai opsi ini sebagai semakin mendekat lebih cepat daripada justifikasi persetujuan produk tertentu. Risiko permukaan, yang diwakili oleh Coinbase dan Kalshi sebagai pesaing yang diatur yang mengurangi volume perp Hyperliquid, nyata, tetapi volume perp tahunan sebesar $86 triliun berjalan sepenuhnya di luar negeri sebelum 29 Mei.

Venue AS yang diatur yang memperluas pasar yang dapat dijangkau akan menguntungkan venue dominan di pasar tersebut, asalkan tetap mempertahankan kualitas eksekusi.

| Kasus validasi | Kasus kompetisi | | --- | --- | | Futures perpetual kini memiliki jalur ke pasar yang diatur di AS | Coinbase dan Kalshi dapat menangkap arus yang tidak bisa dilayani secara legal oleh Hyperliquid | | Hyperliquid membuktikan permintaan sebelum regulator bergerak | Pesaing yang diatur memiliki infrastruktur kepatuhan dan basis pelanggan AS | | Advisory perdagangan 24/7 sesuai dengan model operasional Hyperliquid | Persetujuan AS tidak sama dengan persetujuan Hyperliquid | | Memperluas pasar yang dapat dijangkau untuk perp | Bisa menekan pangsa pasar perp Hyperliquid yang 70% terdesentralisasi | | Mengurangi diskon “ketidakmungkinan regulasi” | Meningkatkan standar jalur kepatuhan Hyperliquid sendiri |

Validasi Wall Street dan volume futures perpetual Hyperliquid

Pernyataan Sprecher menggerakkan HYPE hampir 10% pada 29 Mei saja, dan apa yang dia katakan melampaui penjelasan pergerakan sesi tersebut.

Dia menyebut Hyperliquid “lebih besar dari Nasdaq” dalam aktivitas perdagangan, karena mengelola sekitar $180 miliar volume futures perpetual bulanan dan memegang lebih dari 70% pasar perp terdesentralisasi, dan mengatakan dia berharap cukup muda untuk membangunnya sendiri.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, tanpa noise.

Berita utama yang mempengaruhi pasar dan konteks disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

Ringkasan 5 menit 100k+ pembaca

Gratis. Tanpa spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Ups, tampaknya ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat bergabung.

Dia juga menunjuk ke pasar futures perpetual SpaceX Hyperliquid yang berpotensi menghasilkan volume sintetis lebih banyak daripada IPO SpaceX sendiri saat saham mulai diperdagangkan pada 11 Juni.

Klaim spesifik ini, dari CEO perusahaan yang memiliki NYSE, Euronext, dan ICE Futures, menempatkan Hyperliquid sebagai venue yang menyelesaikan penemuan harga pra-IPO untuk perusahaan yang akan didaftar di Nasdaq dan NYSE.

Pembingkaian Grayscale terhadap Hyperliquid sebagai “raksasa layanan keuangan” mendukung tesis yang sama dengan data operasional, mencatat pendapatan $800 juta di 2025, volume futures perpetual $2,9 triliun, open interest sekitar $10 miliar, dan ekspansi melalui HIP-3 dan HIP-4 ke ekuitas tokenized, komoditas, dan pasar prediksi.

Buyback HYPE Hyperliquid yang mengarahkan hampir 99% dari pendapatan protokol ke pembelian harian di pasar terbuka secara mekanis memperketat pasokan terhadap permintaan ETF yang meningkat. Secara keseluruhan, basis pendapatan, model buyback, dan saluran institusional yang didorong ETF memberikan jangkar fundamental bagi rally HYPE yang sebelumnya tidak dimiliki oleh rekor tertinggi token tersebut.

Harga yang harus dibenarkan Hyperliquid sekarang

Coinbase dan Kalshi keduanya bergerak untuk menangkap aliran perp yang sebelumnya tidak memiliki tempat di AS, dan keduanya memiliki infrastruktur kepatuhan, pengenalan merek, dan basis pelanggan AS yang tidak bisa dilayani secara legal oleh Hyperliquid langsung.

Jika produk perp yang diatur Coinbase menarik volume dari basis offshore Hyperliquid, terutama dari trader non-AS yang kini memiliki alternatif yang diatur, angka pangsa pasar 70% mulai menekan ke bagian yang bisa dipegang venue offshore yang tidak diatur terhadap pesaing domestik.

Arus ETF memperbesar risiko ini secara asimetris, karena BHYP dan THYP menyerap $136 juta dalam 13 sesi setelah pergerakan vertikal, dan arus masuk institusional di puncak siklus momentum membalik lebih cepat daripada mereka terkumpul.

Ekspansi Grayscale ke ekuitas tokenized, komoditas, dan pasar pra-IPO melalui HIP-3 dan HIP-4 menimbulkan pertanyaan regulasi tersendiri terkait eksposur komoditas dan kontrak prediksi yang mirip ekuitas yang belum secara langsung ditangani regulator AS, dan harga HYPE mencerminkan eksekusi yang sukses di semua vertikal tersebut secara bersamaan.

Kasus bullish bergantung pada volume perp tahunan sebesar $86 triliun yang berjalan sepenuhnya di luar negeri sebelum 29 Mei, dan venue dominan di pasar yang baru dilegitimasi biasanya menyerap gelombang pertama ekspansi institusional daripada kehilangan pangsa.

Model buyback Hyperliquid, yang mengarahkan hampir 99% dari pendapatan protokol ke pembelian HYPE harian di pasar terbuka, mengubah pertumbuhan volume langsung menjadi pengetatan pasokan, dan tiga produk ETF yang bersaing untuk float terkonsentrasi tersebut memperkuat mekanisme ini lebih jauh.

| Skenario | Apa yang harus terjadi | Tanggapan HYPE | | --- | --- | --- | | Kasus bullish: pasar berkembang | Perp yang diatur AS tumbuh secara keseluruhan, sementara Hyperliquid mempertahankan kualitas eksekusi dan dominasi offshore | HYPE diperdagangkan sebagai proxy utama untuk infrastruktur derivatif 24/7 | | Kasus dasar: permintaan ETF bertahan | BHYP, THYP, dan produk masa depan yang mungkin tetap menyerap float sementara buyback protokol berlanjut | ATH mengkonsolidasikan ke rentang valuasi yang lebih tinggi | | Kasus bearish: pesaing menekan benteng | Coinbase dan Kalshi mengambil pangsa perp yang berarti, terutama dari trader non-AS yang mencari venue yang diatur | HYPE menyesuaikan harga dari pemimpin infrastruktur kembali ke token DEX high-beta | | Kasus risiko regulasi | Ekuitas tokenized, komoditas, atau perp pra-IPO menarik pengawasan langsung | Narasi ekspansi mendapatkan diskon | | Kasus pembalikan arus | Arus ETF berbalik setelah pergerakan vertikal | Akses institusional menjadi penguat volatilitas alih-alih basis dukungan |

Rally Hyperliquid HYPE saat ini bergantung pada argumen bahwa infrastruktur derivatif Hyperliquid telah beralih dari venue yang digunakan trader kripto ke aset yang dapat dimiliki alokasi institusional, pesaing yang diatur harus mempelajari, dan incumbents bursa secara terbuka membandingkan.

Apakah fondasi mendukung penetapan ulang tersebut sepenuhnya tergantung pada apakah futures perpetual yang diatur di AS memperluas pasar yang didominasi Hyperliquid, atau secara perlahan menggantikannya.